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电广传媒(资讯 行情 论坛)以股抵债方案的推出和中国证监会、国务院国资委有关负责人就采取有效措施纠正控股股东侵占上市公司资金行为答记者问的见报，标志着以股抵债试点工作已进入实质性阶段。
不及时纠正占用上市公司资金等行为，会破坏证券市场存在和发展的基础。在涉及证券市场生死存亡的问题上，中国证监会和国务院国资委的态度是非常明确的。直接侵害上
市公司和投资者的利益，严重影响上市公司的正常经营，导致一些上市公司陷入经营困境，这是微观上的结果。站在更高的角度看，这类行为不得到及时纠正，就会影响上市公司的诚信度，增大中介机构的风险，增加政府工作的难度，扭曲证券市场的功能，降低资本市场的价值，进而挫伤投资者的信心。放任这种行为，就有可能出现中国证监会和国资委所说的破坏证券市场存在和发展的基础的危局。
占用上市公司资金，已成为证券市场历史遗留问题之一。之所以说是历史遗留问题，主要原因是上市公司资金被占用的情形已有所好转。新发生的侵占上市公司资金的行为得到有效遏制，历史形成的侵占资金数量也有一定程度的下降。根据上市公司2003年年度报告统计，控股股东及其它关联方通过非经营性方式侵占上市公司资金的余额，已下降到577亿元，一方面，这标志着这监管工作取得初步成效；另一方面，在采取切实措施后，2003年这一余额的下降，将是一个良好的开端。对于《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》发布后违规形成侵占问题，监管部门将依法追究直接责任人的违规责任，公司和其他股东可以通过司法程序提起民事赔偿之诉。顶风作案的减少，也将使占用上市公司资金成为证券市场历史遗留问题之一。
及时纠正占用上市公司资金等行为，现在需要进行以股抵债等措施的试点。目前，中国证监会和国务院国资委在认真研究有关方面提出的采用以股抵债方式解决侵占问题的方案后，原则同意进行以股抵债试点。既然是试点，就不会全面开展。目前进行这样试点的公司，除电广传媒外，还有华北制药(资讯 行情 论坛)等少数公司。其目的是通过试点工作总结经验，完善以股抵债规则，使之成为解决历史形成的侵占问题的有效措施之一。因此，当试点工作进行到一定阶段后，监管部门可能会有以股抵债的规则出台，以进一步规范以股抵债行为，防止一些投资者担心的大股东套现行为的出现。同时，即使试点工作进展顺利，以股抵债也仅仅是解决上市公司资金被占用的措施之一。上市公司也可以与有关各方共同探索其他方法，解决资金被占用问题。目前先进行以股抵债试点，可以把解决占用上市公司资金问题尽快落到实处。而电广传媒及有关各方在这方面，无疑已经起到积极作用。这种作用的本身，可能要比电广传媒行使债权的意义更大一些。
电广传媒的探索，值得关注。这主要表现在广播电视电影业公司率先解放思想。电广传媒属于广播电视电影业公司。2004半年度末，其大股东湖南广播电视产业中心持有16900万股，占总股本的50.31%。如果以股抵债方案获得批准，那么，其持股将减少7542.10万股，持股比例也将相应下降。连广播电视电影业公司都能在这方面先行一步，这对其他公司是有借鉴意义的。此外，电广传媒还对以股抵债进行了具体的探索。而中国证监会和国务院国资委则对以股抵债进行了定义，即：所谓以股抵债，是指上市公司以其控股股东侵占的资金作为对价，冲减控股股东持有的上市公司股份，被冲减的股份依法注销。电广传媒的方案符合以股抵债的定义，获得批准的可能性是很大的。电广传媒的以股抵债，为缺乏现金清偿能力的控股股东解决侵占上市公司资金问题，提供了现实选择的途径。
西南证券研发中心 周到
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