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问题券商引爆的委托理财冲击波，近来在证券市场上掀起了不小的涟漪。那些遭遇委托理财风险的上市公司股价，更是在大市不好的背景下表现出明显的超跌。民生银行(资讯 行情 论坛)与茉织华(资讯 行情 论坛)在委托理财责任问题上的争执是近日来市场上的热门话题。经过记者对多位业内人士的调查发现，谁为委托理财遭遇的风险埋单，完全取决于委托理财相关方在签署委托理财协议时确定的各自权责。
目前，市场上的委托理财主要有两种形式：一种是引入第三方监管的，一种是委托方与受托方的直接签约交易。后者在目前市场上占据绝大部分。
第三方监管的委托理财并非新生事物。在前两年私募基金盛行的时候，券商往往充当着委托理财的监管人角色。随着私募基金大量的自生自灭，券商现在是委托理财的绝对主力军。因此，在引入第三方监管的委托理财中，商业银行是最受委托方欢迎的监管人。券商充当私募基金委托理财的资金监管人，主要目的在于通过交易额来赚取经纪业务的利润；银行充当券商委托理财的第三方监管人，主要目的在于获取担保费和吸储、放贷。
在茉织华与闽发证券签署的委托理财协议中，民生银行担当着第三方监管的角色。茉织华与民生银行围绕这笔委托理财业务而相继发布的公告，将委托理财第三方监管人的职责部分地展现了出来。
茉织华称，民生银行上海市分行应该履行安全完整的保管受托资产的义务；而民生银行的公告没有针对茉织华的这种说法进行进一步的解释，其强调的是自己不承担该项业务所产生的盈亏责任。
针对这两家上市公司公告字面背后的含意，海通证券研究所和国泰君安证券研究所的两位银行研究员都认为，民生银行是否应承担相关责任关键要看民生银行在这笔金额为1亿元的委托理财协议签署时，是否承诺了保证茉织华的本金安全，而委托理财本身可能产生的亏损，则完全由茉织华和闽发证券中的一方或双方承担。
上海曲阳新村地区的一家证券营业部总经理说，即使引入银行做第三方监管人，也会因签署协议时明确的不同权责，由不同的人为委托理财可能产生的坏帐而埋单。几乎在所有引入银行做第三方监管人的委托理财协议中，银行都不会承担委托理财本身产生的亏损，区别只在于银行是否担保委托理财的本金安全。欲要银行承担本金安全，通常需向银行支付委托理财金额1‰至2‰左右的担保费；如果不需要银行承担本金安全，则只需完成银行一定的存款或贷款指标就行。
上海证券报记者 陈建军
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