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因为一个QDII，内地股市与香港股市悲喜迥异，沪深大盘以连续大跌的方式击破年线及千五大关，市场的恐慌气氛可见一斑。
QDII究竟会带来什么？资金的外流似乎是最直接的影响。但事实上，QDII实施初期是带有特许性质的，此时虽然资金档板已经取消，但放开的口子不会太大，QDII实施的规模将是十分有限的。因此QDII的实施导致股市资金面趋紧之说其实并无太多依据。
不过市场的表现确实表明QDII的杀伤力不可小觑。这种杀伤力体现为QDII对投资者心理带来的冲击。从这点分析，QDII真正带来的是对中国股市进一步与国际接轨的一种心理预期。虽然我们并不能简单得出接轨就是价格中枢下降的结论，但它确实将成为股市走高的一道压力。
至于是不是因为QDII实施了，内地股市就完全失去投资价值了？答案也不完全是。以香港股市为例，虽然较之内地股市其市盈率水平要低很多，但这种低市盈率现象从很大程度上讲是大型股的市盈率水平，而非整个市场。结合各方面因素分析，内地股市在基础设施、资源、部分制造业等行业上仍然存在着一定的比价优势。同时更为重要的是，在考虑市盈率水平差异的时候，内地股市与成熟股市的差异还体现为绝对价格落差极大，也就是说绩优公司与绩差公司股价的差异更大。这也意味着QDII的实施还将带来股市结构性调整的进一步加剧。或许这才是QDII冲击的真正所在。
本报记者 王筱
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