股市10万个为什么 管理层怎么落实“国九点”

　　水皮杂谈

　　计划跟不上变化，这是管理层不得不直面的现实，作为投资者，我们面对的又是什么样的管理层呢？

　　遗憾的是，我们经常碰到的是对市场没什么感觉或者说是对市场不感兴趣的管理层 。

　　《“国九点”是不是空头支票？》的文章发表后，很多认识和不认识的投资者给水皮打电话表示自己的看法，中国股民已经厌烦了大道理的说教，他们最反感的就是把保护投资者利益挂在嘴边当山歌唱的人，他们评价“国九点”的标准很简单，就是看“国九点”给他们带来的是收获还是损失。如果是今天这种亏损，那么“国九点”不管是利好还是利空还不如不发，落实“国九点”的结果就是把指数落实到1307点去，那还不如不落实。

　　投资者的话难道没有道理吗？

　　2004年6月18日，新华社发表记者的述评，大标题是“中国经济迈向软着陆”，文章说，“16日召开的国务院常务会议作出明确判断：宏观调控取得明显成效，经济运行中的不稳定、不健康因素得到抑制，国民经济继续快速增长，经济效益稳步提高”，经济运行的很多方面让人松了一口气：曾经热过了头的钢铁、电解铝、水泥三大行业在宏观调控下缓缓降温，固定资产投资增长过快得到遏制，金融机构各项贷款增长过快的势头在5月份明显减缓，外贸进出口首次出现顺差，粮食生产出现重要转机夏粮扭转连续4年减产局面，市场价格上涨势头减缓，清理开发区收到成效，撤并4314个，退回1620平方公里。同一天，央行行长周小川接受记者采访时表示，宏观调控将继续显效，央行要进一步增强金融调控的科学性、前瞻性、有效性。

　　一方面是宏观软着陆，一方面却是股市跌不停，不要说硬着陆，就是着陆点都不知道在哪里，这不值得我们反思吗？

　　种种反常为流言蜚语的滋长提供了土壤。

　　流言之一是有关方面要把股市上的民营企业都打趴下，当年怎么坐庄怎么掏的钱还得怎么吐回给市场，德隆系就是一个榜样；

　　流言之二是给社保基金入市建仓打开空间，社保基金是养命钱，承受的风险有限，要让社保基金安全建仓就要把股市打下去；

　　流言之三是清理绿色台商的资金，据说这部分资金多达400亿，有人在监控这部分资金的去向；

　　流言之四是搞全流通，已经有人在开会布置具体方案，以后政府就不再管股市的事情了，爱涨涨爱跌跌；

　　流言之五是上海的机构已经达成了共识，大盘还有15%的下调的空间，大家决定联合起来砸盘，先天下大乱而后天下大治。

　　凡此种种，不一而足。

　　有些流言一听就知道是胡说八道，制造恐慌，而有的流言则有些似是而非，真假莫辨，极少部分所谓的流言却事出有因，属于合理联想。比如，全流通的说法就是来自官方媒体的报道。有关部分也的确在组织机构投资者讨论法人股场外协议转让时是否应该向流通股股东配售的问题，配售的价格是否比协议价高20%的问题，配售之后是否可以立即流通的问题。全面的理解，这是一个相对的好消息，是一种局部流通的探讨，涉及的面不会太广，流通的股权不会太多，和全流通不一样，也不是一回事，持仓股民有利可图算是让利于民的所为。但是现在是讨论这种话题的时机吗？官方媒体在评论时都会联想到1307点，联想到全流通，又遑论覆巢之下如惊弓之鸟的投资者呢？！

　　不错，积极稳妥解决股权分置需要一个过程，但更需要时机。目前这个市场面临着诸多自己不能解决的压力，比如集中清理国债回购，比如规范中央国企委托理财的监管，比如基金的巨额回赎，比如机构投资者集中持股的变现，比如高速竞相的扩容，这些都直接构成市场集中抛售的巨大动能，不要说资金面不宽松，就是资金面很宽松，又有多少人敢逆势而上呢？这个道理其实不难懂。

　　“国九点”颁布之前，沪深股市上蹿下跳呈猴市特征不奇怪，上证指数(资讯 行情 论坛)2003年底回落到1307点投资者认赔；“国九点”颁布之后，上证指数还是顽强的向1307点靠拢，投资者就想不通，尤其是响应“国九点”的利好而杀入的新投资者更容易对管理层产生误会，以为“国九点”是一个套，否则无法解释现在的局面。

　　其实，尚福林尚主席在4月30日时已经透露，为了落实“国九点”，经国务院批准，有关部委已经成立了6个专题小组，这6个小组有拓宽证券公司融资渠道的，有完善资本市场税收的，有鼓励合规资金入市的，有完善QFII试点的，有发展债券的，当然也有解决股权分置的。这6个小组中的前5个要解决的都是目前市场急需，都将构成市场的利好因素，但是偏偏我们没有听到这方面的流言，而最容易引起市场动荡的股权分置小组却最活跃。是对市场太没感觉无意识呢，还是对市场感觉太敏感而有意识呢？

　　水皮没有统计现在股市的均价，估计已经跌破1300点，因为目前的市盈率，按14日统计已经调至26倍，而1307点时，市盈率尚在30倍左右。

　　管理层如何落实“国九点”其实不重要，重要的是要让投资者看到希望，而要让投资者看到希望，首先是要清楚投资者有什么希望。

　　投资者有什么希望？

　　他们最大的希望就是稳定，有一个稳定的投资环境，有一个相对稳定的市场规则。

　　这些，如果管理层不和投资者同呼吸共命运是想不到的。