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股权分置是目前中国证券市场存在的最根本的结构性问题。股权分置问题长期悬而未决，是股市长期低迷最关键的问题之一，也是中小投资者缺乏全力做多信心的主要原因之一。解决股权分置离我们究竟有多远？现在是否是解决股权分置问题的最佳时机？而投资者信心又将受到怎样的影响呢？
最近，业内关于解决上市公司股权分置问题的呼声很高，管理层也明确表示出解决这一 老大难问题的意向。那么，广大股民对此是怎么看的？他们对于解决这一问题的时机和方式有什么意见？为此，本报联合深圳华鼎市场调查公司在全国二十个主要城市进行了专项调查。调查共发放问卷2680份，回收有效问卷2645份。
调查结果显示：多数中小投资者对于股权分置的现状及其危害有一定的了解和认识，并 且期待尽快进行试点改革。中小投资者还表现出对于自己的权利越来越重视，要求在股权分 置解决方案的制定中，能有更多的参与权和发言权。同时，他们普遍希望通过这一问题的解 决，推动上市公司治理结构的改善和质量的提高，为中国证券市场的长期健康发展打下良好的基础。
对股权分置问题了解的占多数
在回答“您了解什么是股权分置吗？”这一问题时，有33%的投资者表示“了解”，53%的投资者表示“知道…点”，只有14%的投资者表示“不知”。
由此看出，从最初的“国有股减持”，到后来的“全流通”，再到近期提出的“股权分置”，广大投资者对上市公司分为流通股与非流通股、同股不同权的问题，以及由此带来的种种弊端，都有或多或少的了解，认识在逐步深化。这一问题的存在直接影响到他们的投资信心和投资决策。调查显示，有39%的投资者认为，目前存在的股权分置状况对他们的投资决策“影响很大”；有42%的投资者表示“有一定的影响”，表示“基本没有影响”的只占19%。因此，股权分置的问题不解决，由此带来的种种弊端就不可能消除，广大投资者的信心就很难建立起来。
股权分置对投资者决策的影响
影响情况比例％ |
影响很大 |
有一些影响 |
基本没有影响 |
0 |
39％ |
42％ |
19％ |
多数人希望尽快开展试点，宜早不宜迟，但表現出耐心
对于要不要现在就进行解决股权分置的试点，有42%的投資者表示“赞同”，有32%投资者表示“不赞同”，另外26%的投资者表示“无所谓”。
赞同的占了四成多，说明多数投资者不希望这个问题长期拖下去，而愿意“有病早冶”，早一点扫除市场前进中的障碍；表示“不赞同”的人也占了三戍多，反映出相当多的投资者还是有一些疑虑，担心在目前大盘十分疲弱的情况下，时机不成熟，就像身体虚弱的人开刀动手术，担心痼疾未除又添新病。另外还有两成多的投资者表现出矛盾的心理，搞不清楚这一举措将对市场产生怎样的影响，一方面久拖不决终究不是个办法，另一方面又担心市场承受不起流通股增加的压力，所以选择了不置可否的答案。
对解决股权分置试点是否赞同
赞同情况比例％ |
赞同 |
不赞同 |
无所谓 |
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42% |
32% |
26% |
那么，在解决股权分置问题的时机选择上，投资者是希望早一点，还是迟一点？是希望在股市交投活跃时，还是在股市低迷时？调查显示：37%的投资者认为要“宜早不宜迟”；25%的投资］者选择“在股市低迷的时候”，21%的投资者认为，要“选择在股市活跃时”进行，另外有23%的投资者倾向于“在股市更成熟的时候”解决。
选择“宜早不宜迟”、“在股市低迷时”解决的占了大多数，共达62%。这说明，多数投资者认为，如果这一问题一定要现在解决，那么就“宜早不宜迟”，目前比较低迷的市况也许还是一个好的时机。这一方面表达了投资者希望尽快解决这一问题的迫切心情，另一方面也反映出，投资者期待在目前隄市低位盘整的情况下，；坳鱔汰艦招盆焉啟政策试点，无论是作为利好还是利空，都可以形成一种刺激，从而打破目前不上不下的盘局。
