12月1日公告了资产重组预案的ST郑百文，近日又就重组原则议案中的有关“回购”和复牌问题发布了解释性公告。

　　对于“回购”，公司公告称，不同意将自己股份的50%无偿过户给三联，公司将按公平价格把该股东所持有的股份全部回购。这一选择对于ST郑百文的流通股股东来讲没有任何意义，因为“公平价格”肯定非常低，远远低于郑百文停牌时的6.73元，如果股东接受按“公平价格”回购的话，那么自己当初的投资就只能拿回个零头了。况且郑百文已负债累累，根本也拿不出钱来搞“回购”，因此所谓“回购”的选择只是纸上谈兵，不具备任何实际操作意义，参与重组的各方谁都没想过真要这么做。

　　那么剩下的选择就只有“同意重组方案”了，而目前被停牌“关注”的流通股股东们并不一定都同意这样的重组方案，于是郑百文公司董事会决定：争取在2001年元月内申请公司流通股复牌交易，从复牌到2001年度第一次临时股东大会召开之际，持有郑百文流通股的股东可根据自己的意愿，决定是否继续持有郑百文股票，及选择是否参与公司重组。目前郑百文重组中面临的最重要的问题是，什么时候可以确定重组成功？是临时股东大会上通过重组议案就算成功，还是股票过户工作完成之后？如果是前者，那么股票过户工作进展不顺利，三联拿不到足够多的流通股股权怎么办？三联还愿意继续重组吗？如果是后者，那么临时股东大会上通过的决议又能起到什么作用？大家现在都很清楚，郑百文重组方案中最关键和最核心的环节就是流通股股权的无偿过户问题，而要让每一名或大部分流通股股东都自愿把自己股票的一半无偿过户给三联，这一难度可能不亚于美国的总统大选。如果这一操作无法成功实施，即使股东大会通过重组议案也没有什么意义，郑百文依然难逃重组失败的厄运。

　　而郑百文董事会匆忙申请公司股票复牌，想让股东首先作出选择，可谁又能保证留下的股东都是同意重组议案的？比如某人的股票在十几元被高位套牢，又不同意重组议案，也不愿割肉出局，不再当郑百文的股东，谁也不能强迫他卖掉股票吧？只要有部分这样的股东存在，郑百文重组就前途未卜，很难确保成功。但复牌交易后新进入的股东却可能要遭受重大的损失，本来是冲着郑百文重组成功才买其股票的，但最终的结局却是重组失败甚至公司破产，新股东肯定说自己被郑百文董事会误导了，那时参与重组各方的麻烦将会更多，郑百文继续重组的难度也会更大。

　　因此郑百文董事会在申请公司流通股复牌之前必须明确告诉市场、告诉郑百文的潜在股东，什么条件下郑百文重组才算真正成功，并清楚提示投资者仍然存在着重组失败的可能。在有关细节问题未明确之前，先不要急于申请复牌。(平安证券 雷晓阳)《国际金融报》

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