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近期资本市场比较引人注目的政策变化是：新股发行价格的市场化和新股发行询价制度，以及由此产生的暂停新股发行。
出台这些政策的背景是因为行情持续低迷，新股频频跌破发行价。投资者纷纷放弃配售新股，导致股市融资功能受到冲击，新股发行已经到了举步维艰的境地。
在这种情况下中国证监会提出取消新股发行价格审批事项、实行市场化定价的意见，并起草了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》(征求意见稿)，向市场征求意见。试图通过调整新股发行定价制度，来恢复股市融资功能。
那么实行询价制度是否有利于股市融资功能的恢复呢？个人认为可能性不大。因为，新股发行价格高低不是影响融资功能的根本原因。长期以来，20倍市盈率的新股发行价一直得到市场投资者的认可，而且也发行大量的新股。目前新股发行之所以受到阻力，主要有以下原因：
一、市场整体股价回落的影响。目前沪深两市的1300多只老股的平均市盈率已经接近26倍了，其中低于20倍市盈率的股票就已经超过250家。而且，这些股票还在不断下跌，试问投资者还有什么理由去追捧以20倍市盈率发行的新股呢？
二、市场资金实力衰弱的影响。股市长期低迷使得市场投资者和资金正在大量流失。2001年，全国客户保证金余额最高时曾超过7000亿元，而目前不足3000亿元。另一方面扩容压力却有增无减。资金面无力托举不断增长的扩容规模。
三、投资者丧失信心的影响。
在目前如此疲软的市场环境中，无论新股以什么价格发行都会给股市带来负面影响。因为投资者不能忍受的是新股发行的速度和数量，而不仅仅是新股发行价格的高低。所以，试图通过调整新股发行价格来恢复股市融资功能是用处不大的。
而且，询价制度将使得一二级市场利差逐渐消失，其中大多转入上市公司的融资规模中，这样就会降低新股的吸引力，使得新股发行更加困难。尹宏
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