股市利空 加字一出股市探底？

　　我国股市历史上，1993年5月和8月连续两次利率上调，使股市步入将近3年的熊市，股指跌幅达70%。

　　而最近的加息传言，令本来已经积弱的股市在6月2日开始加速下跌，9个交易日指数跌了10%以上，而领跌的就是一向被视为蓝筹的银行股。不过周二周三大市有了像样的反弹，是不是加息的利空消息已被市场消化了？

　　加息的幅度很关键

　　为控制过热的经济，央行已经连出猛招，但效果如何，专家仍有分歧，这些分歧也导致近期会否加息的大讨论。而无论近期加息与否，股市已无可奈何的跌去了10%的点位。

　　广发基金公司一名专家表示，大盘近期下跌主要是因为加息传言、QDII，德隆等事件的共同作用。但就加息而言，从股市当前的数据看，影响已很难避免，不过当前市场已经在不断消化这个消息。值得关注的是，假设真要加息，幅度大小很关键，过小的话，市场会认为还有加息的空间，估计仍会下探，如果比较合理，那么市场就有可能利空出尽，开始筑底。

　　加息是最后撒手锏

　　这名证券人士认为，加息之所以被市场视作洪水猛兽，主要因为这是力度最大的一个调控手段，意味着银根更加收紧，导致股市失血，流入股市的资金减少。此外，加息对于上市公司来说也不是好消息，因为利率提高也就是企业的融资成本提高，加上银根紧缩，导致企业很难得到进一步的信贷支持，影响公司业绩。

　　对银行股打击最大

　　广发基金研发人士指出，假设央行加息，在所有的板块中银行股受到的打击最大，实际上一向表现稳健的银行股成为领跌股。表面上看，如果加息的话，贷款利率提高的幅度要大于存款利率的幅度，存贷差加大银行的收益也要增加，但是在我国对资本的管制较为严格，贷款总量受到政府的限制，今年的贷款总量就只有26000亿元，所以银行不可能为追求效益更多放款，而且根据银监会的要求，在2006年国内的商业银行都要执行巴塞尔协议，将资本充足率提高到8%以上，银行更不可能冒大风险放贷。

　　同时，贷款利率提高，企业要拿到贷款就要支付更多的利息，增加成本负担，这就会造成贷款总量减少，而且国家已经明令严格控制电解铝、钢铁、水泥等贷款行业的贷款，这样就会导致银行的收益进一步下降。

　　加息时间看美联储

　　市场人士猜测央行可能不会等到6月数据出来之后再加息，因为调整利率不完全取决于数据，数据本身具有一定的滞后性。另外，有分析人士认为，考虑到人民币升值的压力，央行可能会等美联储加息之后再宣布加息，而美联储加息的时间应该在7月底，所以很多人认为上半年不可能加息。在这种情况下，采用类似于以往的一些重大政策的出台一样，搞突然袭击，效果可能会事半功倍，对市场的冲击也会最小，毕竟明了总比大家整天猜测好。

　　另类声音

　　加息股市未必趴下

　　不过，也有专家认为，加息不见得就会给股市造成致命的打击，部分专家根据长期统计数据分析出实际利率的变动与股市指数变动之间的关系：当利率在2.5%以下时，一轮牛市行情具备条件，一旦利率上升至6%左右时，股市指数可能会见顶转为弱势，尔后随着实际利率的攀升，股市指数会不断下滑。

　　而目前我国银行年利率仅为1.98%，与当前通货膨胀相比，实际上已经出现负利率，利率已无可再降，接下来将会是新一轮的升息周期。因此我国若出现加息举措，作为结束了连续降息8次后的首次升息，其对股市而言，不能将其简单地当作利空看待，有鉴于此，在加息周期的前期，股市不一定会就此趴下。