历数近年1300点行情启动 反醒三次大反弹的瞬间

　　2001年“9.11”以来，大盘一直处在1300—1800点之间的大箱体震荡，主力机构通过波段操作寻求差价，筑底过程中炮制俐空消息吸筹，顶部阶段借助各种利好政策减仓。这个现象在这几年表现的非常突出。

　　我们认真分析了大盘自2002年以来展开的三次大反弹行情，来比较分析当前大盘的转势条件。

　　2002年以来三次大反弹的启示

　　1.2002年春季行情

　　2002年初时值“赌场论”一周年，市场检讨“挤泡沫运动”的成果，舆论将市盈率以国外成熟市场为标志，市场上下一片“悲酥清风”，大盘悄然见底1339点。这次行情跌破1400点关口停留3周，展开上涨行情6周，自“两会”结束的次日到达高点1693点，涨幅为26%。

　　但当年的最高记录却是“6.24”的瞬间高点，当天宣布国有股减持运动停止，被市场视为重大利好，两市当天几乎涨停，成交量放出将近900亿的天量，市场筹码得到彻底清洗，主力机构借助利好顺利出局。1748点也作为最高记录，两年之内没有改写。

　　2002年万绿丛中第一个涨停的股票是科利华(600799)，该股自1月18日涨停开始启动，至3月8日见顶，涨幅达80%。但本轮行情的领头羊却并非这位带头大哥。该轮行情拉升最凌厉的股票是深深房(资讯 行情 论坛)(000029)，累积涨幅达到150%，主升阶段是3月上旬开始的连续4个涨停。

　　时搁6年之后，在2002年开始出现一元股，ST九州在2002年1月17日突破2元大关。并在1月30日见到最低1.44元，随后展开了一轮80%涨幅的报复性反弹，ST海洋在24个连续跌停之后，也同样上涨70%。历史上，一元股票出现，也是作为风险充分释放的标志。

　　目前一元股一共有6只，其中ST吉纸(资讯 行情 论坛)最低到达1.57元，大量的ST股票也接近净资产。但中小企业板的推出，降低了ST股票的壳资源价值，我们认为在中报结束之前，ST股票可能会进一步展开调整。未来大盘转势也将以ST股票的见底作为其中的一个标志。

　　2.2003年春季行情

　　A股市场已经连续7年出现了“春季行情”，但2003年的春季行情再次提前了三周，成为最早启动行情的年份。

　　2003年年初，国家外汇储备创下新高，国内居民储蓄存款余额突破10万亿元，不少投资者认为老百姓不愿意消费，造成的经济不景气。国家推出刺激消费、扩大内需的政策，让不少投资者更加肯定了这样的看法，在检讨“经济景气”的舆论中，大盘见到了2003年的第一次底部1311点。此时中国经济增长的拐点也悄然来临。

　　但是在SARS的影响下，“小荷才露尖尖角”的A股匆忙的结束了这次恢复性上升行情。4月16日见顶1649点，本轮大盘最大涨幅27%。本次跌破1400关口停留时间为6周，展开行情13周。

　　本轮行情最大牛股是长安汽车，4个月的最大涨幅为170%。本轮行情市场开始提出“核心资产”投资理念，实际上是绩优蓝筹股概念的翻新炒做，中兴通讯(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)等股票涨幅也达到100%以上。

　　最凌厉的股票是凌钢股份(资讯 行情 论坛)，最大涨幅为120%，其中主升阶段为4月上旬的6个涨停。

　　3.2003—2004跨年度行情

　　2003年9月以来，市场盛传发行“长江电力”，募集资金高达100亿，市场谈新色变，消息面也在不断地传闻和辟谣，主力机构在利空中悄然建仓，大盘出了中国股市较少见到的“平底”形态。11月18日长江电力(资讯 行情 论坛)上市，也成为市场转折之日。本轮行情最低点为1307点，至今年4月7日1783点见顶。本轮大盘最大升幅36%。本次行情跌破1400关口停留时间为11周，展开行情20周。

　　2004年春节后，国务院“九条意见”出台，投资者倍受鼓舞，作为“尚方宝剑”，积极入市，新开户数激增，达到7000万，创下新高。但本轮主流热点之一的中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力等核心资产股票却在利好推出的当天见顶，随后横盘长达两个月，从容在“宏观调控”到来之前完成头部的构造。

