开盘当天高开低走 中小板会否再涮你一把？

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　　主板市场中的中小盘股近期鸡犬升天的表现越发勾起投资者对中小企业板的期盼。承载着众多期盼的中小板开盘后将有怎样的表现？随着中小板的神速走近，投资者也越来越关注。许多市场人士预测，中小板将兴奋出场，但不会疯狂。

　　深圳人盼了4年之久的中小板正以“深圳速度”快速走来，每天一家公司招股，传说中的“首批八股”八天内悉数亮相，从部分公司的招股说明书看，中小板将在6月25日开盘，中小板是天生丽质还是先天不足将在这天揭晓。

　　开盘当天高开低走

　　开盘当天，估计有8只股票挂牌交易，包括新和成、江苏琼花、伟星股份、华邦制药、德豪润达、精工科技、华兰生物和大族激光。市场比较一致的看法是，这一天这些股票将高开，因为这些公司的基本面相对不错，而且市场喜欢炒新。然后，股价将低走，因为近期大盘走得不是很好，中小板是主板中一部分，自然要随大盘涨落。

　　德盛小盘精选基金的基金经理袁柏南认为，中小板开盘后走势肯定看好，理由有二，一是已招股公司的科技含量虽然没有预期高，但成长性和行业地位还是相当诱人的；二是中小板是一个新概念，市场上的炒新热潮将助推股价高走。

　　金鹰中小盘优选基金的基金经理汪旻杰认为，中小板高开将是必然，这些公司都是细分行业的龙头，成长性好，社会上的热钱和逐利资金将进入，掀起炒新热潮是预料中的事。

　　广东证券发展研究中心的吴治君撰文表示，此次深交所获准开设中小企业板块是有关各方期盼甚久的一件大事，自然会有一部分热钱(可能主要来自私募基金及各种游资)来炒作这一新的市场概念。

　　不过，上述人士认为，健康的股价是要随着公司的价值波动，中小板的股价也将反应公司的基本面，否则就是不健康的表现。吴治君认为，中小板比较合理的市盈率应该在50倍左右，如果在60倍左右，股价明显高了，将会很快走向价值回归，呈现高开低走的走势。

　　袁柏南认为，中小板还只是主板中的一部分，新股溢价可能与主板一致，上市首日的涨幅大约一倍左右。汪旻杰认为，中小板合理的市盈率应该为主板的1.5倍，如果主板当时的市盈率为30倍，那么中小板合理的市盈率则应该是45倍。

　　价值在于良好的成长性

　　支撑中小板可以优于主板表现的主要是挂牌公司的良好成长性，而投资中小板股票的理念也要区别于主板的投资理念，中小板股票的价值在于成长性。

　　联合证券研究所的柳邵黔等人认为，中小板块市场与主板市场将有不同的投资理念，主板市场目前盛行的是价值投资理念，更多的是考虑公司近期的业绩，但投资中小板要更重视公司的成长性。

　　虽然首批中小企业板块个股主要集中在传统制造业，但其成长性依然突出。伟星股份近三年的主营业务收入分别为16016万元、21658万元与26242万元，增长率均在20%以上；而新和成近两年来的增长则更为可观，2001年该公司的主营业务收入为5.39亿元，2002年为6.91亿元，2003年更是达到9.51亿元，其净利润也相应从2001年的4228万元增至2003年的6927万元，增幅超过63%。

　　华兰生物近三年的主营业务收入及净利润均保持了快速增长，其中，2002年净利润比2001年增长了86.74%、2003年也较上年增长了23.01%，在主营业务收入方面，近两年的增长速度也分别达到38.83%和46.48%。大族激光近两年的主营业务收入也取得了69.16%和56.5%的增长。其他如华邦制药、德豪润达近年来也都保持了连续增长的良好势头。

　　袁柏南表示，一只股票到底值不值得投资，一条很重要的衡量标准是公司能否保持持续稳定的业绩增长，从已招股的中小板公司相对不长的历史来看，它们基本具备了具有投资价值的成长幅度，这也是中小板的价值关键。

　　投资注意四种风险

　　记者采访时发现，不少中小投资者对中小板爱恨交加，爱的是投资多了一个选择，而且新市场将表现出更多机会，恨的是中小板规模小，流通盘小，股价容易被操纵，担心被庄家再涮一把。

　　市场人士肯定了投资者的这种担忧。他们认为，中小板股票交易短期内将非常活跃，市场广度不错，但市场深度不足，价格将剧烈波动，风险加剧，中小投资者在把握这种高投机高风险市场时要多加留意。

　　吴治君认为，中小盘股因流通盘较小，容易被投机炒作和引起市场过度反应，通过对2003年内上市且流通盘小于5000万股的27家小盘公司的价格走势统计表明，大部分小盘上市公司均呈现出弱于大盘的走势，总体呈现涨时助涨，跌时助跌的剧烈波动走势。他建议投资者积极参与一级市场的配售认购，谨慎参与中小企业板块股票在二级市场的交易，在操作上严格设定止损点，快进快出操作。同时，筛选其中的优质品种，一旦中小企业板块平均股价回落到50倍市盈率以下的合理区域，可以择机买入，分享其高成长的机会。

　　海通证券研究所的陈峥嵘建议投资者要注意防范中小板可能存在的四种特殊风险：一是中小企业的规模较小、发展时间较短、经营业绩不太稳定、行业发展变化程度高等特点而带来的相对较大的上市公司经营风险；二是中小企业的公司治理结构不完善、管理层和大股东的道德风险、信用风险偏大等因素而造成的较大风险；三是中小型上市公司的股价波动幅度较大而带来的风险；四是中小型上市公司的流通股规模较小、股价容易被过度炒作而带来的市场操纵风险。