谈起海虹控股(0503)，可能二级市场上的股民更津津乐道的可能是该股当年的暴炒、与上海梅林共创的网络神话、曾经是基金裕阳的重仓股、如今一路阴跌的背运，但看看它的2000年报，涌起的却是一句很奇怪的歌词--你究竟有几个好妹妹？网络是你最美丽的光环、化纤是你最坚定的依靠、医药网游戏网教育网你也一个都不愿少。

　　1 血浓于水的化纤？

　　你可能认为网络是泡沫、你可能主为网络股该跌，但“海虹控股是一家网络股”却是所有的股民都不会否认的，但恰恰是这一点却似乎是个误会，号称是网股龙头的海虹控股对原主业化纤的态度根本是四个字--无法割舍。

　　(1) 股票冻结只为化纤：第一、四、十大股东(中海恒、南方证券、椰明贸易)居然心甘情愿将自身1.2亿(占总股本的35%)的海虹法人股被“冻结”，只为了一个共同的目的--为上市公司化纤二期工程租转贷项目贷款质押被冻结。能做到如此齐心协力地将控股权作质押，大股东能对上市公司如此深情，实属罕见；

　　(2) 化纤贡献大于网络：而海虹的传统主业也的确很争气，其工、商、建材业的营业毛利所占比例高达78%，而网络所仅占22%。海虹化纤的毛利率居然高达31%、净利率也有16%，这么出色的盈利能力难道会比网络差？真不知它这两年何须转型。

　　2 一网打尽的气概

　　单纯看海虹的网络投资，也的确太让人佩服--凡是网站、它都会。最起初的门户网站--中公网(CIS)、最知名的游戏网站--联众网(OURGAME)，以及联众所独具的多种收费赢利模式(包括与各地电信部门签订分成协议等)，这些成功早已为世人所知。但公司的志向却远远不仅仅如此，医药电子商务(EMEDCHINA)已是成为海虹2000年下半年的网络投资重点，从事金融咨询的中证融金(CISTOCK)、从事教育网的启迪学习网(CHINAED)等。对于海虹来说，真没有“隔行如隔山”这种说法，能在网络领域内一举拿下医药、教育、金融等多个行业，海虹真是有一网打尽的气概--开创以专业垂直网站为特色的网站盈利模式。

　　只可惜新的一年，在国际知名高科技公司(包括朗讯、戴尔、摩托罗拉等)纷纷裁员的大潮中，市场传闻中公网及旗下各网站将在近期内陆续开始裁员，虽然中公网的法律顾问表示“最近的一些传闻与事实严重不符，中公网不想借此事炒作自己，因此不予更多评论”，但这毕竟为2000年报里所描绘的如日中天的网站模式蒙上了一层阴影。

　　3 谁说网络是烧钱

　　99年每股收益0.40元，2000年仅余下0.23元，该指标下降了43%，给投资者第一反应是必然是--今年业绩大滑坡。但是我们却应该看到事物的另一面，99年虽然每股有0.40元的收益，但其中经营活动产生的每股现金流量净额却是-0.14元，2000年恰相反，0.23元的每股收益产生的现金流净额却高达0.65元，从这个角度来看，2000年的业绩实在不比99年差。

　　正当市场责备网络是烧钱的时候，海虹控股的现金流却异常好。全年的主营业收入仅4.22亿元，但销售商品、提供劳务收到的现金却高达6.15亿元、经营活动产生的现金流高达2.22亿元，这实在让人欣喜。

　　千说万说，海虹控股的年报亮相后，依然暴跌，20元的价位危危颤颤，让我们不由想起今天来自CCTV央视国际网的一则消息“目前，华安、富国、鹏华、嘉实、南方、国泰、大成、长盛、华夏、博时这十家基金管理公司公开表示不存在对倒行为。不过有消息说，中国证监会正在对博时基金管理有限公司进行深入调查”，而博时所管理的基金裕阳至去年底止仍持有海虹控股855万股流通股(约占流通筹码的7%)。可能这仅仅是杞人忧天吧……

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