　　本轮行情的见底后第一个涨停的是湘计算机(资讯 行情 论坛)，本轮最大升幅为80%，但行情的主线索依然是以长江电力为代表的“核心资产”概念第二波拉升。其间的游戏概念代替了纯网络概念，成为另一面旗帜。市场的两个轮子带动大盘走出连续5个月的阳线，

　　上海梅林再次启动，大盘见底时连续拉升的6个涨停至今都没有兑现相应题材。在此期间，“涨停板敢死队”开始浮出水面。以宁波游资为代表的短线资金以全新的模式杀入市场。

　　本轮行情的最大赢家是南方汇通(资讯 行情 论坛)，4个月的最大涨幅为280%，其间曾经有6个涨停。海虹控股(资讯 行情 论坛)作为网络游戏的领头羊，最大涨幅也达到270%。进入决赛圈的选手借助的是科技题材。

　　当前行情性质的判断

　　本次自6月25日进入1400以下，已经停留7周，形成的箱体波动的技术面，有人认为类似去年的9—11月的四重底行情。同时有用友软件(资讯 行情 论坛)也出现了三个涨停，也认为类似于去年启动的科技股上海梅林(资讯 行情 论坛)的性质。但我们认为行情转势启动的时机还不够成熟，这些表面现象不能说明什么问题。

　　尽管当前1400点以下，作为主力机构的建仓区间，但行情并不是随时可以发动的。2002年以来，每年下半年都发行了超级航母，如中国联通、南方航空(资讯 行情 论坛)、华夏银行(资讯 行情 论坛)、长江电力等等。大盘行情都是在航空母舰上市之后才具备发动条件，当前传闻的中石油、中海油、中粮、铁通等等都在不断的辟谣，重磅深水炸弹还没引爆，筹码的清洗并不充分。

　　另外用友软件作为高价股，不属于这几年来形成的“低价股启动”定式，不会带动大盘走出波段行情。用友行情倒更象去年9月初航天信息(资讯 行情 论坛)的启动性质。当时航天信息的3个涨停迅速成为市场的第一高价股，题材方面是“神五”升空的背景，与目前国家重点扶持软件行业的背景类似。

　　分析2002年以来1400以下停留的时间，我们发现：每次转势以后，直接突破1400点关口，不再回调到千四之下。我们认为本次停留在1400点以下的时间可能会延长，本次确认1400过关的时机可能要到中报结束以后。

　　行情转势的条件和领涨标志

　　主力机构吸取筹码的最好时机是空头市场的尾声，盘口表现的是“拖刀计”战术。当偶尔出台一点利好消息后，先假装反弹，再突然一刀砍向胆敢接货的散户，杀一儆佰，只要如此多做几次，观望者不敢再建仓，深套者也在一次次拖刀计杀戳下心胆俱裂，直至交枪投降。

　　其杀手锏是--重大利空的兑现，如股指期货准备完毕，超级航母发行上市，国有股流通试点即将推出等等，十年来每次的最后底部出现前都是如此。

　　根据上述分析，我们提供以下的结论供投资者参考：

　　1.1400点以下作为主力机构诱空区间，向下破位后停留的时间和见底后展开行情的时间，比值为1：2，所谓是横有多长，竖有多高。

　　2.目前中国经济处于“结构调整”阶段，以箱体波动、震荡加大为特征，创下新高不能作为牛市，跌出新低也不能理解为熊市。

　　3.主里机构借利空消息吸纳筹码，借利好消息出货，反向操作。如长江电力推出之时大盘见底，“九条意见”推出时的中国联通见顶。

　　4.主力制造的题材不会重复上波行情，一定会进行翻新炒做。例如TCL的资产重组被冠以“整体上市”。

　　5.主流股票一般以低价股作为启动对象，一般选择相关科技题材。如上海梅林的多次启动。未来要密切留意“国际合作”题材，以及“低价新蓝筹(资讯 行情 论坛)”概念。

　　行情转势可能在8月下旬

　　近期指数横盘过程中，各种俐空传闻层出不穷，如中石油等股票的发行、国有股减持试点等等，但最终这些谣言都没有兑现，兑现的只是主力的建仓。主力机构靠炮制利空消息打压市场，其性质与2002年来历次见底前的基本面相似。本次1400点以下的整理依然属于主力诱空区间，不过这一次停留的时间恐怕会比较长。

　　结合中报因素分析，今年中报整体业绩低谷出现在8月16日和25日，业绩高点出现在8月6日和10日。流通盘较大的股票主要披露时间在8月15日之后。因此，我们认为在消息面不发生重大变化的情况下，本轮行情转势的时机要在8月23日“处暑”以后。(中关村证券丁洋)