周一下午，随着B股市场向境内居民开放的消息逐渐“浮出水面”，A股市场上带B股的个股整体走强。胶带股份、永生股份、联华合纤“三驾马车”齐封涨停，同样带B股的上海邮通、大江股份、英雄股份、物贸中心等也列进沪市涨幅前十名。

　　那么，B股市场的这一重大利好究竟对A股市场有何影响呢？事实上，允许境内居民以合法持有的外汇开立B股帐户，交易B股股票，其利好作用仅仅限于B股市场。由于众所周知的原因，B股的投资价值长期被市场低估。在沪市非ST股票的51只B股中，本周一收盘市盈率低于20倍的有17只，占总数的33.3%；深市非ST股票的50只B股中，市盈率低于20倍的有33只，占总数的66%。沪市B股市盈率最低的东电B股仅8.9倍，而深市有深康佳B、小天鹅B、粤高速B、粤照明B、古井贡B、本钢板B等6只B股的市盈率不足10倍。如果说我国A股市场的平均市盈率偏高，那么B股市场相对于一个新兴市场来说，投资价值有低估之嫌。B股与A股同股同权，同一上市公司的A、B股价差是十分明显的。例如，沪市的凤凰股份本周一收盘价24.29元，而凤凰B股仅0.439美元，按美元兑人民币汇率1：8.277折算，A、B股价差高达568.48%。

　　以境内居民现有外汇储蓄存款余额749.3亿美元，来面对国内B股市场309.52亿元人民币的流通市值，应该说是B股市场一次难得的资金“供血”机会。近几个月来我国境内小额外币的存款利率的下调幅度较大，以美元一年期存款利率为例，从去年9月21日至今的下调幅度高达30.68%，超过同期美国联邦基金利率15.38%的下调幅度。美国经济近期增速放缓，及美联储今年以来两次降低联邦基金利率和贴现率，使我国境内居民面临如何实现个人外汇资产保值增值的问题。与外汇宝相比，投资B股市场对境内的外汇储蓄族更具吸引力。增量资金的入市，是B股市场难得的发展机遇，有望使价值被低估的B股实现价值回归。例如，2000年中期每股收益0.324元的上菱B股周一收盘价0.787美元，仅略高出1994年招股时的发行价0.75美元。

　　B股指数在近年虽有A股领先指标之称，但因B股市场对内开放后的行情将属于价值回归性质，这也就使A股市场很难与其联动。一边是市盈率偏高，另一边是投资价值被低估，B股若涨起来非但不会带动A股，而且可能使A股市场的投资价值观转变，部分大幅炒高的A股面临价格回归价值的压力。对内开放后的B股市场不再是一个离岸市场，那些同时符合条件投资A股和B股的境内居民，可能更倾向于投资B股。因而，对市场中出现的带B股的A股大涨现象，似乎应该冷眼相看。毕竟不少带B股的A股属传统产业的上市公司，成长性较为一般。拿沪市A、B股价差最大的凤凰股份来说，2000年中期每股收益仅0.02元，近一年多来已借小盘和重组题材炒作到目前A股股价2070多倍的市盈率。沪市A、B股价差前十位的个股，都与凤凰股份有相似的情况。ST钢管、胶带股份、联华合纤等靠着小盘和重组题材，如今已是20多元的股价，很难轻易再与B股联动。有市场人士提醒，驻扎在上海本地小盘股的主力正在演绎最后的疯狂，极可能实施拉高减仓的策略，因此，投资者应该警惕上海本地股的大幅反弹。

　　B股市场对内开放，是促进我国证券市场国际化进程的重大举措，也预示着A、B股并轨向前跨出一大步。证券市场一系列历史遗留问题的平稳解决，及成熟度的逐渐提高，说明中国股市已不再是一个经不起“跌撞”的“婴儿”。境外投资者的参与，使B股市场投资较A股市场明显理性。看来，A股投资者有必要认识到我国证券市场的发展趋势，及时调整目前被扭曲的投资价值观。(本报记者张 炜)

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