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银河证券投资报告认为市场资金面压力沉重

http://finance.sina.com.cn 2004年06月22日 09:38 四川金融投资报

  本报讯 中国银河证券高级经济学家吴祖尧日前推出的投资策略报告认为,来自于资金面的压力是影响当前证券市场走势的重要因素之一,主要表现在国债回购资金撤出市场、新股发行速度加快和基金发行难度增加等几方面。

  报告通过测算分析认为,3月份后,回购资金不断撤离市场,3月初至5月底总共约有280亿元回购资金撤出市场。

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  从目前场外资金进入市场的两条主要渠道看,情况也不容乐观。首先,从市场开户数据来看,自3月份以来,日均开户数每个月在以30%的速度减少,2004年2月份日均开户1.8万户,而5月份日均开户数为4600户,只有2月份的四分之一,这意味着中小投资者进入股市的资金大大减少,通过测算每天进入股市的资金只有约1亿元。其次,虽然今年以来基金发行速度较快,但基金发行的难度也在增加,基金平均发行规模在逐月递减,1—4月份,基金发行平均规模分别为80、75、47和20亿元。

  报告认为,在场外资金入市越来越谨慎的形势下,上市公司融资速度则在加快。今年5月份仅有16个交易日,而市场IPO、配股增发和可转债的总融资规模却达76亿元,日均融资规模达4.75亿元,为今年以来的最高值。与此形成鲜明对照的是5月沪深市场日均开户数为今年以来的最低水平,由此对市场资金面产生较大压力。

  但报告同时认为,政府采取的一系列宏观紧缩政策的效果正在逐步显现,宏观紧缩压力有所缓解,经济软着陆可以预期。另外,国际商品市场总体价格水平回落,国际油价有所下滑等因素,均有利于减轻国内物价上涨的压力。

  从投资策略角度看,报告认为,尽管今年4月份以来,市场已对宏观经济基本面的变化做出了及时调整,但这种调整属于整体反映,市场内部还需要针对紧缩政策的不同影响程度进行结构调整。由于市场资金面紧张的因素,大盘将运行在低风险区,呈现筑底反弹特征。报告建议,可选择瓶颈类产业作为资金避风港,并积极关注中小企业板块可能带来的投资机会。

  (王乐)






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