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本报讯 南方、博时、嘉实、国泰、华夏、长城等6家基金公司最近向机构客户公布的第三季度策略报告认为，大盘行情反弹机会值得期待，并继续坚持价值投资理念。
6家基金公司均认为，宏观调控对市场的影响是决定第三季度行情最关键的因素。他们认为，此次宏观调控有过度之嫌，而且市场对宏观调控的反应也过大，因此，第三季度大盘反弹机会值得期待。华夏基金公司认为，“在行政性的调控手段放松之前，加息的可能性
不大。需要关注调控政策方向的改变，特别是央行、发改委和银监会等部委近期措辞的变化。”而国泰基金公司则认为，“判断市场重新上涨的时机有两个关注指标：一是固定资产投资的当月增幅；二是信贷规模的当月增幅。随着宏观调控从行政命令手段向市场化手段转变，这些指标会有适度回升的必要性和可能性，从而引发市场上涨。”
不过，对宏观调控的理解影响了各基金管理公司对行业板块的选择。如何重新对周期性行业的价值进行评估，如何在周期性行业与非周期性行业间配置资产，成为各基金公司投资策略报告的重要区别。
南方和嘉实基金公司都认为，“消费增长启动将成为推动下半年国内经济保持高增长的主导因素”，“国家在抑制钢铁、水泥、电解铝的同时，必然会加大对油电煤运等瓶颈部门的投资，加快其发展”。因此，这两家公司的行业配置重点是煤电油运行业、消费及服务行业。对于大宗原材料行业，嘉实基金公司认为虽然受冲击比较大，但是股价也已经下跌较多，可以“作为防御型的投资品种按照市场平均水平进行配置”。而南方基金公司则认为，“在宏观紧缩的背景下，上游大宗原材料整体上将进入利润下降区间”。博时基金公司仍较看好大宗原材料行业中一些有竞争力的个股，他们认为虽然“进一步获取高收益的风险也在上升”，但这些行业中部分个股在产能扩张的带动下，还是能保持增长。
国泰、华夏以及长城基金公司在行业配置上比较均衡，国泰基金公司建议“投资、消费和服务业约各占1/3”，华夏基金公司则提出“超越周期波动，选择受宏观调控影响小，能够持续增长的行业和公司”。
对于当前市场的估值，嘉实基金公司认为，“考虑到当前市场估值水平下移，以及上市公司业绩上涨因素的影响，最近几年国内A股市盈率与国际水平接轨的趋势十分明显，尤其是大盘绩优股的市盈率水平，有的行业目前已经低于或十分接近国际水平”。对于估值水平在什么样的区间比较合理，国泰基金公司给出的判断是20—26倍的PE，而博时基金公司则更关心周期性行业在目前阶段的估值水平。(记者 韩如冰)
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