预告可知冷暖如何把握三季报透露的获利先机？

http://finance.sina.com.cn 2004年09月02日 08:15 深圳新闻网-深圳特区报

　　中报披露已落下帷幕，个股间也按中报业绩进行了一轮深刻的比价调整。而一个月后，即十月份又将面临三季报的披露。买股票就是买未来，炒股票就是炒预期。故近两个月个股比价又将围绕三季报业绩预期展开，而三季报业绩预告无疑是我们把握市场先机的有效途径。

　　季报预告可知行业冷暖

　　目前408家公司对三季报业绩进行了预告，占上市公司的三成。统计显示，行业景气度最高的仍是煤炭等采掘业，8家预警公司中均是清一色的预增，而无一预亏及预减；社会服务业的业绩也出现明显好转，18家预警公司中，扭亏7家，预增7家，而预亏仅3家，预降1家。这与今年上市公司无“非典”影响有关；交通运输及仓储业仍保持较高的行业景气度，7家预增，4家扭亏或续盈，预亏3家，预降1家；上市公司占比最多的石油化工、金属非金属等行业公司仍是三季报预增的“大户”，分别高达19家及17家。但三季报预增主要得益于上半年特别是一季度业绩大幅增长的贡献。相对中报，这些行业三季报预降及预亏的公司明显增多。其它行业预增预降、预亏预盈等喜忧参半。

　　行业景气度较差的是纺织服装业，20家预警公司中，无一家公司预告大幅增长，仅一家公司预计略增，虽6家公司扭亏，但首亏公司达6家，续亏公司4家，预降2家；造纸印刷业也无一公司预增，扭亏为盈3家，而预亏达5家，预降1家。

　　关注同比更应关注环比

　　统计显示，2004年中期加权平均每股收益高达0.1415元(含亏损股)，较2003年中期同比大幅增长42.18%。但受宏观调控的影响，二季度净利润环比(即较今年一季度)下降了5.7%。而一些受宏观调控影响较大的周期类个股二季度业绩环比下滑趋势明显。且宏观政策的影响具有一定的滞后性，许多企业二季度盈利水平反映的是一季度甚至更早时间的定单量。因此，宏观调控的直接后果将会在下半年进一步体现，与固定资产投资紧密相关周期性行业的盈利水平有继续下滑的可能。这从预警公告可知，一些中报大幅预增的公司，对三季报业绩预告渐趋谨慎。如丽珠集团(资讯行情论坛)，公司由于出售所持湖北丽益公司和科益公司股权所得投资收益3279.37万元，致使公司上半年净利润比去年同期增加85%。但由于下半年抗生素制剂价格下降、代理品种达吉代理协议到期，将会对公司经营产生负面影响，可能导致2004年第三季度报告的净利润水平受到负面影响；五矿发展(资讯行情论坛)，由于受到市场需求的变化和国内外经济发展趋势等各方面因素的影响，三季度及下半年公司的业务经营规模与利润预计，增长的速度有可能放缓；甚至有的公司在三季报开始预降预亏。如从中报预降到三季报预亏的庆丰股份(资讯行情论坛)，受棉花长时期高位运行和近期急速回落的影响，公司大部分库存棉花价格高于目前市场价格，产品价格随市场价格逐月下降。同时，受电力供应严重不足的影响，造成公司产量减少，单位产品的固定成本大幅提高等；豫能控股(资讯行情论坛)也因为煤炭供应紧张，价格上涨，发电成本大幅上升等从中报的预增到三季报的预亏。

