【记者卢晓平北京18日报道】 由五大公司组建的中国最大规模券商、惟一国有独资的证券公司，银河证券公司已度过近半岁时光，公司整合情况及未来的发展前景成为投资者关注的焦点。近日，公司总裁朱利接受了记者采访，并从行业发展的前景出发，指出混业经营给证券公司带来的压力和机遇。

　　占尽天时、地利、人和朱利认为，从去年5.19行情以来，证券市场就进入了一个实质发展阶段，方方面面对证券市场的发展已经形成了一个新的共识：由于5大信托公司是兼营证券业务，而不是专营证券业务，这种状态不利于证券业务规模化经营。现在由银河证券统一管理证券业务后，各家的管理走向正规有序的状态。银河证券60％的业务是经纪业务，据统计，下半年全国各大券商的A股交易和基金交易居首的是银河证券。原有5家公司在管理上相对规范、业务上相对严谨、基础较好等，对银河证券的整合也极为有利。

　　朱利举例说，原来100多家营业部拥有交易软件10多种，现在已统一到两种。朱利对在短时期内整合初见成效表示满意。

　　提高服务质量是根本朱利认为，今年以来一个显著的特点就是商业银行、保险公司以及资产管理公司获准在一定条件下开展证券业务。多种金融机构参与证券市场，实质上表明了我国的融资方式正在由间接融资为主向直接融资为主转变。多种金融机构必然会对这种转变作出反应。多种金融机构参与证券市场，是客户和金融机构本身的需求，也是高科技在金融领域广泛应用的反映，但最主要的原因是融资方式正在发生历史性的转换。这种历史性的转变实际上是从1999年5.19行情以来就开始的。由此看来，这种态势是积极的。今后，金融机构的行为选择、监管机构的监管取向以及宏观金融政策都会对这种转换有所反映。

　　朱利回忆，1930年以前，证券业务实际上只是银行业务的一种，尤其是在经济比较发达的美国更是这样。美国当时并没有商业银行和投资银行之分，直到1933年的《格拉思.斯蒂格尔法》才第一次明确了商业银行和投资银行的分离。商业银行利用储户的存款，通过各种附属机构进入股市，同时其附属机构也有存贷款进入股市，20年代末股市大跌，大量的存款贷款不能偿还，造成储户的损失，并使得银行破产。所以，1933年法案的目的就是要保护储户的存款免受股市风险的影响，保护投资者的利益。搞分业经营实际上是为了给商业银行构造一个安全基础。这是分业经营的历史背景。

　　1995年前后，我国明确提出要分业经营，其意义就在于防范风险，保证经济的平稳运行。这是符合中国国情的，基于此，我国从1995年以后在政策上、组织上都提出了很多的构想和措施。实际上，中国银河证券的组成，也是贯彻1997年防范金融风险会议精神的继续。

　　在一个充分发展的金融市场里面，资本实力已经成为金融机构参与更广泛竞争和提供更多服务的决定性因素。中国的证券公司最大的危机就在这里，因为我国证券公司的资本规模很小，这就影响到信用等级，没有一定的实力和信用等级，就无法去拓展更广泛的业务。

　　朱利说，我国众多金融机构参与证券业务能否演进成真正意义上的混业经营，要取决于三个条件：(1)金融体制改革的进度；(2)金融市场的成熟程度；(3)保护存款人与投资者利益的制度是否完备和国家驾驭、控制金融风险的能力是否增强。

　　所以，混业经营在我国成为现实还要假以时日，我们证券公司还有时间有机会做更充分的准备。

　　朱利认为问题的要害之处是充分认识到证券公司和银行、保险公司一样都是金融服务企业，这也是银河证券要在业内有长足发展的基石。因此，证券公司必须从提高服务质量上下功夫，才能在竞争中把握主动。

　　融资问题让人头疼由于我国的证券公司是在证券市场发展不充分、间接融资为主的背景下设立的，种种有关证券公司的政策也是在这个背景下制定出来的，因此证券公司存在着许多先天不足。朱利承认这一点，并表示：——多年来，证券公司存在着资本小、资本补充来源有限等缺陷，从去年开始，才可以逐渐吸收企业增资入股，但同时也带来了分红的压力。因此，银河证券未来发展的途径仍然是上市融资、扩大资本金。

　　——证券公司作为金融机构，它有自己的融资需求，不仅表现在头寸方面，还有开拓新业务方面的资金需求。现在对证券公司融资政策限制得相当严，一般只有短期拆借，股票质押在实际操作上很难实现。所以，必须有正常的市场融资手段，返佣问题才能得到市场化的解决。

　　——证券公司能够运用的资金主要是自有资金和合法筹集的资金。而在融资政策上证券公司受到的种种限制决定了其合法筹集的资金通常也只能是短期拆借来的资金，所以其资金运用大部分只能靠自有资金。

　　——遗憾的是到现在为止我们还不能对股民提供融资服务。每个证券营业部对股民的了解可能要比商业银行对其客户的了解更深入，因此，证券公司融资是否准许，相关的法规规定应该有所考虑。

　　朱利建议说，管理部门应当对投资银行的发展有一个长远的战略，在间接融资为主向直接融资为主转变的过程中，给证券公司创造好的政策，在条件允许的条件下，允许证券公司向其客户提供一定的融资服务，这将有利于证券公司对其客户提供全面的优质服务。

　　其次，混业经营实质上是金融创新的产物，因此，管理部门应该加快对金融产品创新和运营的审批。

　　在过去证券业务没有对其他金融机构开放的情况下，证券公司就存在着许多的先天不足，现在这扇门逐步对其他金融机构开放了，因此应该通过政策调整来使市场主体处在公平竞争的环境里。

　　朱利认为银河证券公司未来应该做以下准备工作：(1)通过上市、重组和收购兼并等手段扩大资本规模；(2)提高人才素质；(3)改进和完善运营机制、组织体系、内控机制；(4)提高科技水平；(5)借鉴国际经验，在一些业务上与海外投资银行合资合作；

　　(6)提高对客户的服务水平和能力。

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