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特约撰稿 贺宛男
中小企业板块总体表现都很差，可惟独天奇股份(资讯 行情 论坛)，颇有“弱市强股”之相，为什么？就是因为发行价才6元多，发行市盈率只有10.44倍，是该板块价格最低的股票之一；上周四上市的霞客环保(资讯 行情 论坛)，又是同日上市三只新股中收益最高的，在其他两股都只有百分之五六十涨幅的情况下，该股涨143%，其原因也是低价取胜——
—发行价6.62元，发行市盈率低至10.18倍。而高价股如德豪润达(资讯 行情 论坛)、华兰生物(资讯 行情 论坛)、新和成(资讯 行情 论坛)等，表现都很差，特别是发行价高达18.20元的德豪润达，目前市价仅20元，是该板块中表现最差的个股。
岂止中小企业板块，沪市新股也一样。目前已跌破发行价的长丰汽车、龙元建设(资讯 行情 论坛)、两面针(资讯 行情 论坛)，以及接近发行价的千金药业(资讯 行情 论坛)、华胜天成(资讯 行情 论坛)、马应龙(资讯 行情 论坛)等，清一色都是高价股；而上市涨幅较高的浦东建设(资讯 行情 论坛)、国投中鲁(资讯 行情 论坛)、宁波热电(资讯 行情 论坛)等，又都是低价股。
而且，又岂止是新股，老股也一样。笔者根据上交所公布的数据，按全部流通市值除以全部流通股数计算的2001年、2002年、2003年12月31日的沪市平均股价，分别为7.98元、7.52元、7.09元，今年7月7日按同一公式计算的平均股价为6.34元，呈逐级走低之势，而四个时点的上证指数(资讯 行情 论坛)分别为1646点、1357点、1497点和1438点。这里有指数部分失真的因素，但不可否认的是，市场越来越不喜欢高价股，有的质优价高的，也通过送股转股等变为中低价股了。
国际潮流推崇低价
如果我们再把视野放远一点，来看看国际股市，对低价化趋势也许体会更深。近期分别在香港主板和中小企业板块上市的国美电器和苏宁电器，是两个最好的例子。
今年6月8日，国美电器通过借壳“中国鹏润”顺利上市，苏宁电器则已于7月7日发行，预计很快将上市。众所周知，国美和苏宁是家电销售行业中两家最有影响的企业，且均为民企。根据公开资料，2003年底国美电器净资产2.41亿元，当年实现销售收入93.46亿元，净利润1.785亿元；同期苏宁电器净资产2.55亿元，实现销售收入60.33亿元，净利润9890万元。这就是说，两家企业的净资产规模相差不大，而销售和利润国美比苏宁要高出一大截。可是，让人意想不到的是，苏宁的发行价为16.33元，国美目前股价却只有0.24港元。其原因就在于苏宁是家小盘股，这次发行2500万股新股后总股本也不过9316万股；而国美通过借壳上市，以及定向发行新股和可转债日后转股等一系列财务安排，总股本将从目前的55亿股，增加到70亿股。一个股价十几二十多元(假定上市后股价20多元)，一个仅2毛几；一个总股本不到1亿，一个70亿股，哪个更受欢迎呢？从国美借壳当天中国鹏润股价暴涨116%(从0.15港元涨至0.32港元)看，香港市场还是欢迎的，而苏宁电器上市后能否定位于20多元现在尚难定论，但从高价股表现多不佳分析，估计苏宁也难现奇迹。
低价缘于三大因素
低价化趋势，背后至少有如下几个动因。
首先，人们对高价股背后的“优异业绩”表现出或多或少的不信任。高价股每股收益常常在八九毛钱，甚至一两元，这些公司效益真的那么好吗？像去年第一高价股航天信息(资讯 行情 论坛)(每股收益2.41元)，以及每股收益1.43元的夏新电子(资讯 行情 论坛)，都已发布预减公告，而新股中的高价小盘股，常常经过高人指点，或缩股等“股权包装”而来。
其次，高价股上升空间不大，下跌起来却如高台跳水，“德隆三友”以及中房股份(资讯 行情 论坛)等不都是从二三十元跌下来的吗？
第三，从长期看，沪深A股总要同H股、B股接轨，回头看看H股、B股，又有几个是高价股？
当年100元买亿安科技、清华紫光(资讯 行情 论坛)、用友软件(资讯 行情 论坛)的，恐怕再过10年也解不了套；而只要是低价股，如2.30元的中国联通(资讯 行情 论坛)、2.36元的中海发展(资讯 行情 论坛)、2.27元的江西铜业(资讯 行情 论坛)、2.20元的皖通高速(资讯 行情 论坛)、4.18元的宝钢股份(资讯 行情 论坛)，等等，都让投资者尝到了甜头。低价化已成必然定势，既然如此，买股就要选绩优低价股，而对高价股敬而远之。附带说一句，以小盘高价为特征的中小企业板块，要强也难。
(观宇/编制)
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