| 中信收购广发成败难料 | ||||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2004年09月12日 14:19 经济观察报 | ||||||||||
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本报记者 蓝姝 广州报道 风云远比想象中要激烈得多 中信证券(资讯 行情 论坛)与广发证券之间的收购与反收购战争已经白热化，除了互相在对方的网站上针尖对麦芒地展开“口水战”，其他的动作如广发员工请愿游行、中信发
9月7日，广发证券董事长王志伟与总裁董正青联名写了《给全系统员工的一封信》，称“公司遇到了有史以来最大的一次危机” ，从目前的情况看，广发证券主要股东层面是稳定的，广发证券的控股权也是稳定的，希望员工安心工作。 而据称，广发原副董事长兼总裁方加春正是收购案的幕后策划人。 吉富初战告捷 9月10日，成立不到一个星期的吉富公司宣布取得反收购的第一枚“战果”：上市公司云大科技(资讯 行情 论坛)以每股1.16元将其持有的广发证券7662.113万股转让给吉富公司，在付出8888万元代价后，吉富增加了广发3.83%股权的话事筹码。 “中信想打乱我们的员工持股计划，没想到我们的进程反而更快了。”广发内部人士话音里的背景是，广发全体员工集资的深圳吉富创业投资股份有限公司9月4日在深圳注册成立。吉富是广发摆在中信面前一辆最核心的反收购战车，由广发2126名员工集资设立，注册资本2.48亿。广发内部人士称，是中信的恶意收购行为让吉富的步伐加快，同时也由幕后走到台前。 广发从1996年开始一直酝酿内部员工持股计划，今年5月17日提上日程，在广发全体高层均参加的一个办公会议上，成立一家内部员工持股的公司来收购广发约20%左右的股权的计划得到广泛认同。随后，广发在内部产权改革的路上快速迈步：包括员工的人员流动以及股权进退等基本制度敲定后进入集资阶段。8月15-20日，集资募集缴款期，中信向广发的全体股东发出收购要约，收购价格是1.5元／股。 看来吉富一开始成立的使命就与保护广发人话事权联系在一起。吉富取得战果前一天，广发方面在接受记者采访中称中信高层近期确实到广东加紧游说广发股东转让股权，亦有了一些初步的意向，但“至今未达成任何股权转让协议”。同时吉富正向广发的其他股东积极争取，希望获得更多股权。 但中信方面亦将“炮弹”打到吉富身上，称吉富的2000多名员工2.48亿集资中，竟然有些个人出资六七百万，不知道某些广发人何来如此巨额资金，怀疑其资金有为了应急来自银行贷款云云，声称应该提请证券监管部门前来查其资金来源。而广发方面则称细节不便披露。 一些市场人士亦称对吉富的战果表示质疑，云大科技沦为亏损股，近来固然急于卖掉一些资产取得投资收益以实现利润，但为何卖低不卖高？中信开出的价格明显优于吉富，而且1.16元／股的转让价格还低于目前广发对外所称其每股1.2元的净资产价格。记者试图与云大科技联系，但其电话一直处在无人接听状态。 同时中信方面放出风声称，目前已经与广发的一些股东达成转让意向，即将披露进展。其内部人士称，目前掌握的筹码在20%以上。 方加春策动收购？ 而中信的筹码与已经离职的广发前副董事长兼总裁方加春有关。 方加春是广发的元老级人物。广发证券由广发银行一个最初运营资金1000元的证券部门发展到现在的规模，方加春功不可没，在业界也口碑不错。但是，这个在广发总裁位置上坐了近8年的元老却在一次人事变动中出局了。 2003年4月，广发证券董事长陈云贤调任佛山市常务副市长，时任副董事长兼总裁的方加春全盘负责工作，按照惯例接替陈云贤位置的自然是方加春。然而到了8月份，事情起了戏剧性的变化。广东省组织部宣布任命原广发银行副行长王志伟为党委书记，这个突然“空降”的党委书记接替陈云贤的意图很明显，年底，王顺理成章在股东大会上当选为广发证券的董事长。方加春黯然辞职，进入翟美卿家族的香江集团，任香江集团常务副总裁兼香江投资公司总裁。