万隆：2004年下半年潜力行业、板块分析

　　广州万隆.成长投资顾问群

　　1.中小企业板

　　经过前一段时间的跳水，不少中小企业板股票的动态市盈已降到了20多倍，这些股票中不乏成长性良好、竞争优势明显的行业龙头。目前的价位已经具备了投资价值，同时其 袖珍的股本规模及丰厚的公积金具有股本扩张的巨大潜力，投机价值也突出。

　　苏宁电器(资讯 行情 论坛)(002024)：中国家电连锁零售巨头之一，正处于高速扩张之中，成熟的盈利模式便于拷贝，公司扩张的空间仍然巨大。

　　海特高新(资讯 行情 论坛)(002023)：行业独特，航空维修毛利率高，进入的技术门槛高，能够分享我国航空业的快速增长。

　　航天电器(资讯 行情 论坛)(002025)：高端电子元器行业的优势企业，进入壁垒高。

　　新合成(002001)：世界第三大维生素生产企业和我国最大的维生素饲料添加剂生产企业，产品70%以上出口。随着募集资金项目的完工(投向主要为维生素A等类的食品和饲料添加剂和香料等)，公司的规模优势和生产技术优势可得到进一步的巩固，同时公司业绩也进入快速增长阶段。

　　2.煤炭

　　受我国资源禀赋的限制，煤炭在我国一次能源消费中的地位长期内不会有大变化，在电力、冶金的拉动下，需求将持续快速增长。在供给缓慢增长及高油价的支持下，煤炭价格将保持在高位。重点关注具有煤种优势及产能扩张能力的煤炭企业。

　　恒源煤电(资讯 行情 论坛)(600971)：具有区位优势，距离主要市场华东地区近，运输成本远低于西部的竞争对手。募集资金项目收购大股东的煤矿，年成能120万吨/年。05年公司每股收益可达1.9元。公司计划继续收购大股东的煤矿，其中祁东矿年产能150万吨/年，2002年建成，任楼矿产能150万吨/年，1997年建成，卧龙湖矿正在建设。一旦这些煤矿装入上市公司，其规模将扩大一倍以上，成长潜力巨大。公司属小盘煤炭股，股本扩张能力也很强。

　　西山煤电(资讯 行情 论坛)(000983)：国内最大的炼焦煤生产企业，具有资源优势。公司收购的斜沟煤矿正在进行扩建，投产后将增加洗选煤100万吨，将是05年的增长动力。公司正在谋求煤电联产，充分发挥资源优势。募集资金项目古交电厂一期2X30万千瓦火电项目第一台机组04年底投入试运行，另一台机组05年也将投产。二期项目2X60万千瓦正在报批。

　　电力项目是公司今后几年的新增长动力。

　　3.纺织服装

　　纺织行业景气度将逐渐提升，一是05年纺织配额取消，使得我国纺织服装出口分额扩大一倍，另一是棉花(资讯 论坛)产量预期增长，棉花价格回落，纺织企业的盈利空间扩大。

　　鲁泰(资讯 行情 论坛)A(000726)：亚洲最大的色织布生产基地，产品80%以上出口。公司地处山东，是中国棉花主产区之一，电力充足，具有成本优势。04、05年公司COM纺纱产能将大幅扩张。

　　江苏阳光(资讯 行情 论坛)(600220)：公司是毛纺织产品的行业龙头，是国内最大的的精纺呢绒生产基地。，阳光牌精纺呢绒在国内具有优势地位，产品出口占主营收入的48%。

　　4.房地产

　　宏观调控使土地及商品房的供给减少，房屋新开工面积增长速度下降，同时需求却稳步增长，结果是商品房价格上涨。1-6月份全国商品房平均售价同比增长11.6%，比2003年末增长13。6%，2季度的涨幅更大，比1季度提高4。9个百分点。据国务院发展研究中心市场经济研究所“中国市场形势动态分析”课题组的研究结果，今年下半年房价将稳步上涨，全年平均价格涨幅将高于上年。在房价不断上涨的同时，建筑材料如钢材、水泥的价格却在下滑，这将提升房地产业的盈利空间。这对于项目资源储备充足、融资渠道畅通的优势房地产企业而言是发展的好机遇。

　　万科(资讯 行情 论坛)A(000002)：规模大，品牌知名度高，土地储备充足，管理规范。04年中期项目资源储备总量约800万平方米。土地资源的充足和资金渠道的畅通有利于公司业绩保持较高的增长速度。

　　华侨城(资讯 行情 论坛)(000069)：具有独特的旅游+地产经营模式，旅游是朝阳产业，为公司提供稳定的现金流，借助旅游概念，公司可以廉价拿地，并通过旅游概念提升地产价值。深圳东部及北京项目是公司未来业绩增长动力。

　　5.交通运输

　　交通运输是我国的瓶径行业，在经济回调的情况下，交通运输板块也是良好的防御工具。

　　机场：在我国具有很长一段时间的快速增长期，受宏观调控的影响很小，受益于消费升级。

　　上海机场(资讯 行情 论坛)(600009)：背靠我国经济发展最快的长江三角洲，客货资源非常充足，特别是货运，增长速度更快。长江三角洲在台湾、日本、韩国电子加工业转移的背景下正形成我国的电子工业基地，产品附加值高，航空货运的需求量大。自2002年以来，蒲东机场的货邮吞吐量增长2.26倍。前一段时间，中美就航空开放达成新的协议，在10年的时间内将增加更多的航班，其中货运航班增加最多，蒲东机场作为我国三大枢纽机场之一，具有优越的区位，将获益最多。国际快递巨头联邦快递已计划在上海设立快件中心，可以预计货运将是上海机场业绩增长的强劲推动力。

　　海运：近来我国沿海运价指数开始反弹，反映货运需求仍然旺盛。石油和煤炭是我国沿海货运的主要品种，进口石油的大幅增长、沿海地区发电机组的快速扩容使煤炭需求大增，我国沿海货运依然保持较高的景气度。

　　中海发展(资讯 行情 论坛)(600026)：在沿海石油和煤炭运输中具有绝对的竞争优势，04-06年公司运力将有大幅扩张，在运价保持高位的情况下，业绩也将大幅增长。04年预计每股收益0.6元左右。

　　6.食品饮料

　　我国食品饮料行业一直保持着比GDP高的增长速度，个别子行业增长速度达到20%以上。不受宏观调控影响，食品饮料股是经济回落情况下的良好防御品种。

　　第一食品(资讯 行情 论坛)(600616)：糖价上涨的受益者。公司主营食品销售、黄酒生产和食糖生产。04年公司黄酒销售势头强劲，2万吨黄酒项目9月份投产。03-04榨季我国制糖原料如甘蔗、田菜等减产，食糖产量下降，1-7月份我国机制糖产量同比下降6.3%，而需求却保持较快的增长，出现供需缺口，食糖价格大幅上涨，自03年下半年以来已上涨了55%，上涨趋势预计将持续。公司的制糖业务盈利将大幅增长。

　　张裕(资讯 行情 论坛)A(000869)：高端葡萄酒产品销量大幅增长，酒庄酒、解百纳收入同比分别增长57%和82%。公司树立了在葡萄酒领域的高端品牌形象，享有品牌溢价，发展前景广阔。