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广州博信 周建新
下一交易日：看跌 下周：看涨
本周，两地大盘走出了冲高回落的行情。从盘面上看，由超跌股领衔的上涨行情显然是一种技术上的超跌反弹，其由于缺乏大盘蓝筹股的稳定配合，那么股指的上涨空间就极
其有限，此外，成交量的持续萎缩及再创地量的态势也充分反映了市场人气十分低迷的现状，在此情况下，大盘短线仍将维持震荡探底的格局。值得注意的是，周五中小企业板出现了全面活跃的态势，由于经过大幅回落的中小企业板个股目前的市盈率与主板市场中质地非常优良的小盘次新股相差无几，这就使得中小企业板部分的个股就酝酿着较大的投资机会，在此情况下，下周大盘有望出现先抑后扬的回暖行情。
近来，在上海证券交易所获准推出上证50(资讯 行情 论坛)ETF。ETF，俗称交易所交易基金，是指在交易所交易的开放式基金。它既可以在交易所上市交易，又可以申购赎回。一般情况下，按常理来说，由于ETF基金紧紧跟踪某一有代表性的指数，投资者购买一个基金单位，就等于按权重购买这个指数的所有股票，所以只要这个指数能够充分反映大势的走势情况，投资者就不会出现“赚了指数反而赔钱”的情况，盈亏视大势的走势情况而能够正确地确定。
然而，ETF交易基金的推出是否就意味着投资者购买它之后能够“赚了指数就赚了钱”呢？我们认为这一点值得商榷。从本质上讲，ETF是一种产品创新，一个新的金融产品的推出，其中间既有机遇也有风险。我们认为，ETF基金的推出，投资风险也不可小视。
一、上海证券交易所推出上证50ETF。上证50指数以上证180(资讯 行情 论坛)指数样本股为选股空间，筛选出综合排名前50位的股票构成指数样本，其成份股如中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力、招商银行(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等，涵盖了金融、钢铁、石化、电力、信息通讯等几乎所有的重要行业，是国民经济增长中受益程度最高的企业群体。由于上证50指数涵盖了钢铁、石化、电力、汽车、制药等行业，虽然钢铁、石化、电力等行业今年中期业绩有继续增长的趋势，但受国家宏观调控影响下，其年报却难以保持高成长的态势，而汽车、制药等相关行业又已经预亏和预警了，在此情况下，以上证50为样本的ETF基金能够保持高成长就值得怀疑了。
二、上证50ETF基金是以上证50指数样本股为建仓对象的。假设以后如果碰到99年5.19行情那种网络科技股大幅飙升的行情，投资者买网络股肯定要比买大盘蓝筹股更赚钱，那么购买上证50ETF基金的投资者不就是一定程度上的“赚了指数不赚钱”了吗？
总的来看，ETF基金的推出已经不能与上证180指数的推出相媲美了，毕竟市场环境已经发生了很大的变化。上证180指数推出当时的政策面我们是可以看得清，摸得着的，但现在ETF基金的推出的政策面却有很大的不确定性，比如积极的财政政策是否会逐步淡出；加息与否以及QDII制度的推出等。
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