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北京首放
地量，又是地量，周四大盘再度创出年内成交量新低，没有成交量的支持大盘出现小幅的回落，低价股超跌股反弹有所降温，不过本栏周三点评的钢铁股整体表现强势，大冶特钢(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、凌钢股份(资讯 行情 论坛)、南钢股份(资讯 行情 论坛)等出现逆市温和上扬，钢铁股这堆干柴表现出一定活跃迹象。在本周和
下周在千三敏感区域，对于超跌5元钢铁股尤其是4.50元以下、流通盘在1.5亿股之下的钢铁股随时有揭竿而起的可能，因此仍然要加强跟踪，当然在当前成交量始终难以放大的情况下，把握好介入时机也很重要。
在钢铁股之外，周四中小板新股美欣达(资讯 行情 论坛)上市首日大幅跌破发行价再度给投资者以强烈的震撼和冲击，如果说德豪润达(资讯 行情 论坛)、盾安环境(资讯 行情 论坛)上市不久后跌破发行价是受业绩不佳因素影响，苏泊尔(资讯 行情 论坛)上市首日跌破发行价是受“特富龙”事件影响，那么到宜华木业(资讯 行情 论坛)、美欣达上市首日立即跌穿发行价，表明大势长期低迷使市场不管是中小板10元以上发行的小盘股还是主板几元发行的大盘股、中盘股跌破发行价已经形成越来越普遍的羊群效应，而且还有愈演愈烈之势，那么造成这种现象的根源在哪里？“破发”羊群效应对市场有什么样的危害？对市场实战将产生哪些影响呢？
一、市场高度扩容导致供求严重失衡和中小板快速发行新股是新股“破发”成为普遍现象的罪魁祸首。行情低迷固然是新股“破发”的客观环境因素之一，除此之外近期各方面讨论比较多的新股发行市盈率和发行方式问题也仅是导致新股普遍“破发”的枝节性因素，而并非根本性因素。新股“破发”的关键新因素是高速扩容，统计显示，今年上半年，我国证券市场筹资总额达到461.51亿元，较去年同期的369.07亿元增长25%，并创下2001年以来的新高。而发行家数更达到78家( 含增发)，较去年同期的36家增长了116%，并创出1999年以来的新高。市场严重失血导致了二级市场的持续低迷，持续低迷使新股、次新股难以得到足够有效资金支撑。
另一方面正如本栏前期反复指出的那样，中小板以每周几只的速度快速发行、上市新股，首先给投资者心理产生新股泛滥的压力，其次由于中小板持续爆跌树立了极其恶劣的炒新必败典型，进一步拖累了主板新股、次新股大幅爆跌。主板次新股、新股的爆跌造成平均股价重心下移 动，又反过来拉动中小板股价的不断下跌，中小板和主板的股价的反复恶性杀跌循环，使投资者本能产生新股恐惧症，二级市场对新股承接能力大幅下降，新股破发自然而然成为普遍现象。这种高度扩容和中小板一周多只的快速发行、上市新股的状况如果没有改变，而仅仅舍本求末的探讨改变发行价格和方式，其结果可能是未来即使按5倍市盈率发行新股，同样有“破发”的可能。所以为了证券市场的长期稳定发展，北京首放呼吁有关方面适当放缓扩容节奏，尤其是中小板为什么就不能暂停一段时间新股的发行呢？
二、留意新股频频“破发”羊群效应可能带来的市场机会。新股上市首日溢价高低、表现强弱历来是大盘强弱灵敏的温度计和晴雨表，因此近一阶段新股高速扩容要注意可能带来的市场底机遇和大盘一旦真正见底后新股、次新股报复性反弹机遇。据最近的首放分析报告显示，从2001年下半年以来，我国共进行过三次较快速的扩容。第一次是从2245点到1339点，此次共发行流通股95.23亿股，扩容速度为7.8%；第二次是从1748点到1311点，此次共发行流通股113.02亿股，扩容速度为8%；第三次是从1649点到1307点，此次共发行流通股122.79亿，扩容速度为7.9%。
而在今年二季度发行、上市规模达到了最近两年的最高水平。不过根据我们对前两年重要级别反弹行情研究发现，相对低点高速扩容期上市的次新股往往会成为龙头品种。象中海发展(资讯 行情 论坛)、江西铜(资讯 论坛)业(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、山东基建(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)等均是2003年年初大盘止跌后的领涨品种，而中国联通(资讯 行情 论坛)、中信证券、中国石化(资讯 行情 论坛)则是年底触底反弹的做多领袖。这种情况告诉我们，相对低点高速扩容上市的次新股板块往往被市场忽视，仔细分析目前市场环境，我们发现与前几次大扩容有着非常相似的地方，最为明显的是都是在大盘低迷时快速扩容。
所不同而且近期中小板、次新股反复持续的爆跌程度尤为惨烈，可以肯定大盘一旦真正见底，中小板、次新股的报复性超跌反弹将相当猛烈，所以对于中小板、次新股这座未来反弹金矿在防范好风险的同时，也作好跟踪、研究、挖掘的功课。
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