经过反复的权衡后,管理层作出了把国内的特种股票市场(B股市场)向境内投资者开放的举措,境内投资者终于可以光明正大的买卖B股了,而不是绕个圈子偷偷摸摸地去交易。

　　虽然关于如何开户、交割等相关的具体措施还没出来，但是市场的反应是热烈的。大多数的观点认为这一措施有利于国内B股市场的发展，打开了市场分割，促进证券市场的国际化进程。

　　这一政策的出台，对B股市场是长期利好是肯定的，这也是市场各界的期望。但是热闹过后，冷静下来思考，就觉得有几个疑问，分析这几个问题可以让人们更加全面的看待B股向国内投资者开放这个事情。

　　众所周知，我国最初设立人民币特种股票(即B股)的目的主要是为了吸引境外投资者。随着我国证券市场的迅速发展，H股、红筹股等融资渠道的拓宽，B股原本的筹资功能弱化，也失去了它存在的意义。国内同时存在着两种股票市场，这显然是不适合的，A、B股并轨是市场发展的方向。现在出台的向国内投资者开放B股市场的举措，造成了境内投资者可以在国内市场上同时投资同一公司发行的两种股票这一事实，这样，市场分割的现状并没有消失。

　　B股市场若在此政策鼓励下蓬勃发展，两个市场的关系从一大一小变成两个都大，市场分割还有强化趋向。

　　管理层出台该政策蕴含着以下含义，就是通过市场的自动选择，使A股、B股的价格逐渐趋向一致，从而实现A、B股市场的并轨。从现在市场的实际情况分析，A股股票的价格与B股的价差平均在4、5倍左右，若想实现A、B股价格的并轨，无论是A股价格向B股靠拢，还是B股价格向A股接近,或是相互靠近都会给整个市场带来较大的波动,增加了投资的风险,不利于证券市场的稳定发展。

　　由于B股市场已经失去了吸收境外投资者的作用，它就没有存在的必要。对于境内投资者的投资需要，可以由A股、债券、创业板、基金等来满足。境内投资者投资于以外币为交易单位的股票，国际外汇的波动会影响投资者的投资策略，把外汇市场的风险引入中国的证券市场。

　　在B股市场正式对国内投资者开放之前，B股市场的主要投资者就是境内人了，这是众所周知的。由于市场规模较小，市场操作不规范，公司业绩差等原因，B股市场曾经长期萎靡不振，让本来对中国市场充满憧憬的境外投资者逐渐从中国B股市场退出。现在流离于B股市场的资金，大部分是境内投资者的资金。由于去年B股行情的火爆，已经把很多拥有外汇资产的投资者吸引到这个市场了，同时也吸引了那些对B股有兴趣但没外汇的国内投资者的目光，去年一段时间内外汇黑市的红火，说明了这一点。去年的行情，已经把B股市场的潜在投资者挖掘了一大部分，现在可以开发的B股投资者队伍，没有预料的那么多。短期内由于利好的刺激，B股市场会上涨，但是也增加了前期介入B股的投资者套现的可能。去年创造行情的主力的出逃，会造成B股市场的冲高回落，投资者一定要注意投资风险。另外，若国内的实力庄家进入B股市场，会引发市场波动增加，同时货币在外币和人民币之间不断转移，会刺激国内非法外汇交易的滋生。

　　这次管理层推出该政策的另一目的是为了把B股市场作为资本市场对外开放试验田，让国内投资者与境外投资者在一个市场内交易，为以后开放国内资本市场积累经验，做好准备。这样的话在刚成立B股市场时也听到过，但是多年的实践后，把境外投者者给吓跑了，没有达到目的。原来是全让境外投资者投资，现在是让国内投者者与境外投资者在一个市场上参与交易。以前在投资者成份单一的情况下，未能搞好B股市场，现在对国内投资者开禁，在共同参与的情况下也未必能成功。首先，由于曾经有过不成功的经历，外国投资者出于对市场透明度、政策风险、公司业绩的担心，不会再对B股市场情有独锺。其次，国内投机力量若参与B股，肯定会在开放后的B股市场上把操作A股那一套搬过来，若不加强监管，不但会吓退理性的境外投资者，而且会搞坏中国资本市场的声誉。所以若在市场监管体系未完善之前，对境内投资者开放B股市场不会起到资本市场对外开放试验田的作用，可能还有反作用。(民安证券潘伟杰)

【发表评论】【谈股论金】【聊天室】【关闭窗口】