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http://finance.sina.com.cn 2000年12月20日 10:19 中国二板市场网站
中国二板市场网站12月18日报道 最近,媒体上有些专家在文章中都强调首批上市公司一定要选优,这种愿望无可厚非,关键“优”的观念是什么?这首批上市公司都应该符合法定的上市条件,(这不能定义为优,只能是称其为“优”的先决条件)在这个基本前提下的“优”是由其上市保荐人及投资人按其市场价值观做出的判断。 事实上,上市保荐人自己认为“优”的企业,一般与他的业务擅长及经验有关,因此各路保荐人依据基本上市条件对好的标准不会形成一致的判断。正确地理解“保荐人”职责,他不可能对上市公司上市后的运营包好,它只能在“督导”的范围内承担责任义务,而价值取向应由投资人决定。因此保荐人在公司上市之前进行“辅导”对其上市的价值做出自己认为“优”的判断结论,以及上市后对投资人及管理部门履行其对上市公司的“督导”义务。它并不能取代投资人对“优”的判断,更不能也做不到在保荐人业内形成一个统一的优选标准。 首批上市公司一定要优选,难道下一批就可以差一些吗?这种含混的提法容易误导投资者对“优”的理解,从而形成一种投机的观念(笔者经常听到):第一批是管理层推出的标兵企业,要大胆的买,好象有人为他们打了保票,这对初期的创业板二级市场是危险的。从另一方面说,第一批要选优这种提法,也有悖于创业板的基本精神理念。 创业板鼓励高成长和创新,同时它也是一个高风险市场。二者在某种意义上是互为前提的,根本不存在没有代价(风险)的创新、成长,好与坏只对选择有意义---是买者自负的市场。管理层努力做的是建立一个好市场,而不是优选一批好公司。这个好市场包括上市条件的科学合理、执法严明、公平、公正、公开。保荐人应勤勉、敬业、守法,这样的市场肯定会有一批优质的公司产生,而反向推理并不成立。 就上市的创新企业而言,对其评估体系也是一个动态标准。因为创新本身会面临很多变数(相对于成熟的传统行业),包括技术的、团队的、市场的。企业认为好的经营模式要放到这些变数中进行检验,以证明自己是否有高增长的实力。同时也是对投资者的投资水平的检验。优胜劣汰对上市公司及投资人都一样,从而真正体现市场功能。 创业板的建立,将对我国证券市场改革具有非常重要的战略意义,为投融资体制的创新、中小企业的发展创造了有利条件。面对即将到来的市场变革,要树立新的投资价值观,无论是创业者,还是投资人,都要有独立承担风险的意识。由一个小群体钦定一批“优质”公司做首批上市,这种笼统的提法带有包办意识,既做不到,也不妥当。(洪涌)
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