健桥证券“漂白”阴影 傍上云南电力

　　本报记者 朱江 北京报道

　　“一不小心”， 云南电力成了健桥证券背后的第一大股东。

　　本报得到的消息表明，健桥证券的股东结构将发生重大变化，原第二大股东云南电力集团属下控股子公司云电控股将成为其第一大股东，而原第一大股东陕国投(资讯 行情 论坛)或将退居次席。

　　缘起委托理财？

　　虽然时间刚刚过去了几个月，但现在健桥证券方面谈起与新疆德隆的关系时，心态和语气似乎平静了许多。

　　7月29日，健桥证券的一位负责人士接受本报记者电话采访时表示，公司目前正在配合有关监管部门处理前期委托理财的相关问题，妥善解决因购买相关德隆系股票而出现的投资亏损问题。“相信这一过程不会太长。”这位人士说道。

　　健桥证券于2002年7月获准开业，注册资本10.5亿元，目前为西北地区规模最大的证券公司，当初由陕国投证券业务与信托业务分离组建而成，陕国投当时以证券类资产作价入股，为第一大股东，持有23.96%的股份。

　　健桥证券成立伊始，云南电力即与之结缘。当时，云南电力属下云电控股斥资2.1亿元，与云南当地的另一家企业云天化(资讯 行情 论坛)集团，并列为健桥证券的第二大股东，持股比例为21%左右。

　　有当地人士向本报记者指出，虽然云电集团持股比例达到了21%，云南当地的两家企业合计持股亦达到了40%以上，远远超过了陕国投，但在健桥证券的经营方面，云电集团并没有话语权，一个例证是：健桥证券的董事长由陕国投派出，董事会成员也多由陕国投委派。

　　不料才两年时间，云电控股将成健桥证券的第一大股东。

　　“一不小心”的是2003年云电控股将一笔大约5亿元的资金委托健桥证券进行投资理财。知情人士向本报透露，虽然当初双方进行委托理财的具体操作方法现在仍不为外界所知，但事实上，这笔巨额委托理财资金，在经过了去年以来的运作后，云电控股已经很难如期收回。

　　这位人士称，在双方经过多次沟通和协调后，最后达成的协议是，将这笔委托理财资金作为股本金投入到健桥证券，以帮助健桥证券渡过难关。

　　上述健桥证券负责人士向记者表示，前期由于市场方面的原因，很多券商在委托理财方面陷入暂时的困境。而对于健桥证券来说，近期如何填补委托理财的窟窿，确实是个很大的难题。但对于债转股以及云电控股将成为公司第一大股东的说法，他表示自己本人目前尚未得到这方面的消息。

　　而如果按照目前健桥证券10.5亿元的注册资本金计算，在完成“债转股”后，公司注册资本至少将达到15亿元以上，加上初始投入的2.1亿元资本金，云电控股合计持股比例达到40%以上，基本处于控股地位，而陕国投如果不追加投资，其持股比例将被稀释至16%左右。

　　本报得到消息还显示，在云电投资控股健桥证券后，现云电控股总经理夏蜀先生将就任健桥证券董事长，由此健桥证券将告别短暂的“陕国投时代”，从而纳入云南电力的资本版图。

　　7月30日上午，记者接通了夏蜀先生的电话。他在电话中，对于上述5亿元委托理财资金债转股的说法予以了否认。“5亿元委托投资理财，纯属传言，我现在也不是健桥证券的董事长。”

　　但他告诉记者，目前云电控股已经接管了健桥证券，相关重组工作正在进行之中。而对于云电控股以什么方式接管健桥证券，以及重组工作的具体内容，夏先生表示目前还无法透露。

　　陕国投难拾残局

　　对于陕国投来说，自从坐上了健桥证券第一大股东的宝座后，似乎一直是“噩梦”相伴。

　　4月3日，陕国投发布公告称，由于按权益法核算对健桥证券的投资出现较大亏损等因素的影响，公司2003年度经营业绩可能出现较大亏损。随后公布的年报显示，2003年度，陕国投亏损达到2849万元，其中健桥证券的投资损失占一半。

