内控缺失外部监管失效 券商微利引爆遗留问题

　　券商自身内控薄弱主要基于四个层面的原因：内部管理和内控建设中存在各种模糊认识，风险意识淡薄；对违规行为的处罚往往以“是否造成损失”作为评判标准；对新业务、新领域管理层没有清醒的认识，原有的内控制度随着业务发展而失效；机构设置不合理、人员素质欠缺和风控手段落后

　　翰知

　　国债回购事件引发的券商危机尚未解除，又曝出多家券商出事。面对日益积聚的风险，证监会似乎无能为力。颇为现代金融看重的券商内部风险控制系统在什么地方？为何不发挥作用？这几乎成了金融同业集中诟病的焦点。那么，券商内部到底发生了什么？

　　外部监管难以奏效

　　近年来，加强监管一直是中国证券市场的主题。但现在看来，这种对监管的强调，大都集中于外部的强制性监管。

　　在中国证监会的大事年表上，记载着一系列有关监管法规：《证券公司内部控制指引》、《关于做好证券公司内部控制评审工作的通知》、《证券公司管理办法》、《主承销商执业质量考核暂行办法》、《客户交易结算资金管理办法》《证券公司治理准则》、《关于加强证券公司营业部内部控制若干措施的意见》，等等。

　　2003年8月召开的“证券公司规范发展座谈会”上，证监会进而颁下三条铁律：严禁挪用客户交易结算资金，严禁挪用客户委托管理的资产，严禁挪用客户托管的债券。

　　从一系列新出台的法规看，证监会监管思路似乎都贯穿着加强券商风险管理的主导思想，通过对券商的组织架构、内控机制、业务运作等方面的规范，提高对券商风险管理的要求。

　　从理论上看，上述监管法规及监管措施为证券公司风险控制提高提供了良好的基础，有利于证券公司审视自身内控的现状和未来发展方向。

　　然而，与外部监管的良苦用心形成鲜明反差的是，自2002年以来，已先后有中经开、鞍山证券、大连证券、富友证券、佳木斯证券、新华证券、南方证券等多家证券公司被关闭、撤销或行政接管。

　　券商违规私自挪用客户资金或债券、非法融资、操纵市场的行为也被不断曝光。2003年4月，在世纪中天崩盘前，招商证券杭州营业部近3亿多国债回购资金被私下挪用炒作股票；2004年2月中旬，爱建证券违规账外拆借资金20多亿元炒作股票，并涉嫌挪用社保基金；3月，国洪起等人通过虚增债券累计卷走广东证券资金近20亿元；5月，闽发证券20亿元资金窟窿曝光；6月初，随着湘火炬等6家上市公司发布委托理财业务风险提示公告，德恒证券巨额资金亏空开始暴露。目前，德隆旗下的德恒证券、恒信证券在深交所的席位已被冻结。

　　内部风控举步维艰

　　券商内部风险管理并非新课题。早先证券行业的经营环境较为宽松，券商风险意识普遍淡薄。2001年下半年，证券市场持续下跌，巨大的系统性风险出现，风险管理也被突出的摆到券商面前。券商开始强调风险控制的重要性，并在风险管理方面进行一些尝试。

　　然而，券商的纷纷落马、层出不穷的违规，依然暴露出券商内部风险管理极其薄弱。一位证券公司风险控制部门的人员说，近年来，虽然券商风险控制重要性日益显现，近乎成为券商年度工作报告中的第一要务，诸多券商亦纷纷成立内部风险控制部门，但风险控制工作更多的时候要面对“说的时候重要，做的时候次要，忙的时候不要”这样一种窘境。

　　风险控制工作某些时候甚至被认为看作“花瓶”。比如，在申报某项新的业务资格的时候，往往需要券商风险控制部门提供公司内部控制良好的书面说明。而天花乱坠的书面说明，其实与现实相距甚远。

　　在证券业迅速扩张的时代，内部风险控制薄弱的缺陷尚能被高额的利润所掩盖，但在证券业持续不景气，证券公司普遍步入“微利时代”的时候，这一缺陷将是致命伤，扩张时代遗留的问题开始显现甚至爆发。

　　背后原因多层

　　为何在外部监管不断强化券商内控背景下，实际上券商风险管理工作仍举步维艰？

　　在多家券商风险控制人员看来，作为一个“新兴加转轨”的市场，中国证券市场缺乏有效的共同治理、成熟的市场化运营方式，以及清晰的监管标准、风险意识的倡导等；加之券商融资渠道单一化、产品创新受限制，传统业务增长乏力，“堵而不疏”的外部监管难以奏效。

　　在这种大环境下，券商并不关心内部控制标准对公司能够带来的利益，往往认为所谓“擦边球”能帮助公司获得期望的利益，没有考虑到由于内部控制失效对公司造成的损害可能致命。

　　券商自身则涉及四个不同层面。一是风险管理文化缺失。目前绝大多数券商重业务轻管理，在内部管理和内控建设中存在各种模糊认识，风险意识淡薄。即使监管层三令五申，也难贯彻执行。

　　其二，违规处罚的标准偏离。券商内部对违规行为的处罚，往往以“是否造成损失”作为评判标准。“一好遮百丑”，当违规没有造成经济损失，甚至产生经济效益时，往往对存在的违规行为既往不咎，因此，发现的问题几乎得不到有效整改。

　　其三，风险管理前瞻性不够。券商的部分内控制度对于传统的业务相对有效，但对新业务、新领域，管理层没有清醒的认识，使原有的内控制度随着业务发展而失效。

　　其四，风险管理专业人员和手段缺乏。专业化是风险管理基本准则，而国内券商的风险管理还处于摸索上路的初创期，机构设置不合理、人员素质欠缺和风控手段落后同时存在，成为整个风险管理机制中的重大薄弱环节。

　　如何实现内控

　　如果没有严格有效的内部控制体系和风险管理措施，任何财富终究是“纸上富贵”。如何建立一整套有效的内部风险控制机制，加强内部风险管理已成为券商发展的燃眉之急。

　　加强券商的风险管理，首先必须让风险管理成为国内券商经营目标的一部分，并融合到企业的文化和经营理念中，使风险管理成为每一位员工共同努力的目标。

　　其次，必须加强风险控制的组织机构建设与人员的配置，完善风险控制组织体系。对重要业务配置专门的风险控制人员，明确营业部财务经理必须承担起风险控制与管理的职责。

　　进一步加强对各项业务风险点的控制并严格管理。如经纪业务的资金存取、资金监管、交易处理；承销业务的项目立项、内核及项目实施；证券投资的规模、投资运作与持仓结构；技术系统的安全运行等。

　　制定内部风险控制指南，实施风险流程管理，加强风险监测和揭示。健全重大事项报告制度、巡回检查制度、实时监控制度，完善风险提示和预警制度。

　　特别值得一提的是，开发、运用先进的风险控制技术和手段，提高风险管理的技术水平，应成为提升券商风险控制水平的重要举措。

　　由于中国证券市场属于新兴加转轨的市场，缺乏成熟的市场化运营方式，应用国外的科学、先进的风险管理方法与工具还存在相当难度，一旦条件成熟，应借鉴国外券商有效的风险管理系统、方法和工具来准确有效地识别、评估、追踪和管理各类风险。

　　(作者为某证券公司风险控制部主管)