从“宠儿”到“弃儿” 基金做空汽车股到几时

　　6月17日汽车股上演了集体跳水的一幕，江淮汽车(资讯 行情 论坛)，上海汽车(资讯 行情 论坛)，福田汽车(资讯 行情 论坛)，长安汽车(资讯 行情 论坛)，江铃汽车(资讯 行情 论坛)，一汽夏利，一汽轿车(资讯 行情 论坛)等汽车股无一幸免。当日，江淮汽车、上海汽车、福田汽车、长安汽车均有超过8%的跌幅；江铃汽车、一汽夏利、一汽轿车也都下跌超过5%，整个汽车板块创下了一年以来单日跌幅之最。

　　坊间流传着一种说法，自去年以来，一直占据着基金核心资产地位的汽车股会如今成为了它们的甩卖对象。

　　机构杀跌现象明显

　　今年1季度公布的信息显示博时基金和南方基金是投资汽车股的领军人物，博时旗下基金几乎把汽车股一网打尽，包括上海汽车、一汽轿车、ST夏利(资讯 行情 论坛)、福田汽车、宇通客车(资讯 行情 论坛)、长安汽车等，其中，上海汽车成为基金裕隆(资讯 行情 论坛)、基金裕华(资讯 行情 论坛)、博时价值增长的第一大重仓股。

　　而上海汽车也占据了南方基金旗下基金天元(资讯 行情 论坛)、基金隆元(资讯 行情 论坛)、基金开元(资讯 行情 论坛)及南方稳健(资讯 行情 论坛)成长十大重仓股的首席。

　　在此轮汽车股大跌的过程中，盘中不时涌现大手卖盘，往往一笔成交在1000手以上，机构杀跌现象较为明显。

　　汽车龙头，同时也是各大基金的重仓股上海汽车上周下跌了1.26元，跌幅为13.3%，上周收盘报8.19元。而同期大盘仅仅跌幅仅为2.9%。上海汽车的跌幅远远高于大盘。市场由此猜测汽车股全面大幅下跌是基金所为。

　　博时价值增长基金经理肖华在接受媒体采访时赶紧澄清,有关博时基金在此轮下跌行情中抛售股票的传言完全不是事实。

　　中信证券(资讯 行情 论坛)监测数据显示显示今年1季度末持有上海汽车最多的博时价值增长、基金天元、基金裕隆等仓位并未有明显变化。

　　但一位不愿具名的基金经理表示，汽车股至去年成为基金的核心资产后，股价逐步走高，前期部分汽车股已出现溢价。基金在汽车价格战不明朗的情况下，逐步减仓也是情理之中的事情。但其中不排除部分基金对汽车股仍然看好，待汽车板块调整到位后再考虑重新建仓。

　　大厂商将主导市场

　　基金对各板块的态度值得投资者密切关注。汽车板块今年在证券市场上的投资价值如何呢？

　　行业整体降价是汽车股暴跌的主要动因之一。南北大众宣布全线降价，两大汽车巨头的降价行为震动了汽车销售市场。单车的利润会被摊薄，这对汽车板块是利空，汽车股因此集体跳水。

　　连续3年销量增幅保持50%以上的中国汽车市场，在今年5月突然出现全面滑坡。来自中国汽车工业信息网的数据显示，5月份生产汽车42.50万辆，较上月53.17万辆下降20.08%；销售汽车39.62万辆，较上月49.79万辆下降20.43%；无论是货车，还是客车，还有轿车，产销都在下滑，其中轿车生产21.03万辆，销售17.77万辆，分别下降13.56%和19.27%。

　　销量回落的同时，汽车库存却在不断增加。根据国资委信息中心最近发布的消息称，今年1至4月份对13家汽车行业国有重点企业的统计表明，其成品存货大幅上升。截至4月末，成品存货总值142.1亿元，上升27.9%。

　　国务院发展研究中心企业经济研究所副所长张文魁认为，国内汽车行业可能面临重新洗牌。随着钢铁、石油、焦炭等资源供应日趋紧张、上下游产业涨价，加上竞争带来汽车降价的多重压力，未来几年内，将淘汰一批产量小、竞争力弱的“游兵散勇”，形成几大家厂商主导的动态稳定局面

　　上海汽车仍具潜力

　　沪深A股中与汽车整车、零配件沾边的有30多家公司，但值得中线跟踪的公司并不多。

　　在国外成熟市场，以汽车金融为主的汽车服务的利润率在整个汽车产业链中是最高的。汽车产业链可以简单的描述为：汽车原材料制造(汽车钢板占原材料成本70%以上)——汽车零部件制造——汽车整车制造——汽车销售——汽车服务(以汽车金融为主)。

　　据麦肯锡资料：去年，全球汽车业利润总额为1380亿美元，其中，整车制造的利润比重为7%，零部件制造为21%，汽车经销为5%，以汽车金融为主的汽车服务为57%。

　　上海汽车工业集团财务公司和通用汽车合资的公司上汽通用汽车金融公司将于今年11月运营。这将会使同是集团内的上市公司获益，上海汽车目前持有上海汽车工业集团财务公司40%的股权，未来上海汽车将会分享到上汽财务开展汽车金融业务所带来的收益。汽车金融业的开展加强上海汽车竞争实力的同时也将为上市公司带来新的利润增长点。

　　而上海汽车经过此轮的暴跌后，股价已接近8元，市盈率低至20倍，目前的价位酝酿了很好的投资机会。

　　一波大摩看好骏威

　　红筹股骏威(0203HK)6月22日升7.7%，收市报2.8港元，成交2.6亿元。骏威高层表示，他已将2004年全年的销量预测由20万上调至21.15万。

　　同时，由于需求仍殷切，骏威并无减价的计划，今年1～5月其销量增长高达6成，收入增加31%，由于边际利润持续有改善，所以骏威预期同期的盈利增长会大于31%。

　　对于广州本田宣布回收7万辆雅阁修理，第一波士顿预计，不会对骏威财务有影响，因为涉及换零件的成本将由零件供货商负责。

　　但第一波士顿对内地汽车行业竞争加剧始终不安，故对骏威采取较保守的估值方法，结果就将其目标价由4.3元下调至3.18元。

　　而大摩则认为骏威能跑赢同类股份，将其目标价调高至3.8元。

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