牛熊分界线年线跌穿 拿什么拯救你？我的牛市

　　如果说年线是市场牛熊分界线的话，那么本周上证指数(资讯 行情 论坛)有效跌穿年线至少宣告了牛市的希望已经濒临破灭。

　　牛市告急

　　之所以曾经有那么多的人认可始自1307点的行情是牛市，对年线的有效突破无疑是 最重要的理由，而国九条的出台更加强化了市场走牛的预期。

　　然而，如今市场正朝着一个相反的方向在演进。本周上证指数跌破年线后，出现了加速下挫的走势，最低点远离年线72点，连续5个交易日收在年线下方，已经呈现有效跌穿的特征。这与不久前上证指数两次下破年线后的抗跌与反弹形成了鲜明的对比。

　　指数急速跌破年线重创了投资者的持股信心。市场统计数据清晰地反映出这一点。目前，近一成的上市公司市净率跌进1.5倍，邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)、神马实业(资讯 行情 论坛)等个股股价距其净资产已经不足10%。本周四，ST达尔曼(资讯 行情 论坛)更是成了近几年来首只跌破净资产的股票。

　　不仅如此，跌破发行价这个在熊市中经常出现的现象也再度光临沪深股市。早在5月25日，今年上市的首只新股两面针(资讯 行情 论坛)就率先跌破了发行价。本周该股收盘价已经离开其发行价6个百分点了。从目前情况看，新股逼近发行价的队伍正在壮大。

　　另外，虽然指数距离去年最低点1307点还有170多点，但已经有近两成个股的股价早已跌破了1307点时的价位，创出了新低。

　　市场的一系列特征反复向投资者诉说着这样一个事实，久违的牛市曾经离我们那么地近，可如今，它正在离我们远去。连基金业大佬博时的基金经理也在公开场合表示，市场已经进入了相对熊市阶段。

　　谁在做空

　　至此，也许有人会问，是谁带走了我们的牛市。

　　不可否认，宏观政策的变动改变了投资者对市场的预期，直接引发了股市的调整。但更本质的原因在于，股市原有的一些深层次问题在宏观调控政策背景下暴露了出来，从而打击了市场刚刚树立起来的牛市信心。

　　德隆系股票的跳水以及德隆资金链条断裂对市场造成的影响超出了大多数市场人士的预计。从上市公司到券商，再到银行，德隆资金黑洞越揭越大，波及面也越来越广，对市场的负面影响始终难以消除。而国债回购风波又把众多券商牵带其中。对于部分券商而言，要想靠自救弥补窟窿决非易事。

　　市场重心的整体下移使得基金也很难独善其身。海通证券研究所的吴一萍认为，基金由于对成本的敏感度不高，要等到套牢比较深了才会考虑减仓操作，因此，本周的急速下挫极有可能是基金在被动局面下的多杀多。

　　从某种程度上讲，市场正遭受着系统性风险的冲击。如果这种情况短期内不能改变的话，这轮牛市可能真的要一去不复返了。有业内人士这样认为。

　　如何拯救

　　对于一个背负着遗留问题来谋求发展的市场而言，牛市显然符合大多数人的利益。现在的问题是，如何才能让已经逐渐逝去的牛市再回首呢?

　　从外部因素来看，随着宏观调控见成效的信息不断见诸报端，宏观面因素对股市的压力已经开始减弱。但是困挠市场的内部问题却仍然看不到缓解的迹象，而内部因素首当其冲的无疑是供求失衡的问题。

　　从这个角度来讲，如何解决目前市场的供求失衡问题已是当务之急。有资深市场人士发出这样的呼吁。该资深市场人士同时认为，目前市场资金的短缺更多是属于制度性缺失。因此，要想从本质上解决市场的资金问题，就必须提供可靠的制度保证。只有让参与市场的资金都阳光起来，才不至于出现资金由于政策因素而急速流动对市场带来的冲击。一旦市场建立起能实现自我调节的机制，就能从制度上化解系统性风险，使投资者获得稳定的市场预期，这才是让市场走上健康发展的关键。

　　曙光初现

　　本周五，宏观面的利好再度见诸报端。央行近日公布的月度金融运行形势报告表明，金融机构各项贷款增长偏快的态势在5月份明显减缓，宏观调控成效显现。

　　而从新股发行节奏来看，有证券研究机构提供的数据显示，本周新股发行过会率也从原先的60%降至25%。该证券研究机构据此认为，管理层有可能通过减慢新股发行节奏来缓解市场资金压力。

　　不仅如此，二级市场也出现了一些可喜的现象。本周五，正当市场还沉浸在年线失守的失望之中时，浦东金桥(资讯 行情 论坛)的异军突起给了市场莫大的安慰。

　　尽管浦东金桥的努力最后被部分人气股的大幅跳水化为乌有，但该股的巨量封涨停可能暗示市场已经打响了拯救牛市的第一枪。某资深证券分析师这样认为。与此同时，四川长虹(资讯 行情 论坛)、海信电器(资讯 行情 论坛)等消费电子类个股反复活跃，核心资产股也在低位有所企稳，这些都表明曙光已经开始在市场中显现。

　　尽管如此，市场能否就此迎来转机却仍然是个未知数。

　　上海证券报 记者 吴小勇