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今年，当基金经理们喊出“紧握核心资产不动摇”、“大盘股将梅开二度、梅开三度”时，我再次告诫人们：“什么股票都能买，就是基金操纵的大盘股不能买”。我的这些预言被这半年来的市场实践所证实，“基金集体犯错”已成不争的事实。
“国九条”发布后为什么中国股市又重返熊市？我认为与100多家基金陷入四大理念误区有重要关系。
第一、曲解了“价值投资理念”。但是，自2003年以来，基金将“价值投资”误解为传统行业低市盈率的大盘低价股，以及因产品涨价所导致的盈利大幅增长，并将10多只超大盘股美其名曰“核心资产”，以静态市盈率代表了上市公司的动态变化，以表象代替了本质，以一时代替了长期，以致于当政府加强对经济的宏观调控后，基金的核心资产的“高成长”和“坚挺”的股价倾刻瓦解，溃不成军。
第二、拒绝买中小盘股。基金经理们众口一词地说：“基金资金量大，能买得进、走得出的，唯有大盘股”，“中小盘股流动性差，故没有投资价值”。其实，在中外股市中，中小盘股业绩的高增长只是高成长的一个方面，其潜在的股本扩张性才是最大的成长性。例如深发展(资讯 行情 论坛)14年股本扩张了1700倍，国电电力(资讯 行情 论坛)5年股本扩张了43倍，凡是做中长线的投资者，获取的是暴利。但对股本扩张性是最大的成长性的道理，基金经理们竟然以流动性差为由加以拒斥。试想，如果去年拥有1600亿元的基金买的是中小盘股而不是大盘股，真正的大牛市早就启动了。
第三、在价值投机市场中倡导价值投资，是缘木求鱼。价值投资，顾名思义是作中长线投资。然而基金看好的大盘蓝筹股，普遍回报差，分红抵不上银行利息，所以基金只能靠频繁制造股价波动，赚取差价，这分明是投机行为。可见，基金不是股市的稳定投资力量，而是股市动荡的投机力量。
第四、联手操纵10多只大盘股，导致市场“二八现象”，加剧了熊市气氛。众基金基本操纵了10多只超大盘股的走势，使其股价翻倍，并因庞大的非流通股也计入指数权重，而造成了指数虚涨，虚假繁荣，扩容加速。
当这些年私募基金、券商、机构、庄家一批批倒下之后，如今轮到基金陷入危机了。为使新基金不重蹈覆辙，我认为，市场各方有必要对去年以来基金的集体犯错作深刻反省，并以中小企业板开设为契机，重树中国股市对中小盘股业绩持续高增长、股本能持续高扩张的价值成长性的投资理念，取代基金单一的对大盘股的价值投资的理念误区，至少应寻求热点多元化发展。这是中国股市走出熊市、健康发展的希望所在。
华东师大 李志林(忠言)博士
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