财务报表犹如上市公司的成绩单，投资者只需运用一定方法，对其仔细分析研究，就可以初步了解上市公司的财务状况、经营成果及发展趋势。分析的主要方法是在某期计算和考察以下三方面的财务指标，并与上期相比较进行判断。下面我们以川投控股(600674)2000年年报为例来说明上市公司财务报表分析的一些技巧，需要指出的是，对于控股公司，人们一般用报表合并数而不是母公司数。

　　一、偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，其分析依据是公司的资产负债表，主要有两个指标：(1)流动比率＝流动资产／流动负债。一般情况下，流动比率越高，反映公司短期偿债能力越强，公司偿债风险越低，在实践中人们总结为该比率为2左右比较适宜。2000年年末，川投控股流动比率＝699837435.8／411630639.42＝1.70，1999年该比率为2；(2)资产负债率＝负债总额／资产总额×100%。该比率反映的总资产中有多大比例是通过借债来筹集的。该比率越小，说明公司长期偿债能力越强。2000年川投资产负债率＝415162535.97／956615840.21＝43%，它说明该公司的总资产小一半是由债权人资金提供的，与1999的36.3%相比进一步扩大了。比较之下，我们可以看出，川投控股去年的长、短期偿债能力与1999年相比均有所下降。

　　二、盈利能力分析 盈利能力是指企业获取利润的能力。其分析依据的是公司利润表，主要有两个指标：(1)主营业务利润率＝主营业务利润总额／主营业务收入×100%。它反映的是公司当年主营业务活动的获利水平。2000年川投控股主营业务利润率＝143179042.34／595897999.41＝24%，与1999年的13.2%相比，有大幅提升，说明公司主营业务进一步集中，获取利润的稳定性又进一步提高。(2)净资产报酬率＝净利润／平均股东权益。它是从股东角度考察公司自有资金的收益水平。由于公司从事经营活动的最终目的是实现股东财富最大化，因此该比率被股东看作是反映公司盈利能力的最核心的指标。2000年川投控股净资产报酬率＝123152889.28／(416146658.91＋522210136.93)／2＝26.2%，与1999年的8.1%相比增长迅速，反映出该公司良好的盈利能力。

　　三、现金流量分析 其分析的依据是现金流量表，主要指标为现金比率＝来自经营的现金流量／平均流动负债。该比率反映的是公司立刻变现能力，它克服了有时公司流动比率虽高，但流动资产由于很难变现而无力偿债的缺陷，以它来衡量公司的短期偿债能力更为稳健，其中来自经营的现金流量可在企业现金流量表上找到，由于它是一个期间数，因此对应的流动负债也须是该期间的平均数。2000年川投公司现金比率＝-58302136.71／(233253575.56＋411630639.42)／2＝-0.18%，这说明该公司当年来自经营的现金流量无法支付其当期流动负债，当遇到特别或突发偿债事件时，公司短期偿债能力不足。 综上分析，可以看出川投控股2000年总体业绩优于去年，突出表现为公司良好的盈利能力，但同时要警惕公司正处于一个扩张发展阶段，企业规模的大幅扩张将导致公司偿债能力削弱，财务风险有所扩大。(吴革)

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