恒生首倡QFII代个人投资A股 QDII要如法炮制？_焦点透视_财经纵横

恒生首倡QFII代个人投资A股 QDII要如法炮制？

http://finance.sina.com.cn 2004年07月14日 08:54 21世纪经济报道

　　特约记者罗绮萍

　　见习记者洪馥怡香港报道

　　香港个人投资者可以买A股了，内地散户什么时候可以买港股？

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　　恒生银行于7月12日宣布了一项全新服务：7月13日起为香港散户投资者提供直接买卖沪、深市场A股及可转债的服务。国家外汇管理局也于7月12日宣布，批准恒生银行在中国建设银行开立一个QFII(合格境外机构投资者)人民币特殊账户。

　　据恒生银行有关方面透露，该行于今年5月已获中国证券监督管理委员会批出QFII许可证，于6月已获国家外汇管理局批出5000万美元的投资额度，不过外管局直至昨日才宣布，恒生也于同日宣布有关A股的新服务。

　　这是首次有香港金融机构为散户投资者买卖A股。

　　恒生模式

　　恒生银行发言人高玉桂接受本报采访时表示，该行的证券客户，多是其银行客户，故以散户为主，但她表示不能透露有证券户头的客户总数及平均投资金额。

　　此外，高玉桂表示，恒生是香港网上银行服务主要提供者之一，拥有30万个人网上银行户头，不过她也不能提供网上证券户头的数字。

　　恒生本次将面向机构投资者的服务推及散户，但最低投资额定为10万美元约78万港元　，因此其目标仍是较高端的散户投资者，恒生客户的A股户头由中国建设银行负责托管，恒生收取成交金额的0.5%作佣金(最低为500元)，建设银行收取120元人民币交易费。

　　根据QFII规定，由汇入资金日起计，投资者1年内不可汇出资金。1年后，每次汇出资金不可超过投资额的20%，而利润须每年度完结后经审核及评税才可汇出。在恒生开立A股户口的散户亦受此限制。

　　另外在新服务推出初期，客户可以在网上查询A股的数据及报价，但必须要致电恒生的客户热线下单，不能透过网上进行。高玉桂解释，这是因为QFII的限制较多，该行会在推出服务一段时间后，再研究能否让客户直接网上交易。

　　恒生银行同时推出两只“恒生100%保本中国A股基金”，投资者可在4.75年的投资期内，透过参与新华富时中国A股50指数的潜在增长，有机会在基金到期时，获享潜在回报。其中一只基金的投资者更可获取8次合共12%的保证派息。上述两只基金均以美元报价，最低认购额为2600美元，基金规模大约在1000万到2000万美元之间。

　　恒生银行助理总经理兼投资服务主管张加铭在记者会上说：“中国证券市场发展迅速，备受投资者注意。QFII实施前，境外投资者皆无法投资于拥有超过1300家上市公司、行业覆盖更为广泛及交投更为畅旺的A股市场。”

　　内地市场的新机会

　　国泰君安证券将会成为恒生银行在内地的经纪代理券商，国泰君安香港执行总裁阎峰接受本报采访时表示，预计香港散户投资者，会对个别优质A股感兴趣：“A股当中也有一些值得投资的股份，这些股份没有在香港发行H股，香港投资者可以藉此新机会，投资这些有潜力的股份。”

　　此前，海外投资者已经可以通过B股及H股市场投资中国内地的上市公司。目前在香港发行H股的29家A股，虽然香港投资者较为熟悉，但阎峰说由于A股在大部分时间的股价都高于H股，香港投资者不会感兴趣。“青岛啤酒6006000168.HK　及安徽海螺6005850914.HK　曾有一段时间H股股价高于A股，但差价太小，加上人民币未能自由兑换，未能引发投资者套利的兴趣。”

　　阎峰表示，恒生新服务的另一类目标投资者，是预期人民币会升值的人士：“香港人将港币兑成人民币，透过恒生买入可转换债券，下一步更可买入内地债券，除了可以收取利息之外，还可以享受人民币升值的好处。”

　　香港新鸿基资料研究有限公司策略师李锦则对恒生的新服务较为悲观：“香港投资者对买卖A股不会有兴趣，因为A股的市盈率较在港上市的国企股和蓝筹股高，而且A股有许多不明朗的因素和政策风险，所以对香港投资者来说投资H股比A股更吸引。加上香港投资者以往已可以用内地亲友的名义买卖A股，因此在港买卖A股短期内未成气候。”

　　QDII能否借鉴？

　　香港散户投资者透过QFII买卖A股的人数应该不会太多，但证券界却藉此模式，为内地散户投资者透过QDII买卖H股做预备工作。

　　阎峰透露，国泰君安将会申请成为QDII的参与者，如果获得批准，会在法规容许的情况下，以类似恒生银行的模式，让散户投资者透过国泰君安，在香港买卖H股或者其它港股，让内地散户投资者有机会买到他们心仪的香港股票。

　　事实上，目前恒生银行及国泰君安，均为内地散户投资者投资港股的热门开户选择，恒生银行的优势是该行的网上证券买卖服务，属于行内领先地位，国泰君安则基于该行在内地的网络和知名度，成为很多内地居民在港开立证券户头的热门选择。现在很多内地居民，趁来港经商或旅游之便，将超出限额每人6000元　的人民币带到香港，到银行或证券行开户，然后透过互联网处理户头的买卖事项。

　　此举虽然违反内地的规例，但在香港则是合法的，因为香港是资金自由进出的地区，任何人士只要持有有效的身分证明文件，带现金或经合法汇款途径来香港开户，银行或证券行如没有理由怀疑该等人士的资金涉及洗黑钱活动，都会为其开户，不会因为客户是内地人而有区别对待。不过鉴于此举实际上已违反内地法规，香港的银行及证券行都不愿透露内地客户数量及资产总额。

　　业内普遍认为，QDII一旦推出，首批获批准者，应该是社保基金及国内的几家大型保险公司等少数几家，至于类似国泰君安的证券公司何时能够获得批准，内地监管机构会否批准国内券商或其他金融机构以恒生银行模式为内地散户投资者买卖港股，恐怕都不是短期内能够回答得了的问题。


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