新近公布的基金投资组合，有这样几点值得重视：第一是在去年三季度基础上持仓比例有所增加；第二是新股在投资组合中比例加大；第三是突出了对国企及重组公司的投资；第四表面上有减持纺织、旅游商贸，突出电子通讯、冶金及生物医药的投资方向，实际上这中间有新股配售因素；第五除宝钢外，第一位重仓股，很多已经有巨大涨幅，另外虽然持股调整比较多，但东大阿派等高科技股仍在组合当中；第六是集中持股倾向有所改变，但仔细观察，却发现持股依然雷同，投资者几乎难从其组合中发现处于底部蛰伏而有潜力的个股；第七、证券投资基金的选股除了注重个股基本面外，尚缺乏基于政策、市场环境、经济形势等市场炒作逻辑而具有选股的战略性。

　　就节前基金持股看，可从三方面来看待，做多的为低价国企股，其越来越强；做空的为“三高股”，其由弱转强；中间力量为中价绩优股由平势转强。如宝钢股份(基金同益、同盛)、扬子石化(同盛、天元、普丰)、一汽轿车(景福、兴和)等低价国企大盘股成为节前大盘上扬的中流砥柱。前期热门股当中，天津港(泰和)等仍强势不改，但天坛生物等则仍难转好，说明传统产业仍占据上风。此外部分非基金指数权重股吉林化工、吉林化纤、深发展、四川长虹等也十分强势，由此引发非基金持股大庆联谊、湖北兴化、九江化纤、松辽汽车、天兴仪表等也走强，而前期“三高股”清华同方(裕隆等)、深科技(景宏)等也出现企稳上攻。

　　受节前上市公司年报披露节奏加快影响，尽管重组类、科技类、传统类上市公司业绩良好，也没有引发对其本身加以炒作，但部分业绩预期良好兼具有股价偏低优势的中价绩优股受到了投资人青睐。譬如飞亚达(景博)，非基金持股杉杉股份、沙隆达等。这表明受到低价股向上，高价股回稳，中价股在业绩预期及股价上的比较优势，而有集中做多倾向。这种“中间力量”的做多，加上节前抛盘在周三前完毕，则大盘能够缩量上涨，且有“中间量”放大态势。

　　央行行长戴相龙强调货币供应量将保持适度增长，支持巩固目前经济回升的良好态势，这表明在经济回暖背景下股市大环境向好的必然趋势。而戴行长又强调注意和制止信贷资金违规进入股市。这种禁入规定，会使场外资金观望情绪加重，加之管理层强调今年是监管加强的一年，因此大盘上升节奏可能保持快慢适度及交替进行原则。

　　由于“三高股”的资金抽离已基本上进入尾声，传统产业周期股不断有资金注入而使底部抬高，加之四川长虹、深发展在几年韬光养晦之后，已利空出尽。着眼于经济回升的大背景，本栏认为中国股市仍处在结构性大牛市当中，大盘指数主升趋势不可逆势。故节后大盘依然看好，挖掘成长性、景气性中低价股将是2001年春节后的主要机会。世基投资 鲁晓云《国际金融报》

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