据了解，香江投资亦是香江集团试图由实业进入金融领域而打造的一个资本运作平台，方同时也带走了广发的一批旧部。 在外界关于广发高层内部斗争的猜疑里，方离开广发的原因神秘而复杂，有的说是与其经营上相对保守有关，2002年合资基金热潮中广发与富兰克林的设立合资基金计划谈判失败，方对此负有责任；有的说是他与广东省政府关系交恶。但据有关知情人士讲，内部员工持股是方在广发时就开始推进的一个理想。 来自广发内部的一种说法是，方离开广发后，一直在幕后运作，联合了几个股东试图复出。方与中信方面达成交易，将其可能支配的20%左右的股权转让给中信。方手中可支配的股权主要是方自己所在的香江集团持有6.17%，珠江投资10%，梅雁股份(资讯 行情 论坛)8.4%等。当初广发增资扩股时这些投资因为方的私人人脉而进入，这部分股权成为中信手中的最大筹码。 对于在广发的前尘往事，方加春离开后一直保持沉默。但记者获悉，方加春目前与中信某高层曾多次会晤，目前方亦“在外地出差”。但方在广发的烙印似乎正在淡化。陈云贤离开广发后，方曾经为辽宁成大方面所看好，希望任命其为董事长，为此还与广东省方面有冲突，但后来广东省方面占了上风。据悉，王志伟“空降”广发后，虽然其证券从业资历不足，但由于“特别会处理各种关系”，逐渐被股东和员工广泛认可，广发实现了平稳交接与过渡，因此在收购面前表现出“空前的团结”。 这在最近王与董正青联名写给广发员工的一封信里可见端倪：面对危机，“广发广大员工表现出了空前的团结、高昂的士气、高度的忠诚”。令他们感动的是，很多普通员工发邮件献计献策；有的还发短信予以支持；在公司内部“有话直说”论坛上，许多员工坚决反对中信收购，并从各个角度和层面出主意、想办法等。王称希望广发员工“要保持克制和冷静”，作为员工，“应对收购和配合公司反收购的最佳方式就是坚守岗位。”一年时间磨砺，王对于广发的掌控局面似乎已经奠定。 形成均衡对垒 针对吉富的收购果实，中信称其即将披露“市场化收购成果”。广发内部人士亦称中信可能从其股东方面掌握20%多的筹码。但消息灵通人士透露，由于多是广东企业，很可能因为广东省政府的出面使得其转让产生变数。双方目前的争夺焦点是中山公用集团。 市场分析人士指出，吉富低价收购云大科技股权成功，说明争夺战中很多非市场价格以外的因素在发挥作用，如果辽宁成大(资讯 行情 论坛)与吉林敖东真结成“铁血同盟”，那么吉富手中剩下的1.5亿资金将可以收购其他股东股权。这样，广发反收购方面似乎可以暂时稳住阵脚。 但除了直接收购途径，中信亦会在间接途径上出击：控股广发大股东辽宁成大从而间接控制广发证券。辽宁成大股权结构分散，中信证券即使选择从二级市场直接入手，超过大股东辽宁成大集团目前持有的5137.63万股股权持股比例18.55%，以目前辽宁成大的流通股股价不足4元来计算，其收购成本也不过2亿元。但广发方面也不会忽视这一缺口，已经持股4682.88万股持股比例16.91%的广发工会再从二级市场增仓，超过辽宁成大达到控股地位也很容易。而市场分析人士指出，从9月1日以来，辽宁成大的成交量不断放大，一些个人帐户出现了大手笔的买进，明显出现了争夺筹码的迹象。 广发人士称，如果中信倾其身家，不惜代价，也许会达到快速控股的目的。毕竟在资金实力上吉富手中只有1.5亿了，但凡事皆为利来，中信花这个代价投入，所得却很难说。如果维持广发的现状，是勉强度日。如果改变目前格局，换成中信全班人马，光维持广发营业部运转每年至少投入2个亿，而中信部分业务并不如广发，重复建设何苦来着？如果造成广发员工大量出走，中信拿到的是一个空壳，更加不合适。他称中信还有一种目的，就是以“参股”喊“收购”，参与一小部分股权来打击一下竞争对手广发，这个目的目前已经达到了。 最有可能的是双方形成均衡局面。中信像收购万通一样，逐步收购，“他们也可以派人进入广发董事会”，但广发管理层方面同样也有了足够的反击时机。 这场收购与反收购战争后面的故事依然在继续。
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