配股资格是上市公司第二次融资的主要方式。为了保住宝贵的配股资格，上市公司做假账有之，资产重组有之，甚至大股东忍痛“赠送”现金也有之，可谓花样百出。但令人不解的是，一旦配股方案获证监会批准，在公布的配股公告中，大股东往往主动放弃配股权，把好不容易争来的配股权都让给了散户，有的账上有几个亿的大股东，也照样放弃配股，此举的确费人思量。

　　据统计，从去年12月到今年1月，在证券时报上刊登配股说明书的上市公司共有25家，而其中有11家上市公司的大股东宣布全额放弃配股，占配股公司总数的44%。有13家公司大股东承诺认购部分应配股，但没有一家超过其应配股数的20%，最低的仅是象征性的认购了应配股数的2%，其中不少还是以实物资产认购。仅有1家公司的大股东承诺全额认购。

　　回顾中国股市配股的历程，会看到这样一个有趣的现象。几年前，当一家上市公司获得配股批准时，公司大股东往往积极筹资参与配股，有的动用分红现金，有的向主管部门借钱出资，实在没钱的也不会放弃，而是将配股权转让给小户散民，形成了中国特有的转配股遗留问题。又过了几年，每到配股时，很难再看到大股东以现金参与配股了，通常是以优质资产注入的方式参与配股，至于是不是优质资产，或资产评估价究竟值多少钱，那只有天知道。而到今天，大股东干脆放弃配股权，哪怕在总股本中的比率下降也在所不惜。这是为什么？　　对这一现象，小股民指责为大股东又在“圈钱”了。但细想起来问题好似并不那么简单，这个问题既反映了大股东谋求最大经济利益的举动，也是我国现行证券市场运行体制所使然。第一大股东之所以成为大股东，都是手里掌握了大批国有股或法人股，这些股票按我国现行证券市场的规则，是不能在交易所挂牌流通的，如要流通，仅能通过资产重组或协议转让的方式。这两种交易方式，价格相去甚远，交易所挂牌交易，价格可以高于净资产值5-10倍，而协议转让，价格仅能略高于净资产值。而现行的配股价，尽管低于该股票二级市场的挂牌价(现在配股价有越来越向二级市场挂牌价靠拢的趋势)，但却远远高于该股票的每股净资产。大股东手中的国有股、法人股，当初多是按每股1元钱作价计算，现在的配股价，动辄7、8元，高则10多元，先不说是否拿得出这么多钱，仅从经济角度考虑，国有股、法人股股票转让时只能略高于净资产计价，谁愿意以高于净资产数倍的价格去出资配股呢？

　　有的专业人士指出，从表面看，大股东放弃配股，持股比例下降了，分红比例也相应下降，似乎吃了亏。但实际上，由于配股资金的到位，总资本增值了，每股的净资产也必然增值。既然国有股、法人股的转让是按净资产值为参考，很明显，放弃配股立即就能得到一笔账面增值的收益。可以算一笔账，假设一公司总股本为10000万元，其中国家股为7000万股，每股1元钱，流通股为3000万股，发行价每股5元，其总资产为22000万元，每股净资产为2.2元。如按10:3配股，配股价10元，国家股全放弃，流通股应配股900万股，可配得资金9000万元。现在总股本为10900万股，总资产为31000万元，每股净资产为2.844元，账面增值0.644元。至于分红的损失，大股东可以通过“为了公司长远发展，不分配，不转增”的决定就搪塞过去，不信可统计一下，到底每年有多少上市公司以现金分红？

　　也有分析人士认为，参与配股还是放弃配股，这都是出于股东的自愿，无可厚非，问题主要出在一部分股票能流通、一部分不能上市交易上，当国有股、法人股流通问题没解决前，此矛盾无法可解。这种放弃配股的现象，受伤害的自然是中小投资者，他们在二级市场上投资，购买价一般都高于配股价，持有配股的股票，又放弃配股权，无异于“割肉”，参与配股吧，又等于给大股东送钱。因而最好的办法还是“三十六计，走为上计”。(本报记者谭小涛)　　

【发表评论】【谈股论金】【聊天室】【关闭窗口】