高价新蓝筹股异军突起 后市还能走多高？

　　中关村证券 杨桦

　　近期高价股蓝筹军团的用友软件(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)等20元以上的股票表现活跃，挺拔于千只股票的绿色丛林，近期走势明显强于大盘，有的还创出历史新高，这些股票都公布了业绩预增的公告，中报大面积披露期间，成长性因素再次成为考量价格的关键指标。

　　我们尤其应该关注的是，通过成交量的变化，把握住中短线市场买卖时机。在操作的时候，要倾向于选择从低价股启动的成长性的股票；而已经连涨两波放量的个股，即使短期图表好看，即使有成长性支持，我们也建议以回避为主。

　　业绩预增成为短期热门

　　本周用友软件的两个涨停板迅速收复了20元的价格，同时中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯、贵州茅台等股票也展开了填权行情，在大盘不断创出新低的情况下，这批高价蓝筹股的活跃引人注目。

　　这些股票都公布了业绩预增的公告，在中报大面积披露期间，成长性因素再次成为考量价格的关键指标。

　　从公开信息中看到，我们也看到了基金的增仓。我们注意到，目前大多数的机构核心研究报告对电力、通讯等行业给予最优的评级，按照基金配置的部署分析，不受宏观调控影响的上述行业，在中短线上还有一段上升道路要走。

　　“价值投资”在二季度宏观面的影响下，一度经受考验，但从基金二季度持仓报告中看到，“价值投资”仍是基金的主流投资理念。中报业绩预增的股票成为基金战术调整的建仓对象。

　　从未来新基金的建仓以及老基金仓位回补角度分析，以“业绩增长”作为投资依据，仍然会成为中短线热门股票的理念基础。在高价蓝筹股拔高空间的情况下，二线蓝筹的补涨值得期待，如山西焦化(资讯 行情 论坛)、神州股份(资讯 行情 论坛)等股票两周内上涨30%等等。可重点关注业绩预增居前的股票。

　　成长性基于送股预期

　　短线受机构资金追捧的苏宁电器，从公开信息中看不到太多的亮点。但该股的换手率为近年之冠，主力运做手法明显。在大盘市道特征极弱的背景下，短线主力拉抬第一高价股如何出局成为关键。

　　苏宁电器作为一家超市连锁机构，其成长性不会受到投资者的关注，但其高净资产和公积金，增加了市场对其高比例送股的预期。而高比例送股的题材，即使在弱市中也成为一种稀缺资源，第一家推出的公司，会被市场强烈关注，例如今年年初的黑牡丹(资讯 行情 论坛)和士兰微(资讯 行情 论坛)等。

　　因此，我们判断主力未来的出局，恐怕要借助送股题材来实现。

　　这里还有另一层含义，就是股票的成长性，除了业绩的数字增长以外，送股也是被市场理解为“成长”的标志之一。中期有送股可能性的上市公司，应特别关注。

　　我们以业绩增长稳定、滚存利润丰厚，董事会有回报流通股东承诺的公司为依据，挑选出10家公司供投资者参考。如武钢股份(资讯 行情 论坛)(600005)不让增发认购的新投资者失望，董事长表示以滚存利润送股；还有丰原生化(资讯 行情 论坛)(000930)具有债转股的压力，中期也有可能进行送股，以防止债券赎回。

　　具有送股潜力的绩优上市公司列表

 代码     名称     2004年一季度每股     2004年一季度每
                    未分配俐润(元)     股资本公积金(元)
600005   武钢股份       0.29                2.45
000930   丰原生化       0.99                2.90
600563   法拉电子       1.17                2.24
000920   南方汇通       0.32                2.78
000528   桂柳工A        1.04                0.8
000677   山东海龙       0.70                1.03
600096    云天化        0.78                1.46
600415   小商品城       1.38                2.79
600001   邯郸钢铁       1.26                2.14
600359   新农开发       0.39                1.86

　　除权股票值得期待

　　2003年A股上市公司整体盈利增长幅度接近30%，共有141家上市公司在今年进行了送转股。今年1季度上市公司业绩增长水平为37.63%，我们相信高成长的绩优公司在送转股后能够展开填权行情。

　　根据研究发现，流通盘小于5000万和大于2亿的股票，在送转股公告50周后，能够获得5%以上的超额收益(跑赢大盘)，但在5000万—2亿流通盘的股票不存在这个现象。

　　走势稳健的中兴通讯、贵州茅台等高价蓝筹股，公司都有大量未来的订单，从而保证业绩持续增长。这类股票的特点是在送转股的年份都没有异常的业绩高增长现象，二级市场的成交量也没有出现特别的放大，即送转股的公告与介入的机构资金不存在相关性。

　　同时高比例送股的股票在送转公告后50周内，虽然在公告后的除权周获得8%的超额收益，但是在50周内，却损失达到9%左右。因此高比例送股的股票需要回避。

　　我们从141家送转股中，挑选出满足以下三个条件中至少两个条件的股票18只，供投资者参考。①预测2004年业绩增长0.20元以上，②送股比例小于0.5，③流通盘大于2亿和小于5000万。

　　成长性公司的买卖策略

　　高价蓝筹股的活跃在空头市场中，体现的是“跌时重质”的市场特点，在大盘极弱的背景下，强行掀起“业绩浪”，更容易使这些股票的主力完成出货，终结慢牛走势。我们判断卖出时机的标志仍然以成交量为依据。

　　从前期活跃放量的石化股走势可以看出这种战术的运用。一般来说，经过两轮的大幅上涨后出现放量的股票，就是卖出的时机。还有近期活跃的煤炭股，目前已经处在自去年启动以来的拉升第二波上升，最近的放量我们应保持高度警惕，其走势类似于去年的汽车股行情，投资者应注意回避。

　　所以投资者在进行价值投资的时候，要倾向于选择从低价股启动的成长性的股票，而已经连涨两波的股票，即使有成长性支持，我们也建议以回避为主。

　　中报结束后，各大咨询机构的研究员将对上市公司进行评级重估，一些2005年有可能获得100%成长性的公司，尤其是明年业绩的成长性，如长线的白色家电行业的四川长虹(资讯 行情 论坛)、万家乐(资讯 行情 论坛)等股票，应该是投资者重点关注的对象。