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刘藉仁
七月行情回顾
中小板至6月25日开板以来经历了三个阶段。开局阶段：从中小板开板至江苏琼花(资讯 行情 论坛)丑闻暴发为开局阶段。中小板盘小、资金容量有限，大资金不方便运作的特
点以及“新八股”的上市高定价直接导致了上市后的暴跌。随后的大股东上市即分钱以及江苏琼花丑闻又使市场对中小板的诚信普遍产生置疑。“新八股”的前车之鉴使随后上市的中小板新股定位日趋合理。这一阶段，中小板行情的演化与主板关系不大，联动性不强。
盘整阶段：这一阶段从江苏琼花丑闻暴露至中小板全面反弹。江苏琼花的行为使市场对中小板公司及保荐机构的诚信产生严重质疑。做空中小板成为主流，“新八股”被市场全面打压，连带后期上市的几批中小板新股也被市场做空。由此，中小板进入筑底盘整阶段。随着大批个股底部形态越来越明显，整个板块市盈率也与主板市场市盈率接轨，投资价值开始凸显。一批先知先觉的资金开始关注中小板股票。
深交所提供的公开信息显示，自6月25日中小企业板开盘以来，专为基金提供通道的机构专用席位已经14次出现在成交排行榜中。基金投资方向往往代表了未来一段时间的投资热点，它对引导市场资金流向具有风向标的作用。能得到投资基金的认可，说明中小板已具有投资价值。同时，政府的支持成为中小板即将走强的底气。深圳市政府出台了“关于加强发展资本市场工作的七条意见”，其中重点提出全力协助深交所办好中小板，把深圳建成面向全国的中小企业融资中心。“深七条”出台反映了深圳市政府树立深圳中国金融中心地位的战略决心，搞好中小板使之成为中小企业融资中心应该是使深圳成为中国金融中心的战略布局中的关键一步。因此“深七条”对深圳证券市场影响大，而最大的受益者将是中小企业板。这一阶段中小板与主板的联动性开始体现，并呈愈来愈强之势。
反弹阶段：这一段应该说刚刚开始，主板逐渐接近底部为中小板走强提供了操作的可能性，因为前期中小板跌幅大于主板，做空动能严重不足，同时苏宁电器(资讯 行情 论坛)的上市高举高打打开了中小板股价上行的空间，于是中小板先于主板展开反弹。那么中小板是否能成为未来整个市场的一个持续性领涨先锋，我们认为，这种可能性不大。
首先，中小企业板的分化现象是非常明显的，有些股票价格创出新高，如苏宁电器、鑫富股份(资讯 行情 论坛)，而有些股票尚在底部盘整，如大族激光(资讯 行情 论坛)，伟星股份(资讯 行情 论坛)等。板块个股的走势差异如此之大，期盼未来在较长时期整体走出一波行情不大现实。因此，中小板在连续整体上扬后仍可能走各自独立的分化行情。其次，介入其中的资金成分也较复杂，有基金、券商、社会游资、中小散户。这些资金的利益虽然在某些时候会达成一致，但不会总是一致，行情发展到一定阶段必然会出现博弈。
未来行情展望
近期传出的将对大股东挪用上市公司资金进行“以股抵债”的消息，为中小企业板未来行情的发展提供了新的契机。“以股抵债”虽然对解决股权分置不能起到决定性的作用，但它传递了一个强烈的信号，那就是管理层已经开始着手采取实质性的方案解决股权分置问题。要解决主板市场巨大的国有股是一件多么困难的事，但是要解决中小板股权分置问题却简单得多，毕竟中小板是新生事物，没那么多历史遗留问题。
如果首先对中小板的股权分置问题动刀，那无疑比首先解决主板问题对市场的冲击要小得多，并且能为解决主板问题提供一些新的思路。据报道，管理层欲将不含国有股的上市公司作为全流通试点企业率先推出。据了解，国资委和国内经济学家极力推崇这套方案。这种方案下，一方面民营控股企业不具有典型性，另一方面，流通股股东与追求利益最大化为目标的民营老板之间的博弈胜算几何尚难预料，如果不是市场的力量，他们是很难做出妥协的。“这种谈判可能会变得更加复杂。”
一位人士称，进行全流通试点的前提首先要建立类别股东表决机制。4月初，证监会《上市公司就有关社会公众股股东重大事项召开股东大会的指导意见》已广泛征求社会各方意见，出台只是迟早的事情。因此，类别股东表决机制的建立，就是全流通即将试点的一个直接信号。解决股权分置问题即全流通问题，这是一场只能成功不能失败的变革，决策部门的压力可想而知，而市场各方的理解与妥协在这场变革中则显得尤为重要，在这个问题上管理层需要大智慧！如果管理层真的选择中小板进行全流通进行试点，尽管短期对中小板有可能造成一定的冲击，但对中小板的长期发展无疑是重大利好，由此而产生一波较大规模的行情是可以预期的。
据最近对125机构投资者的问卷调查显示，在中小板与主板的关系这一问题上，60家机构认为“高度相关，走势基本一致”，还有40家认为“中小板企业素质较差，缺乏投资机会。”因此，随着中小板不断扩容，个股行情将继续分化，而投资中小板的主旋律将围绕“成长性”展开。
华邦制药(资讯 行情 论坛)公布10股转增5股的分配方案后，股价大幅上扬，而苏宁电器也因有着极度的股本扩张能力而受到市场追捧，具有较强的“成长性”才是中小板与主板最大的区别，投资者应充分认识这一点。密切关注管理层对解决中小板股权分置问题的决定，下半年可能会有相关政策出台。如成为事实，则对中小板将构成重大长期利好。
无论对主板还是中小板而言，下半年行情的总基调将是：大牛市，已成为过去的辉煌，与我们渐行渐远；“高抛低吸、波段运作”将是未来相当长时间内的操作模式。
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