分析B股市场的走势，就不能不分析政策的走向，因为与A股市场的走势相比，B股市场的政策导向更浓。2000年下半年传闻的A、B股市场合并消息，及周小川主席在讲话中谈到，加入WTO后"将允许外国证券机构通过其在证券交易所设立的特别席位直接进行B股交易……允许外国符合标准的企业到中国股票市场发行上市……将借鉴国际经验，积极研究引进合格的 外国机构投资者的政策，允许外资有控制、有步骤、有限额的进入中国资本市场"等，为2000年的B股市场走强奠定了基础。

　　显然，B股市场一直以来最为限制其发展的主因便在于资金供给方面的不畅。过去几年每次出现爆发性的行情，无不因为市场传言相关的政策出台。特别是1996年出现那一波大的行情，明显是由于允许国内人士开办B股帐户所引发的。因而，此次允许国内居民进入B股市场无疑会对B股市场的发展产生强大的推动。

　　长远来看，推动B股市场发展的政策还包括中外合作基金、降低印花税及AB股合并等。中外合作基金的问题已探讨多年，2000年10月周小川主席在"WTO与中国资本市场国际研讨会"上谈到：中国将按WTO谈判承诺，允许设立中外合资的证券公司和基金管理公司以来，曾给当时的市场极大的刺激。组建中外合作基金，一方面可以给境外投资者投资国内证券市场的更加广泛的渠道，是我国全方位开放的重要标志。同时，对于逐步壮大的我国证券市场也会带来资金与观念上的推进。因而，一旦这一政策得到落实，将大大激活该市场的筹资能力及活跃度，解决B股市场长期低迷、外资退出、筹资功能瘫痪等症结。更重要的是在目前人民币资本项目还不可兑换的现有条件下，将金融和证券市场化的国际化进程相结合而进行。

　　而AB股合并不仅是解决B股市场的最终归宿，也是我国证券市场全面开放的必然结局。早在2000年4月，上海证券交易所总经理屠光绍在"世界经济论坛·2000年中国企业高峰会"上指出，中国的B股市场要全面国际化，他强调"B股市场要全面国际化，比中国的国际化''先走一步''"。证监会首席顾问梁定邦5月至6月期间多次在不同场合上明确表示：国内的A、B股市场，随着外资在A股市场业务的不断扩大，将会在2-3年内自然走向合并。这种预期曾带动两市B股大盘逐渐启动。

　　B股市场的存在是针对设立之初为吸引外资而开辟的，随着中国进入WTO的临近，随着金融市场和证券市场逐步市场化和国际化的需要，随着人民币资本项目下可自由兑换的趋势，B股市场存在的合理性逐步消失，A、B股合并成为必然趋势，但这又是一个渐进的过程，只有在市场逐步开放(人民币自由兑换、外汇管制的取消、证券市场对外开放等)条件下才可能实现。因而，预计这个过程延续的时间将会比较长。

　　另外，降低印花税也是可以推动B股市场走好的重要因素之一。目前我国的股票交易印花税及手续费等费用高达千分之八左右(向双方征收)，与世界上大部分国家或地区的千分之一到千分之五相比都高。为此，为了活跃B股市场，也为了使这一市场与国际惯例接轨，未来的印花税及其它费用应当具有一定的下调空间。

　　综上所述，对国内居民开放B股市场将在短期内造成B股市场的火爆。而长期来讲，B股市场的走势仍取决于政策上的变化。如果最终的趋势是AB股合并，则B股市场会出现一个长期牛市。(平安证券[微博]研究所)

进入【新浪财经股吧】讨论