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近期，深沪股市接连创出今年以来新低。本周一，上证指数(资讯 行情 论坛)收盘时跌至1325点，离五年来的低点已只有一步之遥。自从在1999年的5.19行情中上证综合指数(资讯 行情 论坛)越过1300点，五年来，1300点一线成为中国股市最坚实的“铁底”，从来没有跌破过。其中曾有四次逼近，但很快都安全反转。这四次探底分别是1999年12月，最低1341点；2002年2月，最低1339点；2003年1月，最低1311点；2003年11月，最低1307点。如今股指再度逼近1300点，影响深远。
根据北京邦和财富研究所提供的数据，近3年来中国股市总计蒸发的流通市值高达1.3万亿元左右。这个数字也可以理解为近3年来中国全体股民的集体损失。在这个过程中，市场的所有参与者，无论基金，券商，散户还是QFII，可以说满盘皆输。在近年来我国GDP一直保持年均7%以上的高增长的背景之下。今天逼近五年来低点的中国股市正在面临着最彻底的边缘化。而一切问题的根源，都明确指向中国证券市场非流通股和流通股的股权分置问题。作为中国股市最致命的“硬伤”，这个问题一天不解决，市场就不可能真正走向健康发展之路。
首先，股权分置造成市场定价畸形，成为股市价格泡沫产生的制度根源。事实上，目前股市的泡沫在一级市场已经产生，而产生于一级市场的泡沫却要在二级市场来“挤出”。例如中小企业板的第一股新和成(资讯 行情 论坛)，面向非流通股股东按每股1元的面值发行，面向流通股股东发行时却需要13.41元。而最近在香港上市的小盘股紫光环保，其发行价格却只要0.47港元。两者一比较，就很容易看出泡沫产生于哪里。
其次，股权分置是非流通股东与流通股股东地位不平等的制度基础。在这个基础上，就造成了流通股股东向非流通股股东的长期利益输送。韩强先生曾举过一个例子，以最近发行的航天电器(资讯 行情 论坛)为例，公司发行A股2570万股，占发行后总股本的比例32.12%。每股面值1.00元，发行价格7.00元，发行前和发行后每股净资产分别为1.86元和3.36元。也就是说发行后流通股要为非流通股净产值增加作出每股1.5元的贡献。
另外，股权分置造成一股独大，就没有办法彻底完善上市公司的法人治理结构，而且由于一股独大，非流通股股东与流通股股东之间，就不可能有真正的博弈存在，非流通股股东要恶性圈钱，要占用资金，要内幕交易，流通股股东都只能“任人宰割”。
更值得强调的一点是，股权分置的问题越迟解决就越严重。例如近期宝钢股份(资讯 行情 论坛)提出的整体上市方案，还有接下来中行、建行两大国有商业银行等一系列大型国企的上市。如果这些在股权分置没有解决的情况下进行，存量问题将更加难以解决。对于股权分置的严重危害，经过这几年的大讨论，应该说从监管层到投资者，市场的各个层面都已经有了清醒而充分的认识。
今年2月，国务院发布《推进资本市场改革和稳定发展的若干意见》，即“国九条”，作为迄今为止级别最高的关于资本市场的文件，其中明文提到：“积极稳妥解决股权分置问题。”
4月，中国证监会主席尚福林发表讲话，称为贯彻落实“国九条”，经国务院批准，有关部委已经共同组成了六个专题工作小组，其中就包括积极稳妥解决股权分置方面的专题工作小组。
7月，中国证监会市场监管部主任谢庚提出解决股权分置问题的条件已经日趋成熟。而且指出，解决股权分置，其核心要义是赋予非流通股流通的权利，摈除同股不同权，它并不意味着可流通股份一定就进入流通，也不意味着非流通股份可流通后就会减持，这已经成为目前市场各方的一种共识。
上周，温家宝总理主持召开国务院常务会议研究部署金融工作，其中更是明确提到，不失时机地推进金融改革……认真落实“国九条”，从“国有股减持”到“全流通”，到“解决股权分置”提法的变化；从全民大讨论到近期有关各方不断的“吹风”和“表态”。监管层在小心翼翼同时又不断地推进股权分置问题的解决。而事实上，随着股指再一次逼近五年来的低点，市场所期待的，已经不是一次简单的行情反弹，而是彻底地面对和解决“股权分置”这个最根本的沉疴。平衡各方利益，妥善解决股权分置问题，已经刻不容缓。
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