　　早在2002年，健桥证券即爆出巨亏，使陕国投连带遭殃。该年度，陕国投计提健桥证券投资损失为1532万元，按照持股比例推算，健桥证券当年亏损近7000万元。

　　而2002年健桥证券刚刚开业半年，在总共10.5亿元的注册资本金中，除陕国投是以净资产折价2.5亿元出资外，其他8亿元均是各家股东以现金出资。

　　此前，陕国投的一位人士在接受记者采访时，对健桥证券的这种“不争气”行为很是气愤。“健桥证券手中握着大量现金，然而却连续两年出现亏损，我们表示不可理解。”

　　有人士分析认为，陕国投所从事的为证券和信托业务，由于前两年市场行情低迷，加之公司经营规模较小，因此几年来经营业绩一直处于微利的状态。健桥证券的如此表现，无疑使陕国投雪上加霜。

　　这位人士接着指出，陕国投近几年来一直处在微利的边缘，如果转让南方基金管理公司股权的巨额投资收益近期无法到账的话，2003年纵然没有健桥证券的亏损，陕国投经营利润也不会出现大的改观。本身负担沉重，再加上健桥证券的不争气，陕国投无疑是雪上加霜，退出健桥证券成为陕国投的不得已之举，他认为。

　　事实上，在这之前，陕国投已经萌生退意。当地人士透露，早在2003年八九月间，新疆德隆即开始与陕西方面进行接触，谋求健桥证券的控制权。

　　陕国投的第一大股东为陕西省财政厅，总共持有陕国投国家股15334万股，占总股本比例为48.81%。当地人士认为，当时新疆德隆在资本市场大旗未倒，而且在陕西方面有多起规模较大的投资，与当地政府部门打交道并不是难事。

　　据悉，当时出面与陕国投方面洽谈的为第三方的一家公司，在经过一系列的商谈之后，双方于2003年9月间初步达成了协议。

　　但这件事情并未等到圆满结局，直至此次云电控股执掌健桥大权，并未见双方有任何正式协议出台。当地人士向记者指出，虽然如此，实际上德隆方面在一定意义上，对陕国投具有一定的控制权，从而间接控制健桥证券公司，使健桥证券成为德隆资本市场的外围部队。这也不难理解，在德隆系股票崩盘初期，健桥证券反而大手买入。

　　“健桥证券一步步滑向深渊，并最终更换门庭，与陕国投的无为而治有着很大的关系。”当地人士总结道。

　　德隆后遗症

　　对于健桥证券来说，最终能够傍上云电集团，未尝不是一件好事。

　　资料显示，云电集团为中国南方电网公司旗下的大型电力企业之一，早在2001年即实现主营业务收入72.92亿元，实现利润总额2.26亿元，而近年来每年总的收入都在100亿元以上。

　　据悉，在国家电力体制改革完成以后，云电集团对下面的产业进行了整合。集团公司加快了产融结合的步伐，电力高科技、金融、主题基建、优质水电、矿电联营等各个业务门类构架基本形成，其中主要电力资产集中在滇能控股集团公司名下，而包括金融、高科技、房地产等其他企业则由云电控股控制。

　　云电集团总经理王大竹曾在去年的公司一次内部会议上指出：“云电控股经过一年来的运作，已具备成功的赢利模式和较强的盈利能力，参与招商银行(资讯 行情 论坛)上市的战略配售，在资本市场上的一些组合投资取得较好收益。”

　　据悉，2002年，云电集团全系统多种产业总收入达到31.03亿元，实现利润3.14亿元；其中滇能集团完成总收入7.68亿元，实现利润1. 38亿元，其余则大多为云电控股所贡献。

　　云电控股成立后，在较短的时间内，已经完成了云电清华同方(资讯 行情 论坛)公司、云南省投融资担保公司以及云电信通等公司的组建工作。而此次接管健桥证券，则是云电控股第一次全面经营金融产业。

　　但据知情人士分析，此次云电控股接手健桥证券，重组之路并不会一帆风顺。一个最为棘手的问题是，大量委托理财亏空，如何有效地消化？

　　一个简单的例子，去年底健桥证券持有湘火炬(资讯 行情 论坛)436万股，当时投入资金达7000万元，如果持有到现在的话，市值仅有1200万元左右。

　　事实上，健桥证券不为外界所知道委托理财资金可能会更多，以目前的市场情势而论，其中大量的亏损在所难免，当地人士指出。

　　而此次云南电力果断地接手这个烫手的山芋，除了对金融产业的渴求与热情外，似乎还带着其他的“锦囊妙计”。