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香港股市中主要是蓝筹股和俗称二、三线股的小型股票。
蓝筹股历史悠久，早已是基金的核心投资对象。二、三线股一般历史较短，规模较小，投资风险较高。不过，蓝筹股过去亦经历过二、三线股的阶段。
大型基金投资二、三线股，有如伯乐寻千里马，人们自然倍感兴趣。
美国大型基金在香港股市的活动就是一个明证，尤以沃伦.巴菲特等投资港股的稀客引人注目，去年，他一举投资5亿美元在中石油H股上。
最近，在港股活动最触目的是盖茨基金。比尔与梅林达.盖茨基金规模虽超过260亿美元，但在香港股市却只青睐二、三线股，其中在海域化工(代号2882)与北人印刷H股(代号187)的持股量均达需要对外披露的5%以上。
由于两家公司股票市值与日成交量均不大，大型资金在考虑到进退问题上或许均不会有兴趣投资其中，因此两股的基本因素已难过大型资金的投资关口。
二、三线股中有不少明日之星。
美国大型基金买入的二、三线股对一般的大众投资者有启示作用，但需留意交易是否在公开市场进行。
今番盖茨基金的港股交易，看来是委托另一家基金管理公司进行的，并无违反常规之举。但股票若是从另一家公司以转仓方式买过来，便令人怀疑将来退出时是否也能找到买家承接，对于每天成交量不大的二、三线股，这些不正常的大笔交易值得关注。
盖茨基金一举一动都引来目光，纯粹是盖茨的名气所致，但其基金运作模式可能与其他基金无异。
其手法无非是参与短炒小型股与套戥基金类似，即交易频繁、不断捕捉市场机会，有长仓但也有短仓，表面持有的股票或许已做风险对冲。
以此推测，盖茨基金将可能在不同的股票间活动，对H股也应不乏兴趣，但会否采用沃伦.巴菲特的长线投资策略则仍需拭目以待。
盖茨在基金管理上并无明显的角色，其基金的行为应与微软在中国内地的业务无关联。
(作者为香港大福证券研究部主管)麦德光
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