致董事长一封公开信：证监会查伊利 殃及金地？

　　凌克先生：

　　您好！

　　7月3日，您任董事长的金地集团(资讯 行情 论坛)(600383)称1亿股增发方案获批。我们都知道，房地产业正经历一个残酷的时期，土地调控、信贷紧缩(不仅自有资本金提高 ，而且住房消费信贷也收紧)，相应地，房地产企业上市公司再融资也变得异常困难。主营房地产业务的金地融资计划能够获批，实在可喜可贺！

　　但是，近来的一些消息，却让投资者对金地即将到来的增发又盼又怕。

　　投资者难以忘记的是：2003年8月20日，第二大股东深圳控股将5040万法人股转让给金信信托和通和投资，转让价为5.07元每股，占总股本的18.67%，其中金信信托获得13.11%，成为金地第二大股东。

　　金信信托的进入，使得品牌形象一贯良好的金地(多年连续被权威媒体评为上市公司10强之一)，开始滑向一个未知的方向。

　　这家被称为“江南第一猛庄”的市级信托公司，曾在2003年半年之内收购了三家上市公司的股份，其中的两家——金地集团和伊利股份(资讯 行情 论坛)(600887)都已惹上MBO的传闻。

　　坊间传说，金信信托是受金地管理层之托接手金地股份的，因为成为第二大股东之后，金信信托竟然未派一名董事、监事或者一名管理层，而且金地与金信信托签订的“双龙信托计划”，首期募集的资金金额2.5亿元，与金信信托受让股份的金额接近。不但如此，这笔信托资金的使用方向、该信托计划的投资者为谁(是否为金信信托自有资金？)，至今均未被明确告之。同时，金地集团2003年年报第46页显示，公司有18亿元的一年内应收账款，其中15亿元左右为2003年新增，而其中多数是未纳入合并报表的子公司借款(详见本报7月3日报道《金地集团增发背后之疑似MBO》)。令公众怀疑是否有上市公司资金介入了该信托计划的购买。但是，贵公司对此舆论监督表现反应过激，声称要诉诸公堂。

　　而现在又有传闻，金地管理层要用增发的钱来还这笔MBO款。倘若属实，这意味着您的管理团队将侵吞投资者的钱，替自己购买股份——尽管这个说法在我们的私下沟通中也被您的管理层坚绝否认。

　　6月22日，金地与摩根士丹利联手处置中国建行不良资产，账面价值28.5亿元，这些资产大多为主要城市中的商业物业，其中部分资产为在建工程。金地称，这相当于低价获得土地，利润率至少20%以上。但从另外一个层面来看，建行是四大国有银行中最早上市的一家，而降低不良资产率迫在眉睫，为建行处置不良资产，这对于金地搞好政企关系、银企关系的好处不言而喻。

　　7月3日，金地集团发布了业绩预增公告，金地副总裁级人物高调接受媒体的采访。这些信号表明，贵公司希望为增发造势，以获得一个较高的发行定价。

　　金地集团准备增发筹资13.4亿元，现在看来，这样的融资规模不太可能实现。因为虽有多次利好，贵公司的股价仍然是在11元上下，即使按市价增发，金地增发1亿股也只能筹到11亿元左右。

　　不过，金地要落实增发并不容易。今年以来，国内上市公司的再融资(增发和配股)都不太顺利，结局以承销商包销余额的居多，而且包销比例最高的达到约90%。

　　金地准备于7月23日公布半年报，近年来公司业绩节节上升，按理说半年报公布之前应是增发的一个好时机，但增发至今未能落实。董秘郭国强说，增发还在排队等候。

　　但是，7月22日发生了一件可能对金地增发带来重大影响的事情。伊利股份(600887)称，因涉嫌违反证券法规，中国证监会决定对伊利股份进行立案调查。

　　一个较为清楚的事实是：在负债持续攀升、利息支出快速增长的同时，伊利却将巨额的“闲置资金”用于国债投资。而2003年7月发生的伊利股权转让，其总金额与同年中期的国债投资资金余额很接近。运作该笔国债投资资金的金通证券，是金信信托的子公司。伊利独董质疑，国债投资就是伊利资金体外循环的通道。

　　业界人士分析，金信信托是伊利股份的第一大股东，金信信托运作伊利MBO(伊利股份管理层至今仍在否认这一传闻)的方式，与在金地的操作手法相似。

　　那么证监会下一个调查的，会不会是金地？进而，市场对贵公司疑似MBO的质疑，是否会使贵公司已获证监会通过的增发计划受挫？

　　致礼！

　　苏娜

　　2004年7月