熊市看券商：出货艰难 股市低迷催化券商洗牌

　　曾经风光无限的券商最近日子不太好过，调整数据显示：5月份券商在经纪和承销业务上的收入为12.67亿元。这个数字较今年4月份的34.34亿元减少了63.1%。大盘持续的调整，不但经纪业务受到影响，也使券商自营业务受到严峻挑战。面对恶劣的市场环境，券商洗牌再所难免。

　　面对跌势 券商积极自救

　　面对异常凶悍的跌势，券商坐不住了。集中资金保护核心资产，券商展开自救！

　　上周五，受到中小企业板新八股上市的影响，上证指数(资讯 行情 论坛)暴挫26点创出年内新低，种种利空传闻充斥市场，记者拨通了某券商资产管理员的手机。

　　“敲一上午键盘，入货买得手都软了”，该证券公司正在组织资金为仓位中重头品种展开护盘，“我管理仓位的股票尽管并非主流核心资产，但受到大势影响，抛盘沉重，如果不护盘任由股价充分宣泄，后果不堪想象！”

　　据记者了解，该券商的资产质量还是相对理想的，并不存在所谓的“国债违规”黑洞，同时由于市场嗅觉灵敏，前段时期大盘高位已经将一部分股票资产成功减持兑现，目前仓位很轻，应付盘面相对容易。

　　而其他券商运气未必都这么好，数据显示，截止到去年底，有72家券商现身于上市公司十大股东之中，出现的次数为552次，总持股数为3790416534股，持股平均数为6866697股。与之相对应，2003年中报时的数据分别是633次、3639147252股和5749047股，表明券商集中持股现象突出，同时战线收缩也十分明显。

　　年初的蓝筹股行情使集中持股出现了较好收益，但随着证券市场的逐步走软，券商集中持仓的股票盘口日益沉重。业内专家认为，券商集中持股不意味着能够顺利集中出货，由于市场买盘不足，各券商只能以时间换取空间，减慢派发的节奏成了必然选择，而随着证券市场的持续下挫，券商出货越发困难。

　　调整行情 加速券商洗牌

　　无法将手中筹码顺利兑现，使部分违规券商面临空前的压力，而挪用客户保证金、以及违规国债回购两大券商顽症也就随之暴露了出来！

　　某机构操盘手向记者透露，“国债回购曾经是获取短期资金的直接来源，由于通道顺畅、简捷所以为圈内人士普遍采用，之所以今年以来很多南方券商在国债回购上栽跟头，就是无法实现控盘股票的顺利兑现，如果那些机构能够将手中股票顺利派发而弥补国债亏空，问题也不会暴露的那么明显。而恰恰那些机构手中的全是控盘庄股，市场行情低迷无法完成兑现，于是管理层一个政策下来，只能被动跳水出货。”

　　随着监管措施的严密规范，部分有问题的金融机构，比如德隆系券商、闽南系券商、以至于南方证券这样综合性大券商，他们的纷纷倒下，加速了证券业洗牌的过程。

　　今年股市低迷行情，给证券业的大面积兼并重组带来了契机。中国人民大学证券与金融研究所李永森教授认为，长期以来。由于不少券商具有浓厚的政府背景，过去很难让地方政府愿意主动出让券商股权。而由于商业经营状况的恶化，一些地方券商正在被迫对外转移股权寻求重组，也可算是持续熊市为证券市场带来的一大机遇。

　　事实也确实如此，部分地方券商由于违规操作行为遭到的严厉查处被迫接受托管。比如：富友证券被监管部门指定中信证券(资讯 行情 论坛)托管；海南证券在全国的8个营业部被金元证券全面接管；新华证券被撤销，东北证券托管了其24家营业部。

　　国泰君安证券研究所券商研究员梁静表示，从整个中国的证券业来说，券商暴露问题并不全是坏事，因为它给了另外一些券商做大做强的机会。中信证券曾入主万通证券，一下子使得自己在山东平添了众多优质客户；而盛传已久的天同证券与西南证券果真合并，即使他们形成以山东和重庆为根据地的优势互补业务，也让它因接近80家营业部的规模而跻身大券商行列。

　　分析人事认为，尽管监管力度空前，但种种迹象表明为了避免市场的过度波动，管理层可能对问题券商网开一面。随着监查的深入展开，虽然出现短暂阵痛，但券商资质得到显著提高。而券商股权重组的工作深度展开，更为打造券商航母奠定了基础。(商报 实习记者 李壮)

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