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李幛喆
最近有关全流通的讨论换了个说法，叫“股权分置”，这是《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出的。《意见》指出，积极稳妥解决股权分置问题。规范上市公司非流通股份的转让行为，防止国有资产流失。稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题。在解决这一问题时要尊重市场规律，有利于市场的稳定和
发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。
我认为，如果按现在管理层提出的科学发展观讲，这个提法比较科学。因为我们的股市有A、B、H等各种股份，同时也分出流通和不流通的股份，现在约7000多亿股本中，实际流通的只有30%。但是提法的变化在本质上并没什么根本差别，用老百姓的话讲，叫豆腐一碗，一碗豆腐。国务院的若干意见提出要稳妥解决股权分置问题，这是落实的一个步骤。最近召开的研讨会，其目的有两个：一是集思广益。2002年曾有4000多个国有股流通的方案。二是投石问路，看看股市的反应。从目前的反应看，股市没有发生特大的恐慌。当然，解决了股权分置，股市的其他问题也无法解决。比如，江苏琼花(资讯 行情 论坛)全流通了，它就不犯规了？全流通了，还是大股东说了算，上市公司该圈钱还圈钱。全流通仅仅解决了流通问题而已。另外，解决这个问题需要三个条件，即：勇气、智慧、时机。特别是时机。2000年解决33亿转配股提前完成，就是具备了这三个条件。我认为目前这三个条件不具备。
一波未平，一波又起。以股抵债又成为股市关注的热点。控股股东侵占上市公司资金的行为，直接侵害了上市公司和投资者的利益。2003年，深市的上市公司被侵占资金达1200多亿元。在连续两年亏损的上市公司中，有70%的公司存在控股股东侵占资金行为；在已退市的15家中，其经营失败的重要原因之一就是控股股东有侵占行为。2001年退市的粤金曼就是由于控股股东侵占上市公司的14多亿元，导致公司陷入经营困境，最后退市。2003年8月，中国证监会和国务院国资委联合发布了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，提出了纠正和防止侵占行为发生的具体监管措施。56号文提出，可以探索用金融创新的方式进行清偿。所以，就有了以股抵债的创新。
电广传媒(资讯 行情 论坛)公布了“以股抵债”方案。即：“以股抵债”的总股数为7542.10万股，按每股单价7.15元的价格计算，一次性清偿公司5.39亿元债务。对此，股市各方有不同看法。有人认为，这是解决控股股东侵占上市公司资金问题的办法。有人认为，欠款还钱，天经地义，不能这样抵债。如果放纵，后果不堪设想。我认为，大股东欠款不还，完全是霸道行为。现在又干脆用抵债之法一笔勾销，令人发指。但是仔细一想，也没有什么好办法，只有出此下策。好在管理层要求下不为例，即：今后不许再发生类似控股股东的侵占行为。
(作者单位：国家发展和改革委员会）
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