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对于宝钢的整体上市，市场不再像TCL整体上市和武钢整体上市那么欢迎，这不是整体上市的错，而是“整体”观念上出了问题的错。
TCL和武钢整体上市的时候，市场之所以欢迎备至，是因为当时的整体上市表达了这样的一种整体观念，那就是它们从各自不同的角度提出了解决长期以来影响上市公司治理的母子控股型结构问题的创新案例。但后来的事情却起了变化，不仅整体上市的始作俑者TCL
得陇望蜀，在刚刚整体上市之后立即提出背道而驰的分拆上市，使得整体上市有可能成为一种圈钱游戏的倾向暴露无遗。就是市场一直视为好公司的宝钢，也使得市场怀疑其是不是醉翁之意不在酒。
宝钢的整体上市其实大可不必那么急于求成。虽然宝钢从未回避整体上市，但是众所周知其所谋求的整体上市是海外而不是内地，而且其计划整体上市的时间并不是现在而是在今后的若干年里。对此，连宝钢集团的董事长也没有否认。但当初国际资本市场不看好钢铁类资产，目前则恰逢国内将钢铁业作为投资过热行业加以宏观调控，对于宝钢来说，也依然是逆势而行。更主要的是，融资再融资已经压得市场透不过气来，宝钢在股市最低迷的时期反而推出创记录的280.2亿的再融资计划，对于当前股市来说，不啻雪上加霜。明知不可为而为之，是为不智，至少是对于大局的判断缺乏整体观念。
受传说中宝钢配股方案的误导，市场曾经一厢情愿地认为宝钢有可能出台有利于流通股东的方案。现在看来，投资者的希望落空了。宝钢的方案总体上虽然同市场的猜测并无太大的距离，但在增发价格上不仅远远高于其A股IPO的发行价格，而且几乎2倍于其每股净资产。宝钢一伸手就是50亿股，相当于几十只新股的打包发行，市场面临极大的资金压力，而这正是市场最害怕的。
(黄湘源）
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