央行出手拯救德隆

　　央行出手拯救德隆

　　提供再贷款注入德隆，德隆资产则由华融托管经营

　　【本报讯】在德隆这座帝国将倾之际，终于将出现一只援手，令四个月以来陷入自救中的德隆在黑暗中看到了一丝光亮。

　　据《经济观察报》报道，央行将为德隆提供一笔数额巨大的再贷款，同时决定由华融资产管理公司负责托管德隆资产。据悉，再贷款和托管只是拯救德隆的第一步，具体的重组方案依然有待选择。

　　8月19日，记者向华融资产管理公司总裁杨凯生求证此事时，他未置可否。

　　“挽救南方证券可以理解，注资国有商业银行也不新鲜，但巨资援救一家民营企业，央行这还是第一次。”北京一位不愿意透露姓名的投行资深人士指出。

　　央行再贷款

　　据悉，由中国人民银行牵头的拯救德隆的方案即将付诸实施。“银监会和证监会各自组织的对德隆资产的清查都已经告一段落，是该有一个解决的办法了。”接近证监会稽查小组的一位人士说。

　　据了解，德隆重组方案的基本前提是：由央行提供再贷款注入到德隆，而德隆资产则交由华融资产管理公司托管经营。

　　今年6月份，有关部门成立了由央行金融稳定局局长谢平作为召集人的工作小组，处理德隆的金融产业和债务问题，并制定切实可行的重组方案。“德隆很可能今后会成为民营企业危机处理的典范。”工作组人士对德隆危机处理前景乐观地表示。据悉，目前还没有任何的还款计划和还款措施的方案。

　　目前不确定的因素是，央行再贷款的金额还存在变数。对此坊间流传两种说法。一种说法是150亿，其中工商银行提供70亿左右的贷款，剩余部分由德隆的各债权银行出资。德隆工作组内的一位银行业人士表示，“央行注资150亿是肯定的。”另一说法是73亿元，这一数额与唐万新此前表示的希望争取70亿元的央行再贷款数额接近。

　　不过，一位央行官员8月19日接受采访时对两种说法都加以否认，并透露说：“这两个金额都不够准确，央行提供的再贷款不会这么多”。

　　德隆的自救努力

　　据监管部门在全国范围内对德隆系的贷款情况进行大清查，得出的初步结果显示，自2002年末以来，全国金融机构对德隆系的贷款总额高达200亿至300亿元，加上委托理财、证券公司三方委托贷款等，最终德隆占压的银行资金有多少外人难以估算。但是，仅与上市公司有关的资金黑洞便超过50亿元。

　　自今年3月份起，国内各银行已全面停止对德隆的新增贷款。4月开始，上海、重庆、山东、南昌、深圳等各地掀起针对德隆的追债潮。德隆危机全面爆发，唐氏兄弟展开自救行动，主要办法就是出售旗下资产，回笼资金，填补账上“黑洞”。

　　4月22日，德隆转让ST中燕(资讯 行情 论坛)股权；5月4日，新疆屯河收购德隆国际所持天山畜牧80%股权、新疆生命红果蔬68%股权、第一大股东屯河集团所属玛纳斯油脂分公司以及屯河集团“孙公司”乌苏古尔图农牧的部分经营性资产；5月19日，天山股份(资讯 行情 论坛)拟受让新疆德隆持有的吐鲁番旅游64.41%股权。同日，冠农股份(资讯 行情 论坛)受让新疆德隆旗下资产、新疆罗布泊钾盐51.25%的股权。6月24日把天山股份股权转让给中国非金属材料总公司……

　　唐万里曾表示，德隆将把最优质资产拿出来，全面进行重组，目前已拟出债务重组一揽子方案。这就是唐万里在监管层的默许下所展开的德隆自救计划，又称“A计划”，主要以德隆融资规模比较大的四个金融机构作平台，把机构重组，清理债务。但变卖资产这招棋并未能将德隆置之死地而后生。

　　6月之后，唐万里渐渐淡出，而德隆国际董事局执行主席向宏开始向外界描述他的整体重组方案：把整个德隆打包，家族的股权缩小，新增300亿的投资，其中国企、外资各一半，德隆从一个民营企业变成一个混合所有制企业———国有占30%、外资占30%、民营30%、德隆管理层占10%。

　　“新增300亿资本金后，德隆的负债率将从现在的60%降到10%左右。要国有企业进来只是要它的体制因素，为了将来能将短期资金转为长期资金，而不是要它掏多少钱，更多的钱找外资出。”向宏说。

　　这一方案由东方高圣参与制定，该公司为重组德隆专门成立了德隆问题小组，并把重组行动命名为“雷霆行动”。但是，这个犹如夺去唐氏兄弟辛苦带大的孩子的方案未获得唐氏兄弟认可，最终只停留在书面上。

　　此外亦有中财国企投资有限公司试图收购德隆旗下21家金融机构的设想，但都未获认可。中财国企投资有限公司系原国家国有资产管理局联合解放军总后勤部等六家国有公司共同出资组建。

　　中国政法大学李曙光教授接受记者采访时说，“这些都还不能解决德隆这个庞大而复杂的难题。救德隆要行政、司法部门双介入。”在担心德隆破产引发连锁反应的情况下，政府被迫出面重组德隆。

　　华融使命

　　“工作组将德隆托管给华融，但托管不等于重组，目前华融还并不是重组德隆，仅仅是托管。”德隆的一位人士告诉记者。

　　华融托管，政府出面，通过政策性措施和注入巨额资金为德隆输血，从而解开连环债务链，梳清股权关系，德隆危机的不利影响可能逐步缓解。

　　有市场人士指出，“这是真正意义上的重塑德隆。很明显此次中央有关领导很重视德隆的重组，但今后央行注资重组后的德隆肯定不是现在意义上的德隆了，是一个新的德隆。”一位德隆内部人士透露，重组完成后，德隆原来37个股东可能全部都要退出来，即使留下可能也只是唐万新一人。

　　“德隆的重组因为央行的出手可能只会成为一个特例，而不具有示范效用，”香港一家证券公司的投行人士说，“对德隆来说，这可能是件好事，但市场其实还是很希望看到其他的解决办法，因为德隆不是第一家，更不会是最后一家因为资金链断裂而出事的民营企业。央行不会都救。”

　　“但这是目前最好的解决办法了，央行对所有的企业就应该一视同仁，而不应该有什么国企民营之分，”颐和财经首席分析师张卫星说，“但它来的晚一些了，应该更早一点出台这样的措施，这样会避免一些不必要的损失。”(何晓鹤 郭宏超 刘俐)