屡出问题市场诚信存疑 警惕天津磁卡潜在风险

　　□本报记者 东方

　　屡出问题，市场诚信成疑问

　　天津磁卡(资讯 行情 论坛)(600800)最近两年颇受分析师宠爱，不少分析人士称之为科技股，并誉之为黑马摇篮，因为该公司是亚洲规模最大的集网络、系统集成、机具、制 卡四位一体的制造商，还是万事达和维萨国际在中国的首家特许制造商，此外，随着第二代IC卡式身份证开始在国内全面换发，作为IC卡的国内龙头企业，巨大市场商机为该公司带来空前发展机会，炒作题材丰富。

　　有中关村证券某分析师不久前撰文称，天津磁卡行业龙头地位十分明显，成长性佳，业绩将出现强劲增长。该股目前市盈率处较合理水平，近期股价在5.70元附近表现得非常抗跌，目前价位正处长达两年的大型潜伏底区域，一旦向上突破，其上升空间将十分广阔，是进行中短线投资的理想品种。

　　孰料这篇股评文章发出不过三天，天津磁卡公司即发表业绩预警公告，“经公司财务部门初步测算，预计公司2004年上半年度净利润将比去年同期下降50%以上。”正是这一预警，导致公司股价当天及随后几天带量连续下跌，跌幅超过10%。

　　上市公司即将开始披露今年上半年业绩。天津磁卡近几年来已非首次发布业绩预警，也非初次“涉嫌”问题而引起市场关注。例如，该公司曾因2000年和2001年连续两年虚增利润而遭证监会处罚。在2002年巨亏2.8亿元后，凭借1.91亿元的非经常性损益总算在2003年扭亏。正因屡出问题，天津磁卡的业绩以及信息披露现已很难取信于市场。投资者购买天津磁卡股票也总是提心吊胆。

　　主营业务名不副实

　　有分析师指出，天津磁卡虽名为“磁卡”，但从主营业务收入上来讲已经有名无实。在该公司2003年的主营业务中，原主业磁卡和印刷业务2003年同比分别下降36%和31%，磁卡收入为5577.7万元，仅占主营业务收入的13%，而该项收入的毛利率仅有5.37%，与磁卡相关的机具产品毛利率也仅为13.83%。

　　天津磁卡不仅盈利水平较低，同时在预付账款和应收款项上疑点重重。该公司的巨额资金占用问题一直受到市场高度关注。据报道，截止2003年12月31日，天津磁卡控股股东及其他关联方共计占用上市公司资金7.56亿元，占公司净资产的63.33%。巨额资金被占用，导致企业资产负债率高达75%。公司在去年虽然收取了关联企业3596万元的资金占用费，但财务费用仍高达6518万元，严重影响了企业效益的实现。更重要的是，如此巨额的资金占用，关联企业一旦出现问题，公司权益将受到极大的侵害。

　　天津磁卡的担保风险更是巨大。据报道，截至2003年年末，该公司为关联方提供担保1.97亿元，为非关联方提供担保2.82亿元，合计担保总额4.79万元，占公司净资产的63.33%，并且违规担保高达1.29亿元。2002年公司因为替北京纵横四海公司担保而遭受损失近2500万元。

　　一次失误 永远出局

　　沪深两股市最近正双双从底部上冲，力争走出一波较强行情。然而天津磁卡却与大盘走势背道而驰，对该公司和持有该公司股票的投资者，这显然不是一个好兆头。

　　无疑，投资者是在回避天津磁卡的市场潜在风险。人们有理由担心，除前几天的又一次业绩预警外，天津磁卡是否还有其它应向市场披露的问题。有分析认为，天津磁卡预亏，原因是近年的市场竞争激烈，导致企业经营业绩明显下滑。但有市场必然有竞争，企业或在竞争中生存，或遭市场淘汰。业绩预亏的背后，往往是企业经营管理出现严重问题。

　　一人曾有偷窃行为，即使后来洗心革面，仍会被记住曾有这类污点。上市公司最需要的是市场诚信，一旦企业的市场诚信有了污点，纵使后来痛改前非，也不会抹去曾有的不诚信行为，所谓的一次失误，永远出局。此类例子不胜枚举。个人或企业不讲诚信的脾性有如股市趋势，一旦形成，除非有极强意志力或外力作用，否则短期内难以改变。天津磁卡的未来，值得投资者警惕。