关于希望用多长时间最终解决股权分置的问题，有8%的投资者希望“一年”内解决。22%的投资者希望“两年”内解决，33喲投资者希望‘三年“内解决，另外有29%的投资者希望”不限期“。看来大多数投资者选择了用三年以上的时间来最终解决股权分问题。这一方面说明了大家普遍意识到彻底解决这一问题的复杂性和艰巨性，表现出足够的耐心；另一方面也说明，投资者是希望分时间、分步骤、有计划、有试点、循序渐进地解决问题，而不希望一刀切、一蹴而就。
解决了股权分置问题，将对我国证券市场和上市公司治理带来怎样的影响？调查结果显示，有55%的投资者认为股权分置的解决。对于上市公司司的治理”有利“，有21%的投资者认为”影响不大“，另外有22%的投资者认为”不利“。显然，越来越多的投资者开始注重价值投资，更加关注上市公司的质量，也意识到股权分置这个顽疾的解决，最终必将使得上市公司的治理结构得到优化，而促进整个证券市场上市公司质量的提高，也必将使我国证券市场步入更加健康发展的轨道。
要求参与权，希望得到切实补偿
就如何解决股权分置问题，专家提出了多种不同的思路和方案，哪种方案更为投资者所接受、认可呢？调查显示：有55%的投资者选择。了”给流通股东适当的补偿“18%选择了”非流通股按照市价折价流通“；25%的人选择了”以每股净资产为基础，浮动定价“；11%选择了”非流通股按照资本贡献率缩股“；还有13%选择了”回购非流通股注销“。
由此看出，多数投资者作为流通股东，更希望得到适当的补偿，来换取股价被稀释带来的利益损失。很明显，股民们最终期望得到的是实惠。不管是哪种方案，他们都希望能够尽量保证流通股东的利益，这样才能留住投资者，减少市场的震荡和恐慌，把由于新政策出台带来的市场风险降到最低。
对如何解决股权分置方案的选择
方案比例 |
给流通股东补偿 |
非流通股按市价折价流通 |
浮动定价 |
按资本贡献比率缩股
回购非流通股注销 |
其他 |
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55% |
18% |
25% |
11%
13% |
2% |
在方案制定的过程中，投资者应该以何种方式来参与？通过调查发现：投资者的选择如下：选择”在股东大会上提议案“的占44%，选择”向公司提方案“的占22%，选择”委托第三方研究设计“的占25%，还有9%的投资者选择了其他的方式。显然，投资者更加珍视自己的应有的权利，希望通过多种方式使自己处于弱势的地位得到改观，特别是期待和大股东们坐在同一个谈判桌前面，认为这样才能使自己的权利得到真正的保障。
总而言之，广大中小投资者对于”国九条“中解决股权分置的政策寄予了很大的希望，对于解决股权分置问题的最终目标、时机选择、决策方式以及方案选择上，都持正面的积极参与的态度，这是解决股仅分置问题的群众基础和成功的保障。
通过本次调查得出以下结论：
1、绝大多数中小投资者对股权分置问题有一定的了解，并认为这一问题的存在将对他们的投資信心和决策带来不利影响，必须加以解决。
2、相对多数的投资者赞同立即进行解决股权分置问题的试点，但不赞同立即解决的也有一定的比例，说明在解决这一问题紧迫性方面，投资者有分歧。
3、近六成的投资者倾向于用一个较长的时间，有计划、分步骤地解决股权分置问题，这是一种理性的态度。
4、中小投资者的权利意识在觉醒。期待和大股东们坐在同一个谈判桌前面，提出自己的主张，从而改变自己的弱势地位。
5、解决股权分置问题的方案选择上，五成以上的授赉者选择了”给流通股东适当的补偿“。
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