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市场在紧缩环境中徘徊宏观紧缩决定了整个下半年的行情走向。我们分析市场对宏观政策的反映将经历三个阶段：从开始的感觉紧(频繁出台政策，5月中旬以前)到真正感受到紧(狠抓落实，至少要持续两三个月)再到逐步放松(宏观调控环境趋于平稳，8、9月份以后)。
在宏观紧缩的背景下，周期性行业的上市公司的业绩基本已经见顶，业绩对于上市公司价格的推动作用很小。同时紧缩为市场造成短期资金紧张的效果，导致上市公司业绩以
及估值水平双降。目前，留给证券市场唯一可以想象的是出现政策性利好刺激。在整体经济紧缩的氛围中，期待大的行业政策利好是不现实的。
因此，我们对于整体市场的判断是：在宏观紧缩政策没有出现实质性结果之前不会有整体性的获利机会，至少要到三季度后期，宏观紧缩的效果才能真正体现，市场才能寻找到真正上涨的契机与品种。所以，整个三季度都应该规避市场的风险，在经历了下跌之后，进入四季度可以考虑具体的投资。
对于具体的点位，我们认为在1400点至1450点会形成技术性的支撑，而反弹的高度取决于宏观调控的结果以及市场的资金状况。如果资金继续紧张，这种技术性反弹的要求就要被削弱。在反弹之后的下跌中，在1400点左右形成的支撑应该会被击破。
等待有吸引力的价格
首先，中短期内市场机会不大。前期的核心资产反弹的动能不强，主要是由于预期每股收益降低以及股票的持股结构趋于机构共同持股。在下一个热点出现之前应保持大部分现金观望。
其次，如果近期出现技术反弹，那么受宏观紧缩影响显著的公司股票，在反弹的过程中应该减仓，直至清仓。
弱市中的投资机会
市场没有整体性的投资机会，但我们试图找到一些小的投资机会，其中中小企业板可能带来短线投资的机会；防御性的公司或者是不受经济周期影响的公司在市场整体下跌中，带来的有吸引力的价格，形成中长期买入机会。
首先看中小企业板。中国证券市场中，对新生事物“炒作”是惯例，因此，我们判断中小企业板将成为6月至7月的市场焦点所在。第一批上市的股票中，部分业绩好、有题材(特别是送转题材)的股票将成为市场的龙头，同时这一段时间前后上市的主板市场中类似的股票也会有好的表现。
其次，我们认为在主板市场，盈利的方式是依靠产量或者市场份额增长的公司是好的投资目标，一旦价格合理，就是长期介入的契机。
另外，目前处于景气周期上升期的上市公司也是好的投资品种，尤其是在市场经历了深幅下跌后，技术性反弹的要求将导致这些公司出现机会。
再者，如果从下半年大的事件来选择相应的投资机会，那么可以预期的大事件极有可能是雅典奥运会，毕竟雅典之后是北京。今年奥运会举办的时间是8月11日至8月29日，这一段时间基本接近三季度后半部分，市场经过调整之后可能需要一定的题材来刺激，北京奥运板块可能成为短期的亮点。(海通证券)
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