对A股的走势影响多大？

　　主持人：关于境内人士可以用外币买卖B股的消息，有人认为将会导致部分A股市场资金流向B股，从而导致A股市场继续调整；而另有人则认为，在外汇资本项目尚不能自由兑换 的环境下，从A股市场流向B股市场的资金十分有限，不可能对A股走势产生重大影响。请两位嘉宾就此问题谈谈自己的看法。

　　平安证券[微博] 刘中学：境内自然人可以合法持有的外汇买卖B股，这必将对B股市场产生深远的影响，B股市场将面临着历史性的发展机遇。以深圳A、B股市场为例，目前深A平均市盈率为50.41倍，而深B平均市盈率为12.09倍，前者为后者的4.17倍。即使按照国外成熟股市平均市盈率水平，B股的投资价值也明显低估。A股市场的部分资金肯定会通过种种途径兑换为外汇并回流B股市场。

　　但另一方面，笔者认为从A股市场流向B股市场的资金将极其有限。首先，目前深沪B股总市值仅590亿元(约合71亿美元)，根本容纳不了A股资金的大规模进入；其次，国家在对内放开B股的同时，特别强调要严厉打击“非法套汇、外汇黑市交易”，这将在很大程度上限制A股资金非法流入B股市场的规模。再次，B股的政策利好将更加坚定B股持有者的信心，因而重新开市后B股市场极可能出现轧空式无量上涨，连续的暴涨也会反过来限制场外资金的追涨热情。此外，B股的开放极可能造成短期黑市外汇看涨，也会制约投资者高价购买外汇的积极性。因此，B股的开放不会对A股产生重大影响。

　　广发证券 章丹群：要分析B股对境内投资者开放，会不会造成A股市场资金分流，首先要弄清B股对境内投资者开放的目的。众所周知，中国境内上市公司的股本结构就全球来讲都是最复杂的，有A股、B股、H股，有一些上市公司在三个完全不同的市场上挂牌交易。B股长期以来只向境外投资者开放，交投低迷，也影响着B股市场正常功能的发挥，A、B股市场合并可以说是大势所趋。为了不至于因价差造成今后A股市场太大的冲击，中国证监会决定向境内投资者开放B股市场，正是市场将逐步走向规范化的表现，同时与目前管理层加强监管的总方针是吻合的。由此，B股市场在短期内有望受政策利好上扬，从而吸引一部分资金流入。但是从程度上讲，对A股市场影响不会太大，因为，我国B股总体市值不大，上市公司仅100余家，总市值约60亿美元，就算是要求股价涨至与A股持平，也仅需2000多亿元，与沉淀在场外的6000多亿资金比，不是太大，而且B股股价能涨至多少还不一定；同时，投资B股需要外汇帐户，使得资金流动不太便捷；A、B股合并的方向，不排除含B股A股下跌的可能，对A股市场资金分流压力不大。

　　大市仍将反弹吗？

　　主持人：昨日深沪综指冲高之后振荡下行，看来短线整理已势在必行。现在的问题是，短线整理之后，大市将继续反弹呢？还是结束反弹，继续展开中线调整？请两位嘉宾分析一下近期走势。

　　刘中学：昨日大盘的冲高回落，笔者认为主要受两方面因素：一是B股的对内开放，使投资者普遍认为将会部分分流A股市场资金，从而在心理预期上对A股构成实质利空。二是昨日股指反弹遇到2131点-2072点连线构成的压力线制约，从而造成股指在盘出下降通道前出现技术性回档。对于大盘短期整理后的走势，笔者认为反弹仍将继续：首先，从目前走势看，尚不能轻言自去年初的大牛市已经结束，去年2月以来股指的每次调整幅度都没有超过12%，本轮自2131点以来的调整最大调幅已超过10%，接近去年9月份调幅，调整基本到位；其次，本轮股指调整的主要压力来自于长庄股的跳水和科技股的暴跌，但从近期走势看，长庄股的跳水现象虽然仍时有出现，但力度和广度已大大减弱，对市场负面影响已大为减弱。而科技股经过连续的重挫后，普遍调幅已达到20%甚至30%以上，杀跌动力已近枯竭，并且近期超跌的科技股已普遍展开反弹，这必将阻止科技股重心的进一步下移。再次，经过连续四周的缩量杀跌，日线技术指标如均线、RSI、KDJ等开始趋多，市场加权均价也已上升至1900点附近，而近几日成交量的放大也表明做多力量开始增加。因此，尽管近两日股指仍有可能围绕5、10日均线再次出现反弹，但之后股指仍将会继续反弹。

　　章丹群：大盘由于年后的急落，上周曾触去年行情的阶段性底部，随着部分科技股的超跌反弹和前几日B股扬升的带动，两市大盘出现小幅反弹，但很快又重新回落，步入整理，说明大盘此次确实遭受了重创。纵观历史上行情的发展，每次的政策监管都引发了一轮中级调整。虽说目前市场基本面已发生了很大的变化，但是仍不能否认市盈率高居，泡沫较大的事实，估计难以在短期内修复。周二大盘冲高回落，而从成交量的严重萎缩也可看出场外资金不敢贸然入市，加上B股向境内投资者开放预示着AB股将来合并的事实，对A股市场含B股股只有冲击，大盘继续中线调整的可能性居大，但是股指下挫幅度则将有限。近期深沪走势有逐步向淡迹象，投资者谨慎操作。(主持人 吴智钢)

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