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http://finance.sina.com.cn 2000年12月15日 10:16 财经时报
青海证券的“佣金五折”如一石入水，击起千层浪，使本来已经不平静的股市又多了一个热点。但中国证券协会的通知、有关领导的讲话、交易所的通知又使青海证券宣布停止佣金打折。佣金是否打折的事情真的就这么可以了断了吗？ 事实上，佣金打折只是大量返佣事实现象的明朗化，使这一本来已经不是秘密，但又从来没有公开过的内情得以曝露在广大投资者眼前，并且让更多的投资者公开地受益。看到有关报道，一些从来没有享受过返佣之惠的普通投资者大为气愤散户本来资金就少，但不仅被庄家玩弄于股掌之间，而且券商收取佣金时却分文不少。大户不但可以坐庄操纵市场，而且享受券商的返佣之惠，有些甚至不收取佣金，这种旱涝保收的现象，使广大中小投资者抑制不住自己的愤怒，难道股市真是这么黑，难道真的不是老百姓的立足之地吗？返佣的事实大量存在，尤其是一对一谈判形式，使不少享受过返佣的客户也发现，自己所享受的返佣与报纸上公开的30%、50%甚至100%，竟有如此大的差距，吃亏的感觉油然而生。 如果把我国目前实行的0.35%的佣金与国际大部分股市的佣金收取比例比较，我们才发现，我们的佣金竟是如此之高，英美等成熟市场的佣金仅为我们的1／20。 当大家都来讨论佣金制度的时候，我们才发现我国的股市虽然已经成立了十年之久，但居然没有一部法规规定佣金的管理办法，而且佣金的制订是由证券交易所，而不是有关的监管部门，无法可依是佣金管理中的一个重要问题。同时，目前收取佣金的标准，也没有经过国家物价部门审核，这种违法《价格法》的现象为什么这么多年得以维持？毫无疑问，目前无法可依、有法不依的佣金收取制度给我们的证券市场造成了许多隐患。 首先，一对一谈判对广大中小投资者是不公平的，严重违反了证券交易的一些基本原则。 其次，它是不公开的，完全是暗箱操作，也是严重违背证券交易原则的。 第三，由于佣金管理无法可依，降佣、返佣就会成为券商间竞争客户最有力、最便捷的手段，势必引起券商间的恶性竞争，综合类券商可以通过发行、自营等业务进行弥补，但这对于一些势力较小的经纪类券商则可能是大祸临头了。 第四，随着对各类企业的入市限制的取消，保险资金、国有企业、国有控股企业等进入股市，不透明的佣金制度又将成为孵化腐败的温床。 第五，由于返佣大多采取现金方式，没有健全的财务记录，税收流失成为也就成了题中之意。 在目前要进一步规范股市行为、要保护投资者利益、要依法治市的呼声越来越高的时候，改革或者说重建我国的佣金制度已经成为不可避免的一个话题了。 首先我们需要一部有关证券交易佣金管理的法规。其中要规定我国实行的佣金收取制度，佣金制度管理的主体，违反有关规定的处罚办法，各券商在收取佣金时的自主范围等其次，需要确定我们的佣金制度。目前世界范围内大概有四种制度可供选择，一是我们目前正在实行的固定佣金制，不论对什么客户、多大交易量都采取同一个佣金收取标准；二是浮动佣金制，给券商界定一个上下限，允许其在中间浮动，或是制订一个基准比例，可以按一定的比例上下浮动；三是累进制，它又可分为全额累进制和超额累进制，根据交易额的大小按递减的比例收取佣金；四是自由制，即佣金收取标准完全由券商和客户商谈。其中最有可能采取的是浮动制或累进制。 再者要有对于违反有关规定的处罚办法。近几年来，为了制止银行进行恶性的利率竞争，人民银行制订了不少规定规范这方面的行为，证券市场建立相应的法规也必不可少的。相应的还要加强对证券公司的财务管理、现金支取管理、费用开支管理、纳税检查等，从而形成全社会共同依法治市的环境。 此外，改变以前以成交量来给券商排名的评价标准，代之以佣金收入，或是利润；加强券商的内部管理，提高经营管理水平，改粗放式经营为集约式经营，竞争手段改返佣、降佣等为优质服务和良好社会影响，对于我们的证券市场发展都是非常重要的。 其实，目前的返佣现象只是我国股市还不规范、不成熟的又一个表现，要想建立一个规范的，与国际惯例接轨的证券市场，尤其是法治的证券市场，我们还有很长的路要走。(中央财经大学金融证券研究所王胜春／文)
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