| 错过“全流通”好时机 长虹中报考验赵勇新政 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2004年09月04日 10:59 中国经营报 | |||||||||
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侯雪莲 作为昔日“沪市第一蓝筹股”，四川长虹(资讯 行情 论坛)600839股价跌破净资产给股市带来不小的震动。8月28日，市场在期待中迎来了长虹的2004年中期报告——每股收益3分钱，比去年中期下降40%；净资产收益率0.49%，低于银行同期存款利率。“倪润峰时代”以这样的业绩正式划上句号。
而对于7月份刚刚走马上任的长虹新一任领导集体——董事长赵勇、党委书记刘体斌、总经理王凤朝们来说，如何重树市场信心，将长虹带入快速成长的轨道，无疑是一场更为艰苦的战役。 因此，对迟迟没有浮出水面的赵勇新政，市场充满期待。 股市之扼 客观讲，长虹在8月一连串的跌势与整个证券市场的低迷、家电行业前景看淡密切相关。 从盘面来看，此次下跌的导火索是8月19日夏新电子公布了大幅下滑的半年度业绩，其开盘后直接跌停对家电板块的打击非常明显。四川长虹、南京熊猫(资讯 行情 论坛)、小天鹅(资讯 行情 论坛)、美菱电器(资讯 行情 论坛)、华意压缩(资讯 行情 论坛)、TCL集团等均居于跌幅榜前列，一度达到40%左右。业界普遍认为，受原材料上涨导致的成本增加、缺乏核心技术、海外市场受阻等原因的影响，使处于七八月份销售淡季的家电产业股票无法吸引投资者的注意，机构投资者对家电股的价值判断已经开始发生方向性转变，股民用脚投票直接导致了这一结果。 就长虹而言，先前有关中报亏损的传闻对其股价也有一定影响。前两年，康佳、科龙的年报分别暴出了9亿、13亿的巨亏，其背景都是领导层的更迭。基于同样的原因，业界普遍认为长虹中报不会太好看，这样后市也会有更多的期待空间。 接手长虹后，产权改革、国内市场盈利及国际市场开拓是赵勇需要解决的三个难题。 有消息显示，赵勇上任之后，首先着手与库存的清理。与倪润峰以产定销、对规模有天然的迷恋不同的是，赵勇强调以销定产，因此盘点库存重新制定生产计划，成为赵勇的第一步。但由于赵勇上台后新政始终没有浮出水面，也直接导致了投资者市场信心的缺失。 产权之困 赵勇上任伊始，其三年的绵阳市副市长的背景，使诸多人相信赵勇与政府天然的沟通能力，能够助其在产权改革方面有所作为。此前，四川长虹关于作为国有股减持试点的报道不断，四川长虹的股价从去年底的6元多上涨近10元，涨幅远高于同期大盘的涨幅，很重要的一个原因就是关于长虹国有股减持的传闻。但此次长虹股票跌破净资产，甚至有评论认为长虹可能在客观上已经失去国有股减持的条件。 但最新的消息显示，即使在倪润峰时代，长虹的产权改革计划可能“从来没有进入政府高层的议事日程”。而在长虹内部，对此似乎也不再那么期待。 对于近日炒得很热闹的郎咸平对海尔、TCL及格林柯尔在国有体制改革方面的争论，长虹的一部分高层比较倾向郎咸平的观点。 对于国有企业MBO持股，郎咸平的核心思想是，MBO并不是国有企业改革最好的办法，最该做的，是政府退出市场，而不是企业退出市场。国企留在市场，国有股留在市场，政府行政命令退出市场。 就像郎所说的，“国企都可以退出市场，政府退出市场有什么难办到的？现在不是把国企和政府一起推开吗？我所说的还是温和的改革。政企现在没有分开。是因为他们并没有真正去做，去把政企分开。我的方法是要国有股留在市场，国有股就由专家组成董事会，聘任职业经理人来做经营，对职业经理人由客观的指标来做评估。你的薪水也由市场来定价”。 以往，长虹的股价与净资产相当，被看作是比较适合作“全流通”的试点，如今国家已经叫停“全流通”，长虹产权改革的方向也变得更加不明朗。 如果参照TCL的产权方案，长虹几乎是不可能完成的。TCL的产权改革是在5年前进行的，整个盘子也就3亿多，可以在增量上作文章。而现在若想成为长虹第一大股东、控制其仅30%的股份预计就要花费50多个亿，而且只能在存量上发挥，难度相当大。 这个难题，赵勇如何作解，尚需拭目以待。 市场破局 在以往的报道中，我们通常将目光仅瞄准赵勇一个人，却忽略了新一任领导集体这个事实，这是一个更贴近现代企业制度的组织架构。 倪润峰退位之前的职位是集董事长、总裁、总经理、党委书记于一身，而新一任领导集体则将这些职位分而置之。赵勇是董事长、总裁，王凤朝是总经理、刘体斌是党委书记，还有一个颇为重要的职位是纪委书记杨学军。在长虹正被审计调查的关口，后者的意义非同寻常。 在长虹这个地道的国有企业中，党委书记的责任并不逊于董事长，而且由财务总监出身的刘体斌还兼管财务，政府通过这个职务直接掌握着长虹的财务大权。这是一个相互制衡的结构，但怎样真正地形成合力，也是非常重要的。 长虹与APEX公司合作出口美国市场留下的4000万美元的应收账款，是倪润峰任上的一大败笔，也为长虹未来的发展设置了不小的障碍。在目前国内竞争日趋激烈与饱和的情况下，走出去是不容回避的选择。赵勇如何开始这个新的起点，是继续原来的OEM方式，还是全方位的国际化，究竟采取哪一种方式破局，令人期待。 至于国内市场，长虹一度以背投领跑的高端彩电市场正在日益被等离子、液晶等平板电视所取代。就在国内外竞争对手争相抢位的时候，长虹的亮点不足。值得一提的是，如今国内彩电市场还是一种“伪未来”的状况，在各品牌争相抢位的时候，各品牌、尤其是国内品牌的产品还停留在一种组装加工、概念炒作的阶段，这对深谙技术之道的赵勇来说，不失为一个能够后来居上的机会。 来自长虹内部的消息称，赵勇新政有望在近两个月内发布，希望不会让市场等得太久。 |
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