2001年被称为是证券市场的规范年，这一点已经是不争的事实了。回顾市场由发展的主基调逐渐转向规范的主基调的全过程，理顺其中方方面面的思路，可能更有助于我们在这一年的投资行为。

　　风起于青萍之末

　　2000年5月所发生的波涛事件，实际上是规范风暴的第一个引子。只是意识到这一点的人太少了。从事后的各种信息看，作为深受“超级庄家”吕梁思想影响的中煤信托等机构，与波涛和洪磊所持的投资理念的冲突，是早晚要发生的事。嘉实基金管理公司内部的矛盾，也让这一问题无法掩盖而最终披露于天下。单纯从事件的结果看，表面上的息事宁人却为以后更大的风波埋下了深深的伏笔。洪磊被推向了前台，开始直接承受来自于各方面的压力，并让他成为今后半年多中国证券市场的焦点人物和规范化运作方式的一个代表。波涛先生虽然辞去了投资总监的职务，但在洪磊的庇护下仍然实际上负责着基金泰和的运作。与之对应，股市在这个月出现了年内最大的一次调整。但随即在滚滚而来的资金推动下，又一次不可遏制地创出了新高。

　　黑幕事件和郑百文案揭露

　　在经历了整整一个春夏的狂炒后，参与操纵市场的人们处心积虑的是如何在秋天里兑现成熟的果子。但这一次的兑现似乎不象从前这么容易。《基金黑幕》适时出台了。今天我们谈论这篇文章的背景和材料提供者是谁似乎已经无关紧要，事实上文章中引用的主要材料7月份就在圈内人士中流传。但以如此的力度和公开的方式揭露这一事实，还是让业内人士始料不及大吃一惊。而基金管理公司的反击似乎也显得过于草率而底气不足，颇有“此地无银三百两”的感觉，顿时引发一次异常热烈的讨论。在舆论不利于基金的情况下，管理部门可能是出于对影响市场的考虑，尽量淡化此事，而唯一公布的批准洪磊辞职的决定似乎表现出了某种倾向性。新华社关于郑百文的长篇文章也及时推出了。上市公司的黑幕一角被揭开，触目惊心的事实让人震惊。关于退出机制的启动又成了市场热门的话题，郑州百文似乎成为了千夫所指。这是规范化的又一个引子。

　　十年纪念中的反思

　　如果只是这些似乎没有多少联系的引子发生的话，股市似乎还不会有太多的恐惧。11月在证监会低调处理基金黑幕事件和郑百文出现了大救星三联集团的背景下，大盘走出了一段颇为强劲的上升行情。这个时段，是中国证券市场建立十周年的“喜庆”日子。但每每跨入一个论坛或研讨会，所听到的往往是另外一种声音。在深圳某券商举办的一次规模相当大，级别很高的研讨会上，最受人关注的中金公司许小年先生的演讲尽管珊珊来迟，但一开口就扭转了整个会议的气氛，让人感觉是在参与一个“空军司令部”的临战动员大会。笔者的一位密友出席了这次会议，在许的讲话完成后他接连提出了三个问题“向规范化的过渡会用剧烈下跌的形式发生还是会用持续调整的方式完成？”“既然市场环境如此不规范，我们如何能独善其身？”“在规范化的过程中我们如何才能获利？”许对此均语之不详，看来也没有作多的准备。

　　也许市场还没有完全做好准备，但既然内部已经出现了强劲的规范化呼声，看来万事具备，水到渠成了。在12月就截稿的《财经》新年号中，著名财经撰稿人、《基金黑幕》的作者张志雄在他的力作《股市忧思录》中写到“苹果熟透了”。果然，苹果熟了，苹果要烂了。

　　爆发前后

　　爆发总是在突然间来到的。中科事件爆发于12月25日，圣诞节当日。史无前例的连续10个跌停，再加上亿安科技跌去整整100元的推波助澜，市场顿时为之侧目，管理部门也立刻发出了进行查处的信息。郑州百文问题则是用另一种方式来暴露的，当事人推出了一个明显的漏洞百出的，甚至有违法嫌疑的重组方案，被新华社借用股市专家和投资者的口批了一个体无完肤，一种退出的强烈信号已经展示在人们面前。恰在这个时候，一向对证券市场较为轻慢的央视突然连续组织了对股市的思辩式评论。吴敬琏先生在去年相继批驳了网络泡沫和基金黑幕现象后再次重拳出击痛斥市场的不规范现象，由此引发了一场激烈程度空前的论战。一股恐惧突然间弥漫在证券市场中。这种恐惧所带来的结果，我们每一个人都已经可以看得很清楚了。覆水难收之际，又有不少人物出来表演。象一篇《风物长宜放眼量》的文章的悄然出台，象五位经济学大老的联袂登场。尽管其中不少反驳的言论有如婴儿般无知或可笑，但可见如今股市的利益，是与多少人紧密地联系在一起的。甚至于连不到10%的大盘跌幅，都已经成为生命不能承受之轻。

　　市场再往下走，是要规范了。对这个问题，恐怕没有一个参与市场或参与讨论的人敢于否认。而争论的焦点问题其实应该在于如何实现这种规范，有什么可操作的措施来保障过渡的平稳。证券市场容纳了太多的利益，也背负了太多的责任，历史遗留问题的积累已经如大山一般沉重。山之将倾，不免会令市场中人感到无比恐惧，不论是一介草民，还是权重一方的管理层，甚至是呼风唤雨的庄家机构。现在的问题是，我们究竟该怎么办？

　　面对这样一个有大量个股跌破增发价和配股价，而市场毫无起色的局面，我们可能更加需要保持冷静的头脑，采取稳健的投资策略。毕竟有一句话曾经人尽皆知，那就是“现金为王”。（[大鹏证券]祝朝安）

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