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官建益
“大家伙”将发新(配)股的传闻曾漫天飞舞，而关于宝钢将成为国有股减持试点的传言也让宝钢股票“疯狂”了一阵。无论真假，至少说明市场对优先在宝钢一类优质股上实行试点是持欢迎态度的，巨额融资的市场效应是可以转化的。
先是传中石油欲发股筹资400亿元，接着是铁通将发50亿A股的不确切消息，更让人诧异的是2000年底上市的宝钢也要再次融资200亿左右。加上此前比较明确的建行、中行改制上市融资计划，资本市场面临的巨大资金压力将大盘弄得一片“碧绿”。
笔者以为“大家伙“的出水是有必然性的，但关键是时机的选择和政策的取向，在目前情况下，管理层不应该封锁消息，而是应该向投资者客观分析形势，并对“大家伙”上市指定一个弹性的时间表，这是市场的需要，同时也体现了“三公”原则。
客观地讲，宏观调控已经取得明显成效，有专家预测，宏观调控有望在年底或明年初结束。超级航母的发行准备工作耗时很长，多数传闻个股的发行都将在宏观调控进一步明朗之后才能进行，届时的市道将会比目前稳定得多，或许长江电力(资讯 行情 论坛)上市造成的个股和大盘机会将再度重演。
从深层次看问题，投资基金不敢长期持有超大盘股，很重要的一个原因是股权分置问题的存在，一位资深的投资人士表示，想想招行发债、联通配股，即使是机构投资者也没有真正的话语权，这样的股权结构又怎能让投资者放心呢？
最近解决股权分置问题的声音日益强烈，然而有种种迹象表明，业绩优秀的大盘股将很可能被排除在先期解决之列。原因是这样的公司影响大难以控制，还有就是国有优质企业不能率先出让股权等等。
这让人匪夷所思，影响大难道不是好事吗？目前的低迷市道正需要“巨无霸”的崛起才能稳住大盘；正因为是国有重点企业，更需要完善法人治理结构，这样的试点机会理应先给这些优势企业。那些已经扶不起来的“阿斗”公司，根本不应该把股权卖给投资者继续害人，退市并惩戒相关责任人才是应该采取的措施。
显然超大盘股的节节败退与管理层的政策取向密切相关，如果采取优先解决优质超级大盘股的国有股减持问题，即能实现这些公司法人治理结构的完善，同时从操作上看，像中石化、中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力等又能形成巨大的除权缺口，对市场形成强烈的吸引力。这样的解决办法既能实现资源的优化配置，又可为更多的“大家伙”上市营造良好的氛围。
《国际金融报》 (2004年08月06日 第十五版)
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