在引入市场化机制的总基调下，今年的发行市场创新不断、异彩纷呈。

　　首先是发行规模的扩大。据全景网络统计，截止12月26日，今年深沪两地上市新股132只，募集资金额总额800.83亿元，是去年全年的1.6倍。增发成为已上市公司的另一重要融资渠道，已有22家实施增发，募集资金总额188.43亿元，是去年全年的3倍多。虽然发行节奏加快，但个股中签率创下新低，发行市盈率、冻结资金破历史纪录。其中，民生银行冻结了4014.31亿元，远远高于去年东方钽业冻结2462亿元的纪录。

　　其次是发行方式不断创新，每家公司特别是增发公司都推出极具个性化色彩的方案。发行定价放开后，由发行人与承销商根据市场情况自行确定发行价，出现不同行业、不同公司发行市盈率差距加大的现象，低的在10倍以内，高的如闽东电力甚至达到88倍，还有数家公司发行市盈率高于50倍。路演、竞价、询价被普遍地运用于发行定价过程。波导股份、诚志股份只设底线、不设上限的上网竞价方式、宝钢向投资者询价定价的预路演方式等等令人耳目一新。增发定价与国际惯例更为接近，市价折扣率不断降低，以风华高科增发为代表的将市价折扣与询价结合方式渐成增发定价主流，有效地缩小了一、二级市场价差。超额配售权、网上网下回拨机制等通用手法开始引入增发。

　　再次是发行配售方式的改革探索。今年2月，有关部门推出向二级市场投资者配售新股的政策。3月28日，天津水泥、沧州大化首次试点。4月11日，佛塑股份、赣粤高速两只总股本在4亿元以下的公司首次采用对一般投资者与法人配售相结合的发行方式。5月，有关部门取消新股向基金单独配售的特惠待遇。

　　市场对向二级市场投资者配售新股方式反应较好，而对向战略投资者及基金的配售颇有微辞。不再为基金开“小灶”势在必行。自宝钢发行开始，战略投资者配售方式被进一步规范，成为大盘股发行的主要手段。

　　此外新股及增发面的扩大也值得一提。新股中最令人关注的是宝钢及民生银行的发行上市。前者被称为“共和国钢铁骄子”，发行规模18.77亿股，属典型的大盘国企股，后者是证券市场上的第三只银行股。两公司的发行上市意义重大。成为稳定市场、培育长期投资理念的主导力量，使市场资源配置功能进一步强化、上市公司行业结构更趋合理。民生银行的发行、结合近期相关政策的松动信号以及证监会颁布的金融企业信息披露系列规定，表明金融企业的发行正全面有序地展开。另外，与1998、1999年相比，增发公司面更为扩大，并侧重B股、H股上市公司，张裕、鲁泰、晨鸣、京东方等增发A股解决了这些公司的融资渠道不畅问题，为非A股公司通过A股增发开拓业务、提高业绩创造了条件。(本报记者 邵小萌）

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