　　但值得关注的是，也有一些个股二季度以来出现了恢复性增长，环比增长势头迅猛。如宜宾纸业，公司二季度环比增长76.19%，且鉴于公司文化用纸和纸杯原纸生产线投入生产、产品投放市场，公司预计第三季度利润将比第二季度有所增长；武钢股份，因公司自2004年6月1日(即钢铁主业收购日)起实际拥有武钢集团钢铁主业，武钢集团钢铁主业于2004年6月起的经营业绩计入本公司，使得二季度业绩较一季度锐增252.57%。故可预期武钢集团钢铁主业对公司业绩的贡献在下半年将会得到更充分体现。类似的还有三季报预增的山东临工(资讯行情论坛)，由于2004年4月资产置换完成后开始将聊城香江光彩大市场有限公司纳入公司合并报表范围等因素，使得公司业绩二季度环比锐增180%。另外，全兴股份(资讯行情论坛)，鉴于公司将所持四川制药股份有限公司股份17396万股(占股份总额的67.499%)，转让给本公司第一大股东四川成都全兴集团有限公司这项交易的完成，本报告期后，持续亏损的药业资产将不再对公司的经营业绩构成影响，预计同比会有较大好转并实现盈利；预盈的?ST皇台，公司产品有一定的季节性，随着秋季的到来，白酒产品销售逐渐进入旺季。

　　套利三季度业绩增长股

　　三季报预增股中，绝大部分也是中报预增股，即其预增原因主要是基于今年上半年完成的利润已较去年前三季度大幅增长。如亿城股份(资讯行情论坛)、ST吉化(资讯行情论坛)、江西铜业(资讯行情论坛)、氯碱化工(资讯行情论坛)、仪征化纤(资讯行情论坛)等今年上半年完成的利润已较去年前三季度高出很多而纷纷预增。此类个股所谓的业绩预增“利好”已充分体现在目前股价中。故近两个月可波段操作，存在套利空间的仅是一些第三季度业绩有望“跳跃”性增长的个股。此类个股主要集中在以下三类：

　　1、有新增产能的个股。赛格三星(资讯行情论坛)，由于公司下半年生产规模较上年同期大幅度增加(由5条线增加到11条线)而预增；ST美雅(资讯行情论坛)，因为公司目前接到的下半年的订单较充足而扭亏。

　　2、业绩增长靠“外快”。海虹控股(资讯行情论坛)，公司出售股权的收入已经在7月份陆续收到，因此该笔交易所产生的收益将在第三季度计入投资收益；西北轴承(资讯行情论坛)，根据财政部有关三线企业增值税超基数返还的优惠政策，公司7月份可核销欠交的增值税4567万元；东软股份(资讯行情论坛)，公司今年7月份出售东软数字医疗公司67%的股权所获得的专项收益26500万元将计入并体现在三季报中；今年首次预增的东方集团(资讯行情论坛)，公司向国际金融公司(IFC)转让公司持有的中国民生银行(资讯行情论坛)股份有限公司56043880股股份的收益将计入三季度；预盈的河池化工(资讯行情论坛)，根据财政部财税［2004］33号文有关增值税先征后返的规定，公司在第三季度将取得部分返还的增值税；预盈的美都控股(资讯行情论坛)，公司有关方正就收购公司部分资产股权事项与公司进行洽商，如进展顺利可于预期实施。

　　3、地产项目确认收入。中报无预增而三季报预增的渝开发(资讯行情论坛)，就是因为凤天锦园高档住宅小区二期工程和长寿世纪新城项目一期工程在下半年将陆续建成并相继投入市场实施预售或销售；圣雪绒(资讯行情论坛)，公司收购圣雪绒房地产公司的有关变更事宜将办理完毕，公司将有一部分房地产业务利润在下一报告期(三季报)体现；今年三季报首次预增的南纺股份(资讯行情论坛)，公司的控股子公司南京朗诗置业股份有限公司的“朗诗.熙园”项目有部分房屋将在今年第三季度交付，与之相关的收入也将得到确认；中报首亏的金宇车城，因为丝绸生产线投入运营后逐步正常，房地产“香榭春天”项目部分楼盘可望在9月份实现预售等而预计三季度有望扭亏；世茂股份(资讯行情论坛)的上海世茂湖滨花园项目部分商品房将于今年第三季度交房；今年首次预增的光彩建设(资讯行情论坛)，按照公司项目建设进度和营销工作计划，除了目前在售楼盘外，公司在2004年第三季度还将有新楼盘推向深圳市场，将会有新增的主营业务收入和净利润。

　　(新疆证券研究所钟精腾)

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